Предложение акций населению часто является эффективным способом привлечения капитала, но есть определенные моменты, когда компания может захотеть увеличить количество акций, обращающихся на открытом рынке. У каждой компании есть разрешенное количество акций, которые она может выпустить на законных основаниях.
Из этой суммы общее количество акций, принадлежащих инвесторам, включая должностных лиц и инсайдеров компании (владельцев ограниченных акций), известно как акции в обращении. Число, доступное только для покупки и продажи, известно как число с плавающей точкой.
Казначейские акции (также известные как казначейские акции) - это часть акций, которые компания хранит в своей собственной казначействе. Они могут быть либо взяты из части акций и акций в обращении до выкупа компанией, либо вообще никогда не выпускались для публичного размещения.
Что происходит с казначейскими акциями?
Когда бизнес выкупает свои собственные акции, эти акции становятся «казначейскими» и списываются. Сам по себе казначейский запас не имеет особой ценности. Эти акции не имеют права голоса и не платят никаких распределений. Однако в определенных ситуациях организация может извлечь выгоду из ограничения внешнего владения. Приобретение акций также помогает поднять цену акций, предоставляя инвесторам немедленное вознаграждение.
Компания может принять решение о сохранении казначейских акций на неопределенный срок, переиздать их для общественности или даже отменить их.
Разрешенные, выпущенные и размещенные акции
Чтобы лучше понять казначейские акции, важно знать несколько связанных терминов. Когда бизнес впервые создается, в его уставе будет указано определенное количество объявленных акций. Это количество акций, которое компания может законно продать инвесторам.
Когда организация проводит публичное размещение акций, она часто выставляет меньше, чем полностью разрешенное количество акций, на блок аукциона. Это потому, что компания может хотеть иметь акции в резерве, чтобы она могла привлечь дополнительный капитал в будущем. Акции, которые он фактически продает, называются выпущенными акциями.
Финансовая отчетность компании иногда будет ссылаться на еще один термин - размещенные акции. Эта часть акций в настоящее время принадлежит всем инвесторам. Количество размещенных акций используется для расчета ключевых показателей, таких как прибыль на акцию.
Количество выпущенных акций и размещенных акций часто совпадают. Но если компания выкупает акции, акции, обозначенные как казначейские акции, выпускаются, но больше не обращаются. Кроме того, если руководство в конечном итоге решит отказаться от казначейских акций, эта сумма больше не считается выпущенной.
Зачем покупать обратно акции?
Существует ряд причин, по которым компания будет пытаться сократить объемы своих акций, либо путем тендерного предложения для существующих акционеров, которые могут принять или отклонить предложенную цену, либо путем покупки акций по частям на открытом рынке. Объяснение, которое обычно предлагают фирмы, состоит в том, что уменьшение количества акций в обращении повышает акционерную стоимость. Это имеет смысл. При меньшем количестве акций каждая акция становится дороже.
Возьмем для примера Upbeat Musical Instruments Co., которая торгует на рынке по 30 долларов за акцию. В настоящее время компания имеет 10 миллионов акций в обращении, но решает выкупить у них 4 миллиона, которые станут казначейскими акциями. Годовой доход компании в размере 15 миллионов долларов не зависит от сделки. Таким образом, показатель прибыли на акцию от Upbeat подскочил с 1, 50 до 2, 50 долларов. Естественно, оставшиеся акции будут назначать пропорционально более высокую цену, чем их текущая рыночная цена.
Поскольку выкуп акций повышает цену акций, это альтернатива вознаграждению инвесторов денежными дивидендами. Ранее выкупы предлагали явное налоговое преимущество, потому что дивиденды облагались налогом на более высоком уровне «обычного дохода» в США. Но в последние годы дивиденды и прирост капитала облагались налогом по той же ставке, практически исключая эту выгоду.
Помимо радости инвесторов, у корпораций могут быть и другие мотивы для консолидации собственности. Например, когда высококвалифицированные руководители пользуются большим спросом, компания может предложить опционы на акции, чтобы подсластить свой компенсационный пакет. Накапливая казначейские запасы, у них есть возможность выполнить эти контракты в будущем.
Выкупы также представляют собой защитную стратегию для предприятий, которые нацелены на враждебное поглощение - то есть то, чего пытается избежать команда менеджеров. При меньшем количестве акционеров покупателям становится все труднее приобретать количество акций, необходимое для сохранения контрольного пакета акций.
Если это является целью руководства, оно может оставить казначейские ценные бумаги в своих книгах - возможно, в надежде продать их позже по более высокой цене - или просто удалить их.
Учет казначейских акций
Хотя инвесторы могут извлечь выгоду из повышения цены акций, добавление казначейских акций - по крайней мере, в краткосрочной перспективе - фактически ослабит баланс компании.
Чтобы понять, почему это так, рассмотрим базовое уравнение бухгалтерского учета:
Активы - Обязательства = Собственный капитал
Организация должна оплачивать свои собственные акции активом (наличными), тем самым уменьшая свой капитал на эквивалентную сумму.
Выпуск обыкновенных акций
Давайте еще раз посмотрим на веселые музыкальные инструменты. Если бы компания первоначально продала 10 миллионов акций по 35 долларов каждая, сделка выглядела бы следующим образом. Полученная сумма будет списана с «Денежных средств» и ссуды «Обыкновенным акциям».
Приобретение казначейского запаса
Следуя приведенному выше примеру, предположим, что компания решает выкупить 4 миллиона этих акций по текущей рыночной цене: 30 долларов за акцию. Транзакция будет стоить Upbeat $ 120 млн., Которая зачисляется на «Cash». Она дебетует «Treasury Stock» - который фигурирует в разделе «Собственный капитал» как вычет - на ту же сумму.
Переоформление казначейских акций с прибылью
Во многих случаях компания будет либо удерживать этот казначейский запас в стратегических целях, либо принимать решение о его выходе на пенсию. Но представьте, что акции Upbeat подскочили до 42 долларов за акцию, и компания хочет продавать их с прибылью.
В результате выручки от транзакции было списано 168 миллионов долларов США наличными (выкуплено 4 миллиона акций х 42 доллара США за акцию). Поскольку все казначейские акции ликвидированы, весь остаток в размере 120 миллионов долларов возвращается. Оставшиеся 48 миллионов долларов представляют собой прибыль по сравнению с ценой приобретения. Эта сумма представляет собой кредит в размере 48 миллионов долларов на счет под названием «Оплаченный капитал - казначейские акции».
Переоформление казначейских акций с убытком
Это случается довольно радужный сценарий для организации. Но что произойдет, если компании придется продать те же 4 миллиона акций по 25 долларов, что на сумму ниже стоимости ее приобретения?
Поскольку счет исчерпан, «Казначейский запас» все равно получит кредит в размере 120 миллионов долларов. Но из-за более низкой цены акций дебет наличными составляет всего 100 миллионов долларов. «Нераспределенная прибыль» списывает оставшиеся 20 миллионов долларов США, отражая потерю капитала акционера.
Суть
Сокращение количества находящихся в обращении акций может служить ряду важных целей: от предотвращения нежелательных поглощений корпораций до предоставления альтернативных форм вознаграждения работников. Для активного инвестора важно понимать, как приобретение казначейских акций влияет на ключевые финансовые показатели и различные статьи в балансе.
