В периоды высокой волатильности опционы являются невероятно ценным дополнением к любому портфелю как часть осмотрительной стратегии управления рисками или спекулятивной, направленно нейтральной торговли.
После того, как трейдер провел свою должную осмотрительность и вступил в позицию, независимо от того, насколько они уверены в том, в каком направлении пойдут волатильные акции, они очень сильно ограничиваются приливом и отливом рынка и его участников. У предусмотрительного трейдера может быть стратегия управления рисками в таких местах, как диверсификация портфеля, жесткий стоп-лосс трейлинг их позиции, или мандат на усреднение вниз (или вверх) в случае, если акция делает шаг против них.
Однако у этих стратегий есть несколько важных недостатков: диверсификация может отнять у других ценные суммы капитала, ордера стоп-лосс могут сработать незадолго до того, как актив пойдет так, как ожидалось с самого начала, и усреднение может привести к снижению / увеличению принять непомерный риск, так как позиция продолжает изменяться. Вооруженные знанием опционов, трейдеры могут расширить свой набор инструментов управления рисками и, следовательно, увеличить потенциал доходности своих позиций.
Синтетические акции
Один из основных способов, которыми опцион может смягчить риск, заключается в его заемном характере. Проницательный трейдер опционов может сделать еще один шаг вперед и создать синтетические длинные и короткие позиции по акциям, полностью скомпрометированные опционами. Сделав длинную сделку с коллом «на деньги» и написав «пут на деньги», трейдер опционов может смоделировать длинную позицию по акциям. Более того, написав опцион пут, чтобы противостоять надбавке опциона колл, сделка может быть открыта практически без первоначальных затрат.
По мере того, как базовая акция растет, стоимость колла увеличивается, и если базовая акция падает, ценность короткого пута увеличивается, и, таким образом, трейдер понесет убытки вниз, так же, как фактическая длинная позиция акции. И наоборот, синтетическая короткая позиция по акциям будет инициирована, когда трейдер покупает пут и продает короткий колл.
Преимущество, которое представляет синтетическая позиция акций в периоды нестабильности, заключается в возможности контролировать большие объемы акций практически без привязки к капиталу, что позволяет трейдерам даже с небольшими счетами принимать меры по диверсификации. Кроме того, синтетические позиции предлагают больше гибкости для выхода из позиции путем покупки контрастного опциона: опциона пут для длинных акций и опциона колл для коротких позиций в отличие от необходимости выполнять мандат на усреднение вниз / вверх. Наконец, синтетическое короткое замыкание по акциям имеет дополнительное преимущество, позволяя трейдеру сокращать трудные для заимствования акции, не нужно беспокоиться о комиссионных за заимствования и не подвергаться выплате дивидендов.
Как торговать VIX
Защитный Путь
Опционы также могут быть использованы для защиты существующей позиции на акции от неблагоприятного волатильного движения. Простейшей и наиболее часто используемой опционной стратегией является защитный пут для длинной позиции на акции и защитный колл для короткой позиции.
Давайте взглянем на акцию, известную своей волатильностью: Tesla Motors, Inc. (TSLA). Учитывая, что в начале марта 2015 года акции торговались в районе 185–187 долл., Бычий трейдер мог бы открывать длинную позицию в этой позиции в надежде на быстрое колебание до уровня 224 долл. И купить опцион пут на 190 долл., Срок действия которого истекает 17 апреля, за 8, 05 долл. Или 805 долл. Таким образом, трейдер войдет в позицию, полностью осознавая максимальный убыток, который может быть понесен в этой сделке со дня покупки до истечения срока действия опциона, который будет являться премией пута плюс расстояние от страйка пута до цены входа.
Тесла закрылась на уровне 193, 74 долл. На середину марта, так что это будет максимальный убыток в 11, 79 долл. На акцию или примерно 6% убытка на каждую позицию из 100 акций на сумму 19 374 долл. США. Иными словами, с настоящего момента до 17 апреля, независимо от того, как далеко вниз Тесла падает после пробития поддержки, трейдер всегда сможет использовать опцион по истечении срока действия, чтобы продать свои акции по цене страйка - даже если Тесла упадет на 1 доллар. ниже страйка или вплоть до нуля.
Кроме того, если трейдер уже испытал прибавку к позиции и когда волатильность вырисовывается на горизонте, как это было в дни, предшествующие представлению Теслой Модели D, трейдер может использовать часть своей прибыли, чтобы зафиксировать свои выигрыш от покупки защитного пут. Недостатком этой стратегии является то, что акции необходимо будет двигаться в ожидаемом направлении, а премия за опцион должна быть безубыточной. И если акция не сделает такой шаг между текущим моментом и истечением срока действия опциона, опционы пут могут истечь с нуля долларов из-за разрушительного воздействия времени (тета), которое никогда не использовалось.
Чтобы бороться с потенциальной потерей премии, трейдер может одновременно написать обратную опцию для защищенного пута или колла. Эта стратегия известна как «воротничок», и она может служить для снижения затрат на премиальный защитный опцион за счет ограничения будущих прибылей. Однако ошейники - это продвинутая стратегия, выходящая за рамки этой статьи.
Направленная нейтральность
Возможно, наиболее выгодной характеристикой опционов по сравнению с позицией с чистыми акциями будет способность использовать нейтрально направленные стратегии, которые могут делать деньги на акциях, независимо от того, каким путем они идут. С приближением крайне непредсказуемого момента, такого как отчет о прибылях, трейдер акций ограничивается направленной ставкой, которая зависит от рынков.
Тем не менее, трейдер опционов будет приветствовать эту надвигающуюся волатильность, идя с длинными колебаниями и удушением. Стрэддл - это просто покупка опциона «колл на деньги» и опциона «пут на деньги» с одинаковой датой исполнения и датой истечения. Это чистая дебетовая транзакция, в которую вступает трейдер, если он ожидает большого движения в любом направлении в ближайшем будущем. Анализируя историческую и подразумеваемую волатильность (IV) и ожидая более высокого IV в будущем (например, когда приближается дата отчета о прибылях), трейдер может войти в стандартную позицию, прекрасно зная, что максимальный убыток, который он может понести, - это чистая премия они заплатили за комбинированные варианты.
Напротив, если трейдер предполагает, что уровни волатильности просто слишком высоки, опционы имеют среднюю цену, и впоследствии акции не будут двигаться так, как рынок ожидает в ближайшем будущем, они могут продавать колебания или удушения, используя преимущества Явление нейтральности - это, пожалуй, самое большое оружие в арсенале трейдера опционов, и оно является основой для более продвинутых стратегий, таких как бабочки, кондоры и дельта-нейтральная торговля. Будучи направленно амбивалентным, трейдер признал, что рынки случайны, и позиционировал себя, чтобы зарабатывать деньги как бык и медведь.
Суть
Опционы предлагают более низкие уровни капиталовложений, множество стратегий, которые ориентированы на направление или нейтральность, и отличные свойства управления рисками. Хотя в торговле чистыми портфелями акций нет ничего плохого, вооружившись знаниями об опционах и их характеристиках, трейдер может добавить больше инструментов в свой арсенал и увеличить свои шансы на успех как в нестабильное, так и послушное время на рынках.
