Мероприятия с «черным лебедем» - это сценарии, в которых компания сталкивается с непредсказуемыми событиями, такими как то, что руководителю фирмы угрожают сфальсифицировать отчеты о доходах, или стихийное бедствие, уничтожающее конкуренцию компании. Когда происходит событие с черным лебедем, инвесторы понимают, что их прежние ожидания были задним числом далеко позади базы, и обычно происходит массивная коррекция рынка. Мероприятия с черным лебедем могут принести пользу или помешать компании.
Черный лебедь Победитель: Volkswagen
В течение одного торгового дня автопроизводитель Volkswagen стал одним из самых крупных предприятий в мире. Как раз перед этим массивным всплеском Volkswagen считался независимой компанией. Рынок придерживался крайне медвежьего взгляда на свои перспективы, и, следовательно, акции стали жертвой необычайно большого числа коротких продавцов. Затем, 28 октября 2008 года, производитель автомобилей Porsche неожиданно объявил, что владеет 74% акций Volkswagen, который он недавно приобрел путем торговли деривативами. Porsche внезапно завладела деятельностью Volkswagen, и вскоре после этого институциональные и индивидуальные инвесторы начали бороться за ликвидацию своих коротких позиций. Следовательно, некоторые акции были проданы более чем за 1000 евро, что на короткое время делает Volkswagen крупнейшей компанией в мире, исходя из чистой рыночной капитализации. В самой высокой точке дня цена акций компании выросла более чем на 93%.
Инвестиционные фонды, такие как Elliot Associates, Elliot International, The Liverpool Limited Partnership, Perry Partners, Perry Partners International, DE Shaw Valence International и York Capital Management Europe (Великобритания), быстро начали выдвигать обвинения против Porsche, утверждая, что он намеренно скрыл свои инвестиции виды деятельности.
Ключевые вынос
- Мероприятия с Black Swan могут помочь или навредить компании. Volkswagen стал крупнейшим однодневным победителем, когда Porsche неожиданно объявил, что владеет контрольным пакетом акций компании. Производитель видео Zynga упал на 3, 03 долл. В нерабочее время, главным образом из-за его связи с Facebook чья цена на акции выросла через три месяца после собственного IPO.
Volkswagen Увеличение запасов
Победитель Черного лебедя: Gateway Industries
Gateway Industries по всем параметрам была незначительной фирмой по дизайну веб-сайтов. Торгуя всего за копейки за акцию, ее единственный сотрудник, генеральный директор Джек Ховард, не считался особенно талантливым. Затем, 11 февраля 2011 года, произошло событие с черным лебедем, когда знаменитый медиа-предприниматель Роберт Форекс Силлерман объявил, что приобретет Gateway. Основываясь исключительно на репутации Sillerman, акции Gateway сразу подскочили более чем на 20 000% до $ 2, 97 за акцию. Затем Силлерман объединил Gateway Industries с несколькими другими фирмами, чтобы создать свою стартап-компанию Viggle Inc.
И неудачники: Zynga
Во втором квартале 2012 года техническая компания Zynga, занимающаяся разработкой онлайн-игр, объявила о том, что она радикально упустила прогнозируемый доход и впоследствии упала более чем на 40% в нерабочее время торгов в этот день. Несколько ключевых факторов привели к этому гигантскому падению. Прежде всего, Zynga работает в тесном партнерстве с Facebook, и обе компании впервые предложили свои акции в течение одного года. IPO Facebook было общеизвестно катастрофическим: цена IPO в 38 долларов упала до минимума в 17, 55 долларов всего через три месяца. Это плохо отразилось на Zynga, чьи собственные цифры также разочаровывают.
Аналитики прогнозировали, что Zynga будет приносить прибыль на акцию (EPS) в шесть центов, а выручка - 344, 12 миллиона долларов, однако компания сообщила, что прибыль на акцию составит всего один цент за квартал и прибыль в 332 миллиона долларов. Еще более тревожным был пересмотренный прогноз прибыли компании на четыре цента в годовом исчислении, когда Уолл-стрит ожидала прибыль на акцию в 27.
В результате акции Zynga упали на 3, 03 долл в часы после завершения регулярной торговой сессии. Когда компания пропускает прибыль так же, как Zynga, рынок быстро корректирует себя и цену в новой информации. После того, как Zynga стала тостом за технологии, она играла в игру на выживание.
Суть
Когда обнаруживаются слабости фондового рынка, результирующая краткосрочная волатильность практически непредсказуема благодаря новой информации, поступающей на рынок. События черного лебедя - самая непредсказуемая из всей новой информации. Хотя мы не можем знать, какую форму они примут, мы знаем, что они неизбежно произойдут. Таким образом, правильная диверсификация и перебалансировка портфеля могут помочь снизить подверженность черным лебедям и несистематический риск.
