Внебалансовое финансирование (OBS) - это бухгалтерская практика, при которой компания не включает обязательство в свой баланс. Он используется для воздействия на уровень задолженности и ответственности компании. Некоторые осуждали эту практику с тех пор, как она была раскрыта как ключевая стратегия злополучного энергетического гиганта Enron.
Примеры OBS
Распространенные формы внебалансового финансирования включают операционную аренду и партнерские отношения. Операционная аренда широко использовалась, хотя правила бухгалтерского учета были ужесточены, чтобы уменьшить использование. Компания может арендовать или арендовать часть оборудования, а затем купить оборудование в конце срока аренды за минимальную сумму денег, или она может купить оборудование напрямую. В обоих случаях компания в конечном итоге будет владеть оборудованием или зданием. Если компания выбирает операционную аренду, она регистрирует только расходы на аренду оборудования и не включает актив в бухгалтерский баланс. Если компания покупает оборудование или здание, компания регистрирует актив (оборудование) и обязательство (цена покупки). Используя операционную аренду, компания регистрирует только расходы на аренду, которые значительно меньше всей покупной цены и приводят к более чистому балансу.
Партнерские отношения являются еще одним распространенным элементом финансирования OBS, и Enron скрывает свои обязательства, создавая партнерства. Когда компания вступает в партнерство, даже если у компании есть контрольный пакет акций, ей не нужно снова показывать обязательства партнерства в своем балансе, что приводит к более чистому балансу.
Эти два примера механизмов финансирования OBS иллюстрируют, почему компании могут использовать OBS для сокращения своих обязательств в балансе, чтобы показаться инвесторам более привлекательными. Однако проблема, с которой сталкиваются инвесторы при анализе финансовой отчетности компании, заключается в том, что многие из этих соглашений о финансировании OBS не обязаны раскрываться или имеют частичное раскрытие. Эти раскрытия не отражают должным образом общий долг компании. Еще большее недоумение вызывает то, что эти механизмы финансирования допустимы в соответствии с действующими правилами бухгалтерского учета, хотя некоторые правила определяют, как их можно использовать. Из-за отсутствия полного раскрытия инвесторы должны определить ценность заявленных отчетов до инвестирования, понимая любые договоренности OBS.
Почему финансирование OBS такое привлекательное?
Финансирование OBS привлекательно для всех компаний, но особенно для тех, которые уже пользуются высоким уровнем. Для компании, имеющей высокую задолженность к собственному капиталу, увеличение ее долга может быть проблематичным по нескольким причинам.
Во-первых, для компаний, которые уже имеют высокий уровень долга, занимать больше денег обычно дороже, чем для компаний, которые имеют небольшую задолженность, потому что проценты, взимаемые кредитором, выше. Во-вторых, заимствование может увеличить коэффициенты левереджа компании, что приведет к нарушению соглашений (так называемых ковенантов) между заемщиком и кредитором.
В-третьих, партнерства, например, в области НИОКР, привлекательны для компаний, поскольку НИОКР стоят дорого и могут иметь длительный период времени до их завершения. Преимущества бухгалтерского учета партнерских отношений много. Например, учет партнерских отношений в сфере НИОКР позволяет компании добавлять минимальные обязательства в свой баланс при проведении исследования. Это выгодно, потому что в процессе исследования нет ценных активов, которые помогли бы компенсировать большие обязательства. Это особенно верно в фармацевтической промышленности, где НИОКР для новых лекарств занимает много лет.
Наконец, финансирование OBS часто может создать ликвидность для компании. Например, если компания использует операционную аренду, капитал не связан при покупке оборудования, поскольку выплачиваются только расходы на аренду.
Как финансирование OBS влияет на инвесторов
Финансовые коэффициенты используются для анализа финансового положения компании. Финансирование OBS влияет на коэффициенты левереджа, такие как коэффициент долга, который используется для определения того, является ли уровень долга слишком высоким по сравнению с активами компании. Соотношение долга к собственному капиталу, другое соотношение левереджа, является, пожалуй, наиболее распространенным, поскольку в нем рассматривается способность компании финансировать свои операции в долгосрочной перспективе, используя акционерный капитал вместо долга. Соотношение долга к собственному капиталу не включает краткосрочную задолженность, используемую в повседневной деятельности компании для более точного отражения ее финансовой устойчивости.
В дополнение к коэффициентам задолженности, другие ситуации с финансированием OBS включают операционную аренду и коэффициенты ликвидности, влияющие на продажу с обратной арендой. Продажа с обратной арендой - это ситуация, когда компания продает большой актив, обычно основной капитал, такой как здание или крупное капитальное оборудование, а затем сдает его обратно в аренду у покупателя. Соглашения об обратной продаже продажи увеличивают ликвидность, потому что они показывают большой приток денежных средств после продажи и небольшой номинальный отток денежных средств для резервирования расходов на аренду вместо покупки капитала. Это значительно снижает уровень оттока денежных средств, что также влияет на показатели ликвидности. Текущие активы к текущим обязательствам - это общий коэффициент ликвидности, используемый для оценки способности компании выполнять свои краткосрочные обязательства. Чем выше коэффициент, тем лучше способность покрывать текущие обязательства. Приток денежных средств от продажи увеличивает оборотные активы, делая коэффициент ликвидности более благоприятным.
Суть
Механизмы финансирования OBS являются дискреционными, и, хотя они допустимы в соответствии со стандартами бухгалтерского учета, некоторые правила определяют, как их можно использовать. Несмотря на эти правила, которые являются минимальными, использование усложняет способность инвесторов критически анализировать финансовое положение компании. Инвесторы должны прочитать полную финансовую отчетность, например 10 КБ, и найти ключевые слова, которые могут сигнализировать об использовании финансирования OBS. Некоторые из этих ключевых слов включают партнерские отношения, расходы на аренду или аренду, и инвесторы должны критически относиться к их целесообразности. Анализ этих документов важен, потому что стандарты бухгалтерского учета требуют некоторых раскрытий, таких как операционная аренда, в сносках. Инвесторы должны всегда связываться с руководством компании, чтобы уточнить, используются ли соглашения о финансировании OBS и в какой степени они влияют на истинные обязательства компании. Знание финансового положения компании сегодня и в будущем является ключом к принятию обоснованного и обоснованного инвестиционного решения.
