Что такое торговля волатильными котировками?
Торговля котировками волатильности - это практика котирования опционных контрактов с точки зрения их подразумеваемой волатильности, а не цены покупки и продажи.
В более общем смысле торговля котировками волатильности может относиться к практике принятия инвестиционных решений на основе ожидаемой будущей волатильности вовлеченных ценных бумаг.
Ключевые вынос
- Торговля котировками на волатильность заключается в принятии инвестиционных решений на основе ожидаемой волатильности ценных бумаг. На рынке опционов инвесторы могут торговать на основе подразумеваемой волатильности опционных контрактов. Такой подход к инвестированию может быть математически сложным и обычно используется более опытными инвесторами.
Понимание волатильности котировок
Как правило, трейдеры принимают инвестиционные решения, принимая во внимание, является ли текущая цена ценной бумаги разумной по сравнению с ее внутренней стоимостью или прогнозируемой будущей ценой. Однако некоторые инвесторы меньше озабочены ценой ценной бумаги. Вместо этого они сосредотачиваются на том, насколько нестабильна безопасность в будущем.
На рынке опционов трейдеры, которые применяют торговую стратегию волатильности, иногда будут оценивать опционы, основываясь главным образом на их подразумеваемой волатильности, а не на их котировочных ценах. При прочих равных условиях опцион является более ценным, если его базовый актив очень изменчив. Это связано с тем, что более волатильные активы с большей вероятностью отдают опцион «в деньгах», что делает его прибыльным для держателя опциона.
Как и в случае любого финансового актива, цена опционного контракта колеблется в зависимости от спроса и предложения. Используя такие формулы, как модель Блэка-Шоулза, платформы для торговли опционами будут перечислять подразумеваемую волатильность опционов. Таким образом, они будут отображать волатильность, которая, как предполагают покупатели и продавцы этого опциона, произойдет в будущем, исходя из их моделей покупки и продажи в этой ценной бумаге.
Трейдеры, которые считают, что подразумеваемая волатильность данного опциона нереально мала, могут стремиться получить прибыль, покупая этот опцион. Это было бы примером торговли котировками волатильности на рынке опционов.
Связанное, но отличное понятие - арбитраж волатильности, который включает в себя попытку рассчитать разницу между ожидаемой будущей волатильностью акции или другого актива и подразумеваемой волатильностью опционов, которые связаны с этим базовым активом. Если обнаружено значительное расхождение, трейдер может попытаться использовать арбитражную возможность, покупая и продавая между этими двумя активами.
Модельные предположения
Важно помнить, что, как и в любой другой модели, модель Блэка Шоулза опирается на упрощающие допущения, которые могут привести к отклонению от реальности при некоторых условиях. Например, предполагается, что дивиденды по опциону не выплачиваются, и что опцион торгуется с нулевыми транзакционными издержками.
Пример торговли волатильностью в реальном мире
Эмма - трейдер опционов, который рассматривает возможность покупки опциона пут, базовым активом которого является популярный ETF SPDR S & P 500. При исследовании ценной бумаги в октябре 2019 года она отмечает, что рыночная цена базового актива составляет 290 долларов.
После изучения опционов пут, срок действия которых истекает 18 сентября 2020 года, она находит контракт со страйк-ценой 200 долларов, которая торгуется по цене предложения 2, 66 долларов за контракт. По ее расчетам, это подразумевает волатильность чуть более 28%. Поскольку Эмма убеждена, что в этом активе, вероятно, будут более высокие уровни волатильности, она приходит к выводу, что опцион недооценен и открывает длинную позицию.
