Часто инвесторы и трейдеры не совсем понимают, что происходит, когда вы нажимаете кнопку «войти» на своем торговом счете в Интернете. Если вы считаете, что ваш заказ всегда выполняется сразу после нажатия кнопки в вашем аккаунте, вы ошибаетесь. Вы можете быть удивлены разнообразием возможных способов выполнения заказа и связанными с этим задержками. То, как и где будет выполнен ваш заказ, может повлиять на стоимость вашей транзакции и цену, которую вы платите за акцию.
Варианты брокера
Распространенное заблуждение среди инвесторов заключается в том, что онлайн-счет напрямую связывает инвестора с рынками ценных бумаг. Это не вариант. Когда инвестор размещает сделку, будь то онлайн или по телефону, заказ отправляется брокеру. Затем брокер проверяет размер и доступность ордера, чтобы решить, какой путь является наилучшим для его исполнения.
Брокер может попытаться выполнить ваш заказ несколькими способами:
- Заказ на этаж. В случае торговли акциями на таких биржах, как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), брокер может направить ваш заказ на биржевую площадку или региональную биржу. В некоторых случаях региональные биржи платят комиссию за привилегию на исполнение поручения брокера, известную как оплата за поток заявок. Поскольку ваш заказ проходит через руки человека, брокер может занять некоторое время, чтобы получить ваш заказ и заполнить его. Заказ на третьего производителя. Для акций, торгуемых на бирже, такой как NYSE, ваш брокер может направить ваш заказ так называемому третьему маркет-мейкеру. Третий маркет-мейкер, вероятно, получит ордер, если: A) он соблазняет брокера стимулом направить ему ордер, или B) брокер не является фирмой-участницей биржи, на которую иначе был бы направлен ордер. Интернационализация. Интернализация происходит, когда брокер решает выполнить ваш заказ из перечня акций, которыми владеет ваша брокерская фирма. Это может сделать для быстрого выполнения. Этот тип исполнения сопровождается тем, что фирма вашего брокера зарабатывает дополнительные деньги на спреде. Сеть электронных коммуникаций (ECN). ECN автоматически соответствуют ордерам на покупку и продажу. Эти системы используются, в частности, для лимитных заказов, потому что ECN может очень быстро соответствовать цене. Заказ на Market Maker. На внебиржевых рынках, таких как Nasdaq, ваш брокер может направить вашу сделку маркет-мейкеру, отвечающему за акции, которые вы хотите купить или продать. Обычно это своевременно, и некоторые брокеры зарабатывают дополнительные деньги, отправляя заказы определенным участникам рынка (оплата за поток заказов). Это означает, что ваш брокер не всегда отправляет ваш заказ лучшему маркет-мейкеру.
Как видите, у вашего брокера разные мотивы для направления заказов в определенные места. Очевидно, что они могут быть более склонны усваивать заказ для получения прибыли по спреду или отправлять заказ региональной бирже или желающему третьему маркет-мейкеру и получать оплату за поток заказов. Выбор, который делает брокер, может повлиять на вашу прибыль. Однако, как мы рассмотрим ниже, мы увидим некоторые из мер безопасности, чтобы ограничить любую недобросовестную деятельность брокера при совершении сделок.
Обязанности брокера
По закону брокеры обязаны предоставить каждому из своих инвесторов максимально возможное исполнение ордера. Однако ведутся споры о том, происходит ли это, или же брокеры направляют заказы по другим причинам, таким как дополнительные потоки доходов, которые мы обрисовали выше.
Например, вы хотите купить 1000 акций TSJ Sports Conglomerate, который продается по текущей цене 40 долларов. Вы размещаете рыночный ордер, и он заполняется на 40, 10 $. Это означает, что заказ обойдется вам в дополнительные 100 долларов. Некоторые брокеры утверждают, что они всегда «борются за лишнюю шестнадцатую», но на самом деле возможность повышения цен - это просто возможность, а не гарантия. Кроме того, когда брокер пытается получить лучшую цену (для предельного ордера), скорость и вероятность исполнения уменьшается. Однако сам рынок, а не брокер, может быть виновником неисполнения ордера по заявленной цене, особенно на быстро меняющихся рынках.
Это своего рода провокационный акт, когда брокеры пытаются заключать сделки в интересах своих клиентов, а также своих собственных. Но, как мы узнаем, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) приняла меры для того, чтобы склонить чашу весов к наилучшим интересам клиента.
SEC вступает в
SEC предпринял шаги, чтобы гарантировать, что инвесторы получают наилучшее исполнение, с правилами, заставляющими брокеров сообщать о качестве исполнения на основе акций, включая то, как рыночные ордера исполняются и какая цена исполнения сравнивается с публичной котировкой. эффективные спреды. Кроме того, когда брокер, выполняя заказ от инвестора с использованием лимитного ордера, обеспечивает исполнение по более выгодной цене, чем публичные котировки, этот брокер должен сообщить подробности об этих более выгодных ценах. С этими правилами намного легче определить, какие брокеры получают лучшие цены, а какие используют их только в качестве маркетингового предложения.
Кроме того, SEC требует, чтобы брокеры / дилеры уведомляли своих клиентов, если их заказы не маршрутизируются для наилучшего исполнения. Как правило, это раскрытие содержится в подтверждении сделки, которое вы получаете после размещения заказа. К сожалению, этот отказ от ответственности почти всегда остается незамеченным.
Важно ли выполнение заказа?
Важность и влияние выполнения заказа зависит от обстоятельств, в частности, от типа отправляемого вами заказа. Например, если вы размещаете лимитный ордер, ваш единственный риск состоит в том, что ордер может не исполниться. Если вы размещаете рыночный ордер, скорость и цена исполнения становятся все более важными.
Кроме того, учтите, что при заказе акций на сумму 2000 долларов одна шестнадцатая сумма равна 125 долларам, что может не быть значительной суммой для инвестора с долгосрочным периодом времени. Сравните это с активным трейдером, который пытается получить прибыль от небольших взлетов и падений в ежедневных или внутридневных ценах на акции. Те же самые 125 долларов на заказ на 2000 долларов съедают на несколько процентных пунктов. Поэтому выполнение ордеров гораздо важнее для активных трейдеров, которые царапают и цепляют за каждый процент, который могут получить.
Суть
Помните, что наилучшее возможное исполнение не заменит разумного инвестиционного плана. Быстрые рынки сопряжены со значительными рисками и могут привести к выполнению заказов по ценам, значительно отличающимся от ожидаемых. Однако при наличии долгосрочного горизонта эти различия являются лишь препятствием на пути к успешному инвестированию.
