Что такое товарный своп?
Товарный своп - это контракт, в котором две стороны сделки соглашаются обменивать денежные потоки, которые зависят от цены базового товара. Товарный своп обычно используется для хеджирования от цены товара, и они торгуются на внебиржевых рынках с середины 1970-х годов.
Товарный своп объяснил
Товарный своп состоит из компонента с плавающей ногой и компонента с фиксированной ногой. Компонент плавающей ноги привязан к рыночной цене базового товара или согласованного товарного индекса, тогда как компонент фиксированной ноги указан в контракте. Большинство товарных свопов основаны на нефти, хотя в основе могут лежать любые виды товаров, такие как драгоценные металлы, промышленные металлы, природный газ, скот и зерно. Учитывая характер и размеры контрактов, обычно крупные финансовые учреждения участвуют в товарных свопах, а не индивидуальные инвесторы.
Структура и пример
Как правило, компонент плавающего сегмента свопа удерживается потребителем соответствующего товара или учреждением, готовым заплатить фиксированную цену за товар. Компонент фиксированной ноги обычно принадлежит производителю товара, который соглашается платить плавающую ставку, которая определяется спотовой рыночной ценой базового товара. Конечным результатом является то, что потребитель товара получает гарантированную цену в течение определенного периода времени, а производитель находится в хеджированном положении, защищая их от снижения цены товара в течение того же периода времени. Как правило, товарные свопы рассчитываются наличными, хотя в договоре может быть оговорена физическая доставка.
В качестве примера предположим, что компании X необходимо закупать 250 000 баррелей нефти каждый год в течение следующих двух лет. Форвардные цены на поставку нефти через год и два года составляют 50 долларов за баррель и 51 доллар за баррель. Кроме того, доходность по годичным и двухлетним облигациям с нулевым купоном составляет 2% и 2, 5%. Возможны два сценария: полная оплата авансом или ежегодная оплата при доставке.
Чтобы рассчитать начальную стоимость за баррель, возьмите форвардные цены и разделите их на соответствующие ставки нулевого купона, скорректированные по времени. В этом примере стоимость за баррель будет:
Стоимость барреля = 50 долл. США (1 + 2%) + 51 долл. США (1 + 2, 5%) ^ 2 = 49, 02 долл. США + 48, 54 долл. США = 97, 56 долл. США.
Сегодня, заплатив 97, 56 x 250 000 долл. США или 24 390 536 долл. США, потребителю гарантируется 250 000 баррелей нефти в год в течение двух лет. Однако существует риск контрагента, и нефть может быть не доставлена. В этом случае потребитель может предпочесть оплатить два платежа, по одному в год, по мере доставки бочек. Здесь необходимо решить следующее уравнение, чтобы приравнять общую стоимость к приведенному выше примеру:
Стоимость барреля = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = $ 97, 56.
Учитывая это, можно подсчитать, что потребитель должен платить 50, 49 долл. США за баррель в год.
