Хорошие времена для американских акций могут скоро закончиться. После того, как американские фондовые индексы превзошли значительную часть остальных мировых рынков за последнее десятилетие и постоянно достигли новых рекордных максимумов, они, вероятно, станут международным отсталым в течение следующего десятилетия, согласно мнению стратегов из Morningstar Investment Management Europe. По словам Дэна Кемпа, главного инвестиционного директора Morningstar по Европе, Ближнему Востоку и Африке, «в настоящий момент мы ожидаем, что в течение следующих 10 лет у вас не будет реального дохода от акций США», согласно Marketwatch.
После корректировки текущих оценок Кемп указывает, что предполагаемая доходность на рынках акций США будет близка к нулю, что является самым низким показателем среди других рынков по всему миру, включая Европу, Японию, Азию, Великобританию и развивающиеся рынки. Относительно этих других рынков американский фондовый рынок выглядит «чрезвычайно дорогим», отметил Кемп.
Медвежье свидетельство накапливается
Медвежий прогноз Morningstar по акциям США находит некоторую поддержку, по крайней мере в ближайшей перспективе, со стороны аналитиков, которые называют конец текущего экономического цикла. Все признаки есть, главный стратег Kempen Capital Management Рулоф Саломонс сказал CNBC в конце прошлой недели: «Мы видим, как кривая доходности выравнивается, мы видим, как расширяются кредитные спрэды, мы видим, что защитные силы постепенно становятся лучше, это классическая история позднего цикла». что в последний раз, когда он разговаривал с CNBC, Kempen Capital Management был «долгим и нервным», на этот раз они уже не длинные, а «все более нервные».
В подтверждение долгосрочной перспективы Morningstar, главный инвестиционный стратег Leuthold Group Джим Полсен считает, что фондовые рынки США, вероятно, будут бороться в течение следующих пяти лет. В настоящее время высокий уровень доверия потребителей и низкий уровень безработицы, хотя и велики для Мэйн-стрит, обычно указывают на то, что экономический рост достигает пределов своих возможностей, что является плохим признаком для Уолл-стрит.
Согласно модели Паулсена «Main Street Meter» (МСМ), которая включает данные об уровне доверия потребителей и безработице, растущие значения МСМ, как правило, совпадают с более низкими значениями капитала. МСМ сейчас находится на третьем по величине уровне с 1960-х годов. В примечании для клиентов Полсон писал: «Поскольку доверие сегодня высоко, а уровень безработицы низок (т. Е. Потенциал этого восстановления близок к пику), профиль риска и доходности фондового рынка значительно ухудшился, и инвесторы должны подготовиться за гораздо менее удовлетворительные результаты в следующие пять лет », - говорится в отдельной статье CNBC.
Интересно, что Полсен не совсем отрицательно относится ко всем акциям США, отмечая, что будущее более оптимистично для компаний с малой и средней капитализацией, а также для динамичных акций. Вероятно, высокая потребительская уверенность будет поддерживать эти типы акций на плаву. Он также считает, что сырьевые товары, индексированные по инфляции облигации и международные акции предлагают потенциальные возможности. (См. « Глобальное представление: продолжайте покупать провалы», - говорит Citigroup. )
Угрозы торговой войны
Однако доверие потребителей может быть подорвано последствиями эскалации торговых войн. По словам соучредителя DataTrek Николаса Коласа, тарифы заставят фирмы переоценить свои планы капитальных расходов, потенциально ограничивая новых сотрудников, что может привести к росту безработицы и сокращению потребительских расходов.
По словам CNBC, главный инвестиционный стратег CFRA Сэм Стовалл, хотя он все еще несколько оптимистичен, считает потенциальную торговую войну одной из самых больших угроз для фондового рынка, называя ее большей угрозой, чем как рост процентных ставок, так и инфляция. (См. Торговая война может привести США к полной рецессии: BofA. )
