Импульсное инвестирование было в моде в 1990-х годах, когда рынки росли как воздушный шар. Эта стратегия основана на идее покупки любого сектора рынка, который продемонстрировал наибольшую прибыль или рост цен на рынке за последний год. Многие фонды, такие как American Century Ultra (TWCUX), сильно зависели от изменений стратегии импульса в течение этого времени, и когда лопнул технологический пузырь, они пошли вниз, некоторые сильнее, чем другие.
Но новая группа исследований показала, что импульсное инвестирование на самом деле является жизнеспособной долгосрочной инвестиционной стратегией и работает превосходно в течение более длительных периодов времени. (Подробнее см.: 3 преимущества Momentum Investing .)
Исследование
В сентябре 2014 года AQR Capital Management опубликовала официальный документ под названием «Факт, вымысел и импульсное инвестирование». В этом документе были проанализированы результаты импульсного инвестирования за 100-летний период и сделан вывод о том, что «следование за трендом дало сильные положительные результаты и реализовано низкая корреляция с традиционными классами активов в течение более чем столетия ».
Ронен Исраэль, директор AQR, надежно защищал инвестиции на недавней конференции Morningstar в фондовой бирже (ETF) Morningstar 2016 года, сообщает InvestmentNews. Он привел свой аргумент из недавней статьи, которую он написал для журнала управления портфелями, который опроверг многие ошибочные представления об этой стратегии инвестирования. В своей статье Израиль показывает, что долгосрочные результаты импульсных стратегий дали лучшие результаты, чем полагают многие эксперты, и что торговые издержки для этой стратегии ниже, чем обычно ожидают. Эта стратегия также объявила о том же уровне эффективности налогообложения, что и инвестирование в стоимость.
Торговые издержки являются критическим фактором, который следует учитывать консультантам, которые хотят минимизировать комиссионные. Израиль утверждает, что торговые издержки, которые обычно используются в академических исследованиях, обычно примерно в 10 раз превышают сумму, которую клиенты фактически будут платить, и допуск на погрешность отслеживания может еще больше снизить эти затраты без уменьшения прибыли. (Для получения дополнительной информации см.: езда на волне импульса .)
Ронен был не единственным оратором, выступившим на этом форуме. Гэри Антоначи из Optimal Momentum, Меб Фабер из Cambria Investment Management и Уэс Грей из Alpha Architect провели в тот же день еще один семинар, на котором также рассматривался этот вопрос. Рынок ETF также заметил возобновление интереса советников к этой стратегии.
Momentum ETF запускает
Fidelity Investments, тем временем, запускает новый ETF в этом месяце, Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), один из группы ETF на основе факторов, который компания представляет на рынке. Fidelity заявляет, что фонд будет искать «акции компаний с исторически высокой общей и скорректированной волатильностью доходностью, высокими положительными сюрпризами в отношении прибыли и низкими средними процентными ставками».
Франклин Темплтон является еще одной фондовой компанией, которая опирается на импульсные стратегии со своими фондами. Хотя его ETFs LibertyShares не содержат импульсный фонд как таковой, все три из этих фондов используют импульс в качестве одного из своих факторов. Недавно были также запущены несколько других импульсных фондов, в том числе Invesco DWA Momentum & Low Volatility (DWLV), Apatus Momentum ETF (BEMO) и MomentumShares International Quantitative Momentum Fund (IMOM). (Подробнее см.: Импульс стоимости на основе балансовой стоимости .)
Производительность
Стратегии Momentum до сих пор отстают от ценовых стратегий в производительности, поэтому отчасти инвестирование в ценности было более популярным вариантом. Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), старейший из существующих импульсных фондов, в этом году продемонстрировал рост на 4, 39%. Другие более специализированные импульсные фонды опубликовали как положительные, так и отрицательные результаты.
Суть
Импульсное вложение явно возвращается. Но недавние исследования показали, что это была жизнеспособная стратегия с самого начала, и ключом к успеху с этим подходом была покупка, когда цены падают и собираются снова расти. (Подробнее см.: Важность управления рисками на импульсных рынках .)
