Основными преимуществами привлечения инвестора в казначейские векселя или паевые инвестиционные фонды денежного рынка являются их ликвидность и безопасность. Но есть еще одно существенное преимущество, предлагаемое определенными инструментами денежного рынка, известными как «муни» или краткосрочные муниципальные ценные бумаги: экономия федерального налога, которая особенно выгодна для тех, кто попадает под высокий федеральный налоговый барьер.
Мунис Определили
Муниципальные ценные бумаги - это долговые ценные бумаги с выплатой процентов, выпускаемые правительствами штатов и муниципалитетов для финансирования текущих расходов, финансирования определенных освобожденных от налогов юридических лиц, таких как колледжи и некоммерческие больницы, а иногда и для предоставления средств фирмам и частным лицам. Безналоговый статус муниципалитета не только освобождает покупателей от уплаты налога на процентный доход, но и позволяет государственным эмитентам брать займы по выгодным ставкам.
Муниципальные ценные бумаги обычно классифицируются как краткосрочные инвестиции; однако они являются технически краткосрочными только в том случае, если срок их погашения составляет менее трех лет. В мире краткосрочных облигаций существует несколько категорий нот, в том числе облигации с прогнозом по облигациям, с прогнозом по налогу и прогнозом по доходу. Ключевое слово во всех трех - предвидение , которое указывает на то, как примечания предоставляют немедленные краткосрочные средства, чтобы помочь устранить любые финансовые пробелы, пока правительство не получит доходы от выпусков облигаций, налогов или спонсируемых государством приносящих доход проектов. (Для дальнейшего чтения, см . Основы муниципальных облигаций .)
Во вселенной долгосрочных муниципалитетов существуют необлагаемые налогом коммерческие бумаги и обязательства с плавающей ставкой, которые позволяют правительствам штатов и муниципалитетов финансировать свои крупные долгосрочные проекты по краткосрочным ставкам. Три дополнительных типа долгосрочных муни - это свопы, муниципальные привилегированные акции и плавающие / обратные акции, которые позволяют эмитентам брать кредиты по долгосрочным фиксированным ставкам, предоставляя инвесторам краткосрочные долговые обязательства с плавающей ставкой.
Индивидуальные налоговые ставки
Инвестор купил бы муни, только если у него был достаточно тяжелый предельный федеральный налог для защиты от него. Мунис предлагает более низкую доходность, чем другие облагаемые налогом ценные бумаги, поэтому инвестор должен определить, являются ли его или ее налоговые сбережения достаточно значительными, чтобы компенсировать более низкую доходность.
Таким образом, доходность по муни часто определяется в виде налогооблагаемой процентной ставки, которая потребуется для обеспечения такой же процентной ставки после налогообложения. Формула для определения эквивалентной налогооблагаемой процентной ставки для муниса следующая:
R (te) = R (tf) / (1 - t)Где:
R (tf) = ставка, уплачиваемая в безналоговых муни
t = предельная ставка налога инвестора
R (te) = налогооблагаемая эквивалентная доходность для инвестора с предельной налоговой ставкой "t"
Например, допустим, что у вас предельная налоговая ставка (t) 25%, и вы рассматриваете вопрос о том, что муни, не облагаемые налогом, платят 5%. Вот расчет процентной ставки Муни после уплаты налогов:
R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)R (te) = 0, 067
Чтобы быть более выгодным, чем Муни, облагаемая налогом безопасность должна предложить вам доходность выше 6, 67%.
Дополнительные льготы по освобождению от налогов
Помимо освобождения от федерального подоходного налога, доход от муни может также быть освобожден от подоходного налога штата, если инвестор приобретает ценные бумаги, выпущенные его или ее родным государством или муниципалитетами, расположенными в его или ее родном штате. Если инвестор получает освобождение от двойного налогообложения, он или она использует пересмотренную версию вышеуказанной формулы для расчета эквивалентной налогооблагаемой ставки:
R (te) = R (tf) / (1 -)Где:
tF = предельная ставка федерального налога для инвестора;
tS = предельная государственная налоговая ставка инвестора
Скажем, все по-прежнему, как в приведенном выше примере, за исключением того, что Муни предлагает вам освобождение от двойного налога, и что у вас также есть ставка налога на прибыль в размере 10%:
R (te) = 0, 05 / (1 -)R (te) = 0, 074
Эквивалентная налогооблагаемая доходность муни с выплатой 5% теперь составляет 7, 4%.
Инвестирование в Мунис
Физические лица могут покупать муни непосредственно через торговца ценными бумагами, но более популярный способ - через свободный от налогов фонд денежного рынка. Взаимные фонды денежного рынка, как правило, состоят из очень больших пулов ценных бумаг денежного рынка, возможно, только определенных муни, комбинации различных муни или даже комбинации муни и других инструментов денежного рынка. (Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с разделом «Введение во взаимные фонды денежного рынка» и «Долгосрочное мышление», которое встречает страшный налог на прирост капитала .)
Крушения Муниса
Так как на доход, приносимый муни, большое влияние оказывает налоговое законодательство, они в какой-то степени подчиняются философии налогообложения правительства того времени. До 1980-х годов муни были чрезвычайно популярными инвестициями, потому что богатые люди платили в то время более высокие предельные налоговые ставки. Закон о налоге на восстановление экономики 1981 года снизил максимальную предельную ставку налога с 70% до 50%, а Закон о налоговой реформе 1986 года еще больше снизил максимальную ставку индивидуального налога до 33%.
Снижение предельных налоговых ставок уменьшило популярность муни, что в свою очередь вынудило правительства повысить ставки муни непропорционально выше, чем у других облагаемых налогом инструментов. Правительства штатов и муниципалитетов, таким образом, утратили некоторые преимущества недорогого долгового финансирования, которым они ранее пользовались, и стали менее склонны выпускать краткосрочные муниципальные ценные бумаги для финансирования различных проектов или текущих операций.
Суть
Даже если причина и популярность муни несколько уменьшились со времени их расцвета до 1980-х годов, они все еще занимают важное место в портфелях определенных инвесторов. Для состоятельных инвесторов Муни может значительно облегчить налоговое бремя, особенно если инвестор получит двойное освобождение от налогов. Краткосрочные муниципальные ценные бумаги могут быть очень привлекательным дополнением к хорошо диверсифицированному портфелю, особенно когда держатель портфеля попадает в верхние эшелоны федеральной предельной налоговой ставки.
