Когда специалисты по инвестициям оценивают банки, они сталкиваются с такими специфическими для банков проблемами, как измерение долгов и реинвестирование. Банки используют долг в качестве сырья, чтобы превратить его в другие прибыльные финансовые продукты, и иногда неясно, что представляет собой долг.
Финансовые компании также, как правило, имеют очень небольшие капитальные затраты и амортизацию, плюс присутствуют не все типичные счета оборотных средств. По этим причинам аналитики избегают использования показателей, связанных с ценностями фирмы и предприятия. Вместо этого они фокусируются на метриках капитала, таких как соотношение цены к прибыли (P / E) и отношения цены к книге (P / B). Аналитики также проводят анализ коэффициентов, рассчитывая соотношения банков для оценки банков.
Важные коэффициенты для оценки банковского сектора
Соотношения P / E и P / B
Отношение P / E определяется как рыночная цена, деленная на прибыль на акцию (EPS), а отношение P / B рассчитывается как рыночная цена, деленная на балансовую стоимость на акцию. Коэффициенты P / E, как правило, выше для банков, которые демонстрируют высокий ожидаемый рост, высокие выплаты и низкий риск. Аналогичным образом, соотношение P / B выше для банков с высоким ожидаемым ростом прибыли, профилями с низким уровнем риска, высокими выплатами и высокой доходностью капитала. Сохраняя все постоянным, рентабельность капитала оказывает наибольшее влияние на соотношение P / B.
Аналитики должны иметь дело с резервами при сравнении коэффициентов в банковском секторе. Банки создают резервы на безнадежные долги, которые они рассчитывают списать. В зависимости от того, является ли банк консервативным или агрессивным в своей политике обеспечения убытков, коэффициенты P / E и P / B варьируются в зависимости от банка. Финансовые учреждения, которые консервативны в своих оценках резерва, обычно имеют более высокие коэффициенты P / E и P / B, и наоборот.
Еще одна проблема, которая затрудняет сопоставимость коэффициентов по банкам, заключается в их уровнях диверсификации. После отмены в 1999 году закона Гласса-Стигалла коммерческим банкам было разрешено участвовать в инвестиционном банкинге. С тех пор банки стали широко диверсифицированными и обычно участвуют в различных ценных бумагах и страховых продуктах.
С каждой отраслью бизнеса, имеющей свой собственный риск и прибыльность, диверсифицированные банки имеют различные соотношения. Аналитики, как правило, оценивают каждую отрасль отдельно, основываясь на ее специфических для бизнеса коэффициентах P / E или P / B, а затем складывают все, чтобы получить общую стоимость капитала банка.
Эффективность и соотношение кредитов и депозитов
Инвестиционные аналитики обычно используют анализ коэффициентов для оценки финансового состояния банков путем расчета коэффициентов для конкретных банков. Наиболее значимые коэффициенты включают эффективность, ссудный депозит и коэффициенты капитала. Отношение кредита к депозиту указывает на ликвидность банка; если он слишком высок, банк может быть подвержен риску банка из-за быстрых изменений в его депозитах. Коэффициент эффективности рассчитывается как расходы банка (без учета процентных расходов), деленные на общий доход.
Коэффициенты капитала
Капитальные коэффициенты получают большое внимание из-за реформы Додда-Франка, которая требует, чтобы крупные и систематически важные финансовые учреждения проходили стресс-тесты. Коэффициент достаточности капитала рассчитывается как капитал банка, деленный на взвешенные по риску активы. Коэффициенты достаточности капитала обычно рассчитываются для различных типов капитала (капитала 1-го уровня, капитала 2-го уровня) и предназначены для оценки уязвимости банков к внезапному и неожиданному увеличению проблемных кредитов.
