Биржевые фонды (ETF) являются экономически эффективным способом доступа к различным инвестиционным рискам и, следовательно, завоевали большую популярность среди инвесторов. Чтобы удовлетворить спрос на прозрачные, ликвидные и экономически эффективные диверсифицированные инвестиционные продукты, на протяжении многих лет разрабатывались новые и усовершенствованные версии ETF. Благодаря этим инновациям ETF стали не только более многочисленными и популярными, но и более сложными! Одним из таких нововведений является синтетический ETF, который рассматривается как более экзотическая версия традиционных ETF.
Перво наперво: что такое синтетический ETF?
Впервые представленные в Европе в 2001 году, синтетические ETF представляют собой интересный вариант традиционных или физических ETF. Синтетический ETF предназначен для репликации возврата выбранного индекса (например, S & P 500 или FTSE 100), как и любой другой ETF. Но вместо того, чтобы держать базовые ценные бумаги или активы, они используют финансовый инжиниринг для достижения желаемых результатов. Синтетические ETFs используют производные инструменты, такие как свопы, для отслеживания базового индекса. Поставщик ETF заключает сделку с контрагентом (обычно банком), и контрагент обещает, что своп вернет значение соответствующего ориентира, который отслеживает ETF. Синтетические ETF могут быть куплены или проданы как акции, аналогичные традиционным ETF. В таблице ниже сравниваются физические и синтетические структуры ETF.
|
Физические ETFs |
Синтетические ETFs |
|
|
Базовые активы |
Ценные бумаги индекса |
Свопы и обеспечение |
|
прозрачность |
прозрачный |
Низко исторически (но улучшение видно) |
|
Риск контрагента |
Ограниченное |
Существующий (выше, чем физические ETF) |
|
Расходы |
Стоимость транзакций Плата за управление |
Стоимость свопа Плата за управление |
Риск и возврат
Синтетические ETF используют своп-контракты для заключения соглашения с одним или несколькими контрагентами, которые обещают выплатить доход по индексу в фонд. Таким образом, возврат зависит от того, сможет ли контрагент выполнить свои обязательства. Это подвергает инвесторов в синтетических ETF риску контрагента. Существуют определенные правила, которые ограничивают сумму контрагентского риска, которому может подвергаться фонд. Например, согласно европейским правилам UCITS, подверженность фонда контрагентам не может превышать в общей сложности 10% стоимости чистых активов фонда. Чтобы соблюдать такие правила, управляющие портфелем ETF часто заключают соглашения о свопах, которые «сбрасываются», как только риск контрагента достигает установленного предела.
Риск контрагента может быть дополнительно ограничен путем обеспечения и даже чрезмерного обеспечения соглашений об обмене. Регуляторы требуют, чтобы контрагент разместил обеспечение, чтобы снизить риск контрагента. В случае, если контрагент не выполняет своих обязательств по обязательствам, поставщик ETF будет иметь претензию на обеспечение, и, таким образом, интерес инвесторов не пострадает. Инвесторы более защищены от убытков в случае дефолта контрагента, когда существует более высокий уровень обеспечения и более частый своп-сброс.
Несмотря на то, что принимаются меры по ограничению риска контрагента (он больше, чем у физических ETF), инвесторы должны получить компенсацию за то, что они подвержены риску привлекательности таких фондов, чтобы оставаться неизменными! Компенсация происходит в форме снижения затрат и ошибок отслеживания.
Синтетические ETF особенно эффективны для отслеживания их соответствующих базовых индексов и обычно имеют меньшие ошибки отслеживания, особенно по сравнению с физическими фондами. Общий коэффициент расходов (TER) также намного ниже в случае синтетических ETF (некоторые ETF заявили 0% TER). По сравнению со синтетическим ETF физический ETF несет большие транзакционные издержки из-за перебалансировки портфеля и ошибок отслеживания между ETF и эталонными тестами.
Суть
Синтетические ETF могут выступать в качестве ворот для инвесторов, чтобы получить доступ к рынкам, к которым трудно получить доступ (а именно, к темным или менее ликвидным рынкам). Они также пригодятся инвесторам, когда невозможно или дорого купить, удержать и продать основные инвестиции каким-либо другим способом. Тем не менее, тот факт, что такие ETF связаны с риском контрагента, не может быть проигнорирован, и, следовательно, вознаграждение должно быть достаточно высоким, чтобы смягчить принятые риски. Для инвесторов, которые понимают риски, синтетический ETF может быть очень эффективным, экономичным инструментом отслеживания индекса.
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Основы ETF
Инвестирование в товарные ETF
Основы ETF
Риски инвестирования в обратные ETFs
Основы с фиксированным доходом
Введение в дисконтирование OIS
Основы ETF
Топ 5 альтернативных энергетических ETFs на 2020 год
Продвинутые Торговые Концепции Forex
Риск хеджирования валютными свопами
Лучшие ETFs
Два главных ETFs домашнего скота
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Что такое синтетический ETF? Синтетический ETF (биржевой фонд) имитирует поведение традиционного биржевого фонда, но вместо использования физических ценных бумаг он торгует деривативами и свопами. подробнее Как работают синтетические долговые обязательства с обеспечением (CDO) Синтетический CDO - это форма обеспеченного долгового обязательства, которое инвестирует в кредитные дефолтные свопы или другие безналичные активы для получения подверженности фиксированному доходу. больше Индекс ETF Определение индекса ETFs - это биржевые фонды, которые стремятся максимально точно отслеживать эталонный индекс, такой как S & P 500. больше ETF ETFs Определение ETF ETFs - это биржевой фонд (ETF), который отслеживает другие ETF, а не базовые акции, облигации или индексы. подробнее Соглашение РЕПО (РЕПО) Определение Соглашение РЕПО - это форма краткосрочного заимствования для дилеров по государственным ценным бумагам. больше Определение iTraxx iTraxx - это семейство индексов, которые отслеживают рынок кредитных деривативов в Европе, Японии, неяпонской Азии и Австралии. Больше