Что такое налогово-эквивалентная доходность?
Налоговая эквивалентная доходность - это доход до налогообложения, которым должна обладать налогооблагаемая облигация, чтобы ее доходность равнялась доходности безналоговой муниципальной облигации. Этот расчет можно использовать для справедливого сравнения доходности необлагаемой налогом облигации с доходностью налогооблагаемой облигации, чтобы увидеть, какая облигация имеет более высокую применимую доходность. Это также известно как доход после уплаты налогов.
Налогово-эквивалентная доходность
Снижение налогово-эквивалентной доходности
Налоговая эквивалентная доходность учитывает текущую налоговую ставку отдельного инвестора, чтобы определить, эквивалентна ли инвестиция в муниципальную облигацию соответствующей инвестиции в данную налогооблагаемую облигацию. В некоторых случаях, когда инвестор уверен, что он будет переходить вверх или вниз к другой налоговой категории, этот расчет также можно использовать для принятия эффективных инвестиционных решений.
Налогово-эквивалентная формула доходности
Формула для налогового эквивалента доходности облигации включает три переменные:
R (te) = налоговый эквивалент доходности для данного инвестора
R (tf) = доход от беспошлинных инвестиций
t = текущая предельная ставка налога инвестора
Учитывая эти переменные, формула для налоговой эквивалентной доходности инвестиции:
R (te) = R (tf) / (1 - t)
Даже несмотря на то, что необлагаемые налогом инвестиции, такие как муниципальные облигации, обычно имеют низкую ожидаемую доходность, полное влияние инвестиций в них за счет экономии налогов часто не определяется количественно. Налоговые последствия, как правило, являются сложной и важной частью финансовой стратегии, а также часто упускаются из виду.
Пример расчетов
Налоговая ставка инвестора играет значительную роль в результирующей доходности, эквивалентной налогу. Например, предположим, что существует необлагаемая налогом облигация с доходностью 7%. Решение об инвестировании в эту конкретную облигацию или любой из множества доступных вариантов налогообложения в значительной степени зависит от предельной налоговой шкалы инвестора. В Соединенных Штатах по состоянию на 2019 год существует шесть различных предельных налоговых ставок: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% и 35%. Вычисления налогового эквивалента для этих скобок следующие:
- Кронштейн 10%: R (te) = 7% / (1 - 10%) = 7, 78% Кронштейн 10%: R (te) = 7% / (1 - 12%) = 7, 95% 22% Кронштейн: R (te) = 7% / (1 - 22%) = 8, 97% 24% Кронштейн: R (te) = 7% / (1 - 24%) = 9, 21% 32% Кронштейн: R (te) = 7% / (1 - 32 %) = 10, 29% 35% Кронштейн: R (te) = 7% / (1 - 35%) = 10, 77%
Учитывая эту информацию, предположим, что существует налогооблагаемая облигация с доходностью 9, 75%. В этой ситуации инвесторам в первых четырех скобках предельного налога было бы выгоднее инвестировать в облагаемую налогом облигацию, потому что даже после уплаты налогового обязательства они все равно заработали бы более 7% необлагаемой налогом облигации. Инвесторам в верхних двух скобках было бы лучше вкладывать средства в не облагаемые налогом облигации.
