Основные движения
Энергетический сектор сегодня опустил рынок, так как цены на нефть упали. Значительная часть снижения обусловлена вчерашним отчетом о том, что уровни хранения нефти в США не были такими высокими с 2017 года. Кроме того, добыча российской нефти значительно превысила ожидаемые уровни, что может поставить под угрозу планы ОПЕК относительно ее собственных сокращений. Вместе эти два вопроса способствовали еще одному дню распродаж на рынке нефти.
Как я указывал в предыдущем выпуске Chart Advisor две недели назад, рынок нефти терял интерес инвесторов еще до того, как цены начали падать, и трейдеры покидали крупные биржевые фонды, основанные на нефти (ETF). Как вы можете видеть на следующем графике, ETF (USO) Нефтяного фонда США завершил паттерн мини-голова и плечи и может легко упасть до 12 долларов за акцию, поскольку инвесторы обеспокоены уровнем добычи.
Это явно сложный вопрос для акций энергетического сектора. Корпорация Exxon Mobil (XOM) уже отказалась от одной трети своей прибыли с декабря прошлого года, и многие мелкие фирмы показали худшие результаты. Это также может затянуть транспортный сектор. Хотя это может показаться нелогичным - поскольку стоимость топлива, вероятно, упадет, - достаточное количество транспортных компаний напрямую связано с энергетическим сектором, и они в среднем следуют друг за другом.
S & P 500
S & P 500 продолжил волатильность, начавшуюся вчера, поскольку инвесторы беспокоились о ценах на нефть и готовились к завтрашнему отчету по труду. С технической точки зрения, откат S & P 500 от своих прежних долгосрочных максимумов не является сюрпризом и может быть полезен для инвесторов, ищущих возможности для открытия новых позиций, если цены упадут до поддержки.
На мой взгляд, слишком рано беспокоиться об изменении тренда. Меня больше интересует то, что происходит в этот момент в некоторых более рискованных категориях, таких как акции с малой капитализацией, развивающиеся рынки и ненужные облигации. Например, если нежелательные облигации сломают долгосрочное сопротивление или поддержку в течение следующих нескольких торговых сессий, я ожидаю, что основные рыночные индексы последуют.
:
Как обменять фигуру «Голова и плечи»
Все, что вам нужно знать о нежелательных облигациях
ETFs природного газа вырвались из падающего клина
Индикаторы риска - IPO и уклон выживания
Сегодняшнее IPO Beyond Meat, Inc. (BYND) напомнило мне, что сейчас самое время более внимательно взглянуть на риски на рынке, которые несистемны (то есть не влияют на весь рынок) и которые трудно осознать отдельным инвесторам. Beyond Meat была впервые зарегистрирована сегодня и выросла на 43% от цены открытия, как вы можете видеть на следующем графике. Независимо от того, находите ли вы свекольный сок и гороховые белки (используемые для имитации натуральных мясных соков) аппетитными, это некоторые вкусные продукты.
Идея инвестирования в IPO (веганские или иные) привлекательна для многих инвесторов, но IPO также являются одним из лучших примеров уклона выживания, на который я могу указать на рынке. Инвесторы, как правило, помнят только «выжившие» IPO, которые хорошо себя зарекомендовали при первоначальном запуске и продолжали хорошо. IPO Mastercard Incorporated (MA) в 2006 году, Google в 2004 году (сейчас Alphabet Inc., GOOGL) и Facebook, Inc. (FB) в 2012 году (несмотря на сложный старт) легко запомнить и кажутся большими инвестициями в прошлое, а как насчет остальных не выживших?
Если мы предположим, что никто не обладает особой способностью предсказывать будущее Beyond Meat, которое еще даже не выгодно, то мы должны полагаться на исторические данные для IPO. К сожалению, шансы не очень хорошие. Большинство IPO имеют отрицательную рыночную доходность через три месяца после того, как их акции начинают торговаться. Это означает, что большинство новых компаний будут хуже инвестировать в индексированный фонд, такой как SPDR S & P 500 ETF (SPY).
Средняя 90-дневная рыночная доходность всех IPO с 1980 года составляет -17, 8%, и это удивительно стабильно, независимо от типа компании или рыночной конъюнктуры во время IPO. Для каждого Facebook или Google существуют десятки компаний, таких как Zynga Inc., Groupon, Inc. (GRPN) и Spotify Technology SA (SPOT), которые работают очень плохо.
Еще более интересным является слегка отрицательная корреляция между доходом первичного размещения IPO и его трехмесячной доходностью. IPO с наибольшей положительной прибылью в первый день торгов имеют самую низкую среднюю трехмесячную доходность.
Прежде чем вы будете готовы покупать акции в следующем Uber, Slack или SciPlay, будьте осторожны с недооценкой трудности, с которой сталкиваются все инвесторы, пытаясь оценить риск, несмотря на наши когнитивные предубеждения и несовершенные воспоминания. В случае IPO трудности усугубляются тем фактом, что банки-андеррайтеры IPO очень усердно работают, чтобы убедиться, что акции были продвинуты в прессе за несколько недель до фактического листинга.
:
Что такое риск смещения выживания?
Каковы три этапа завершенного первичного публичного предложения (IPO)?
Merck Stock отскочил назад благодаря «золотому кресту»
Итог - завтрашний трудовой отчет является ключевым
Завтра - первая пятница месяца, а это значит, что мы получим отчет Бюро труда по статистике труда до открытия рынка. Это всегда важный пункт данных, но этот выпуск будет еще более важным. Инвесторы все еще борются с тем, как интерпретировать позицию ФРС в отношении инфляции и процентных ставок, и отчет по платежным ведомостям может раскрыть новую информацию, которая могла бы прояснить прогноз.
Если отчет по труду окажется выше ожиданий - особенно если он включает рост заработной платы, который превзошел ожидания, - инвесторы, скорее всего, станут более агрессивными в отношении процентных ставок. Если отчет окажется мягче, чем ожидалось, инвесторы могут отправить ставки ниже, а облигации - в краткосрочной перспективе. Первый результат, вероятно, наиболее благоприятен для акций.
