Восстановление индексов Рассела каждый год в июне представляет собой один из крупнейших краткосрочных драйверов спроса на конкретные американские акции. Передовые торговые стратегии участников рынка от хедж-фондов до розничных инвесторов сосредоточены на точном прогнозировании членства и последующих изменениях спроса. Опытные инвесторы, знакомые с этим процессом, могут предсказать, какие акции могут войти или выйти из индексов, хотя этот процесс не так прост, как выявление 2000 крупнейших компаний на рынке. Анализ ценовых тенденций по стилям и размерам акций может помочь инвесторам определить потенциальных бенефициаров или отстающих по мере восстановления индексов.
Рассел Восстановление
Каждый год в мае и июне индексы Рассела выпускают обновленный список составляющих для их различных индексов, в частности, Рассела 2000 и Рассела 1000. Многие биржевые фонды и паевые инвестиционные фонды создаются для отслеживания этих индексов, поэтому официальные индексы перебалансируют силу эти средства для проведения операций с большими объемами акций, которые входят или выходят из индекса. Это приводит к значительным изменениям в спросе на акции, создавая значительную волатильность. Американская методология индекса Рассела учитывает рыночную капитализацию, страну проживания, право на листинг на бирже, цену за акцию, доступность акций, объем торгов и структуру компании.
Оценка малых и средних ценностей
Анализ корзины оценочных метрик показывает, что акции с малой и средней капитализацией торгуются со значительной премией к 30-летним историческим средним значениям на июнь 2016 года. Соотношение форвардной цены и прибыли с малой капитализацией 16, 7 составляет 9%. выше исторического среднего значения 15, 3, хотя в 2013 году он достиг максимума цикла 19, 3. Малые максимальные значения также торгуются с премией в 3% к большим максимальным значениям, что на два процентных пункта ниже среднего исторического показателя и на 28 процентных пунктов ниже максимального значения цикла. Более низкие относительные ожидания роста, как представляется, являются существенным фактором в относительной оценке, поскольку PEG падает выше исторического среднего. Средние капиталы торгуются с премией в 3% к своим меньшим аналогам на уровне PE на уровне 17, 5, возвращая исторически нормальный дисконт. Также важно отметить, что средние предельные значения на 8% дороже, чем мега-предельные, намного ниже пиковой премии в 27%, но все еще выше паритета, который исторически демонстрировался.
Цена роста
Анализ оценки, проведенный Банком Америки Merrill Lynch, подразделение корпоративного и инвестиционного банкинга Bank of America Corporation (NYSE: BAC), предполагает, что цены роста привлекательны по сравнению с историческими уровнями. Компании, ориентированные на рост, обычно торгуют с премией к акциям в стиле стоимости, но премия является узкой по отношению к историческим уровням как для малых, так и для средних, которые составляют 15% и 12% соответственно. Они отмечают самые узкие спрэды с 2010 года. Акции с малой капитализацией превзошли акции роста с начала года, условия, которые сохранялись только в течение трех лет предыдущего десятилетия. Это указывает на то, что рынок ожидает более медленного роста, чем прогнозируют аналитики. Рост цен на акции с 2009 года опережал своих коллег по стоимости, что сопровождалось волной улучшения экономических условий и ослабления денежно-кредитной политики. По состоянию на июнь 2016 года были обнадеживающие ожидания повышения ставок Федеральной резервной системы, потрясения на рынках энергоносителей и сырьевых товаров и слабость некоторых основных мировых экономик. Эти условия стимулировали стремление инвесторов к высококачественным акциям с низкой волатильностью, поскольку допустимая степень риска снижалась. Богатая оценка акций высокотехнологичных компаний также подтолкнула инвесторов к акциям в сфере энергетики и финансов, которые торгуются со скидками по балансовой стоимости.
Последствия для ребалансировки
Индекс округа Рассел основан на нескольких факторах, хотя рыночная капитализация является основным определяющим фактором. Высокие показатели среди акций средней капитализации могут помешать переходу небольших индексов на высокие индексы в больших количествах. Стоимости акций также могут с большей вероятностью перейти в индексы, в то время как акции на марже с большей вероятностью упадут. Акции роста, выпадающие из индексов, особенно уязвимы, потому что они, как правило, более волатильны. Инвесторы также могут ожидать, что компании, которые пострадали от глобальной макроэкономической нестабильности, будут подвергаться риску исключения. Компании, специализирующиеся на основных материалах и энергетике, подвергаются особому риску, так как цены на сырье нанесли серьезный ущерб.
