Премия за риск - это превышение доходности над безрисковой ставкой, которая требуется инвесторам в качестве компенсации за повышенную неопределенность, связанную с рискованными активами. Пять основных рисков, которые составляют премию за риск, представляют собой бизнес-риск, финансовый риск, риск ликвидности, риск изменения обменного курса и риск для конкретной страны. Все эти пять факторов риска могут нанести ущерб доходам и, следовательно, требуют, чтобы инвесторы получали адекватную компенсацию за их принятие.
Ключевые идеи
- Премия за риск представляет собой дополнительный доход сверх безрисковой ставки, которую инвесторы получают в качестве компенсации за инвестирование в рискованные активы. Премия за риск состоит из пяти основных рисков: делового риска, финансового риска, риска ликвидности, валютного риска и странового риска. Конкретный риск. Деловой риск относится к неопределенности будущих денежных потоков компании, в то время как финансовый риск относится к способности компании управлять финансированием своих операций. Риск ликвидности относится к неопределенности, связанной со способностью инвестора выйти из инвестиции, как в сроки и стоимость. Риск обменного курса - это риск, с которым сталкиваются инвесторы при осуществлении инвестиций, деноминированных в валюте, отличной от их собственной национальной валюты, тогда как риск для конкретной страны относится к политической и экономической неопределенности иностранного государства, в котором находятся инвестиции. сделан.
Бизнес риск
Деловой риск - это риск, связанный с неопределенностью будущих денежных потоков компании, на которые влияют операции компании и среда, в которой она работает. Именно изменение потока денежных средств от одного периода к другому вызывает большую неопределенность и приводит к необходимости увеличения премии за риск для инвесторов. Например, компании, которые имеют долгую историю стабильного денежного потока, требуют меньшего вознаграждения за бизнес-риск, чем компании, чьи денежные потоки меняются от одного квартала к другому, такие как технологические компании. Чем более изменчивы денежные потоки компании, тем больше она должна компенсировать инвесторам.
Финансовый риск
Финансовый риск - это риск, связанный со способностью компании управлять финансированием своей деятельности. По сути, финансовый риск - это способность компании погасить свои долговые обязательства. Чем больше обязательств у компании, тем больше финансовый риск и тем больше компенсации требуется инвесторам. Компании, финансируемые за счет собственного капитала, не сталкиваются с финансовым риском, потому что у них нет долгов и, следовательно, нет долговых обязательств. Компании берут на себя долги, чтобы увеличить свой финансовый рычаг; использование внешних денег для финансирования операций привлекательно из-за его низкой стоимости.
Чем больше финансовый рычаг, тем больше вероятность того, что компания не сможет погасить свои долги, что приведет к финансовому ущербу для инвесторов. Чем выше финансовый рычаг, тем больше компенсации требуется для инвесторов в компании.
Риск ликвидности
Риск ликвидности - это риск, связанный с неопределенностью выхода из инвестиций, как с точки зрения своевременности, так и стоимости. Возможность быстро и с минимальными затратами выйти из инвестиций в значительной степени зависит от типа безопасности. Например, очень просто распродать акции «голубых фишек», потому что миллионы акций торгуются каждый день, а спрэд между спросом и предложением минимален. С другой стороны, акции с малой капитализацией, как правило, торгуются только тысячами акций и имеют спрэды между спросом и предложением, которые могут достигать 2%. Чем больше времени требуется для выхода из позиции или чем выше стоимость продажи позиции, тем больше потребуется инвесторам премии за риск.
Валютный риск
Риск обменного курса - это риск, связанный с инвестициями, выраженными в валюте, отличной от национальной валюты инвестора. Например, американец, владеющий инвестицией в канадских долларах, подвержен риску обменного курса или валютного курса. Чем больше историческая сумма колебаний между двумя валютами, тем больше сумма компенсации потребуется инвесторам. Инвестиции между валютами, привязанными друг к другу, практически не подвержены риску изменения обменного курса, в то время как валюты, склонные к значительным колебаниям, требуют большей компенсации.
Риск для конкретной страны
Риск для конкретной страны - это риск, связанный с политической и экономической неопределенностью иностранного государства, в которое осуществляются инвестиции. Эти риски могут включать серьезные изменения в политике, свергнутые правительства, экономические коллапсы и войны. Такие страны, как Соединенные Штаты и Канада, рассматриваются как имеющие очень низкий риск для конкретной страны из-за их относительно стабильного характера. Считается, что другие страны, такие как Россия, представляют больший риск для инвесторов. Чем выше риск для конкретной страны, тем больше потребуется премия за риск для инвесторов.
