Что такое поглощение?
Поглощение происходит, когда одна компания делает ставку на установление контроля или приобретение другой, часто путем покупки контрольного пакета акций целевой компании. В процессе поглощения компания, делающая заявку, является покупателем, а компания, которую она хочет взять под контроль, называется целью.
Поглощения обычно инициируются более крупной компанией для более мелкой. Они могут быть добровольными, то есть они являются результатом взаимного решения между двумя компаниями. В других случаях они могут быть нежелательными, и в этом случае более крупная компания идет за целью без ее ведома.
Поглощение, которое объединяет две компании в одну, может принести значительные операционные преимущества и улучшения для производительности и для акционеров.
Понимание поглощений
Поглощения довольно распространены в деловом мире. Они похожи на слияния в том, что оба процесса объединяют две компании в одну. Они отличаются друг от друга тем, что в слиянии участвуют две равные компании, в то время как поглощение обычно включает неравные компании - более крупную, нацеленную на меньшую.
Есть много причин, по которым компании могут начать поглощение. Приобретающая компания может стремиться к оппортунистическому поглощению, когда она считает, что цель по хорошей цене. Покупая цель, покупатель может чувствовать, что существует долгосрочная стоимость.
Некоторые компании могут выбрать стратегическое поглощение. Это позволяет покупателю выходить на новый рынок без дополнительных затрат времени, денег или риска. Приобретатель также может быть в состоянии устранить конкуренцию, пройдя стратегическое поглощение.
Если поглощение происходит, приобретающая компания становится ответственной за все операции, активы и долги целевой компании.
Перенимать
Типы поглощений
Поглощения могут принимать различные формы. Приветственное или дружеское поглощение, такое как приобретение, обычно проходит гладко, потому что обе компании считают это положительной ситуацией. В этих случаях руководство целевой компании одобряет сделку.
Нежелательное или враждебное поглощение может быть довольно агрессивным, поскольку одна сторона не является желающим участником. Приобретающая фирма может использовать неблагоприятную тактику, такую как рейд на рассвете, когда она покупает существенную долю в целевой компании, как только открываются рынки, в результате чего цель теряет контроль, прежде чем она осознает, что происходит.
Руководство и совет директоров целевой компании могут решительно противостоять попыткам поглощения, внедряя такую тактику, как ядовитая таблетка, которая позволяет акционерам цели покупать больше акций со скидкой, чтобы разбавить активы покупателя и сделать поглощение более дорогим.
Обратное поглощение происходит, когда частная компания становится публичной. У приобретающей компании должно быть достаточно капитала для финансирования поглощения. Обратные поглощения происходят для того, чтобы частная компания стала публичной, не принимая на себя риск или дополнительные расходы, связанные с проведением первичного публичного размещения акций (IPO).
Приобретающая компания может выставить тендерное предложение или публичную заявку на поглощение - открытое предложение о покупке акций у каждого акционера целевой компании по определенной цене в определенное время.
Причины для поглощения
Поглощение практически такое же, как приобретение, за исключением того, что термин поглощение имеет отрицательный оттенок, указывая на то, что цель не желает быть купленной. Компания может выступить в качестве участника торгов, стремясь увеличить свою долю на рынке или добиться экономии за счет масштаба, что поможет ей сократить свои расходы и, таким образом, увеличить свою прибыль. Компании, которые делают привлекательные цели поглощения, включают в себя:
- Те, у кого есть уникальная ниша в определенном продукте или услуге. Небольшие компании с жизнеспособными продуктами или услугами, но недостаточным финансированием. Подобные компании, находящиеся в непосредственной географической близости, где объединение усилий может повысить эффективность. компания с лучшим кредитом вступила во владение
Финансирование поглощения
Финансирование поглощений может принимать различные формы. Когда целью является публичная компания, приобретающая компания делает предложение на все размещенные акции цели. Вместо того, чтобы выплачивать наличные деньги, участник торгов выпускает новые собственные акции для акционеров целевой компании.
Все сделки с наличными - это предложение, которое включает определенную сумму денег со стороны компании-претендента на каждую акцию целевой компании.
Другой вариант состоит в том, чтобы финансировать поглощение из существующих денежных резервов, хотя это очень необычный и редкий источник средств. Долг чаще используется в качестве источника для поглощения. Когда компания использует долг, она известна как выкуп заемных средств. Долг перенесен на баланс целевой компании.
Пример поглощения
Изначально ConAgra предприняла попытку дружественной продажи с целью приобретения Ralcorp в 2011 году. Когда первоначальные авансы были отвергнуты, ConAgra намеревался добиться враждебного поглощения. Ралькорп ответил, используя стратегию отравления таблетками. В ответ ConAgra предложила 94 доллара за акцию, что было значительно выше, чем цена 65 долларов за акцию, по которой торговалась Ralcorp, когда началась попытка поглощения. Ралькорп отверг эту попытку, хотя обе компании вернулись к столу переговоров в следующем году.
Ключевые вынос
- Поглощение происходит, когда приобретающая компания делает ставку на установление контроля или приобретение целевой компании, часто путем покупки контрольного пакета акций в целевой компании. Обыкновенные сделки обычно инициируются более крупной компанией для более мелкой. Поглощения могут быть желанными и дружелюбными или нежелательными и враждебными. Компании могут инициировать поглощения, потому что они могут найти ценность в целевой компании, или они могут хотеть устранить конкуренцию.
В конечном итоге сделка была заключена в рамках дружественного поглощения с ценой за акцию 90 долларов. К этому времени Ralcorp завершила отделение своего отделения после зерновых, в результате чего цена, предложенная ConAgra, была значительно выше, чем в предыдущем году.
