Что такое синтетика?
Синтетический - это термин, присваиваемый финансовым инструментам, предназначенным для имитации других инструментов при изменении ключевых характеристик. Часто синтетика предлагает инвесторам индивидуальные схемы денежных потоков, сроки погашения, профили рисков и так далее. Синтетические продукты структурированы, чтобы удовлетворить потребности инвестора.
Серия инструкторов NYIF: синтетический сток
Понимание синтетических позиций
Есть много разных причин создания синтетических позиций. Например, можно использовать синтетическую позицию, чтобы создать такую же выплату, что и финансовый инструмент, используя другие финансовые инструменты. Трейдер может создать синтетическую короткую позицию, используя опционы, так как это проще, чем заимствовать акции и продавать их по короткой позиции. Это также относится к длинным позициям, так как трейдеры могут имитировать длинную позицию в акции, используя опционы, без необходимости выкладывать капитал для фактической покупки акции.
Ключевые вынос
- Синтетика - это инвестиция, предназначенная для имитации других инвестиций. Синтетические позиции могут позволить трейдерам занять позицию, не выделяя капитал для фактической покупки или продажи актива. Синтетические продукты - это индивидуально разработанные инвестиции, созданные для крупных инвесторов.
Пример синтетической позиции
Например, вы можете создать синтетическую позицию опциона, купив опцион колл и одновременно продав опцион пут на одну и ту же акцию. Если оба опциона имеют одинаковую цену исполнения, скажем, 45 долларов, эта стратегия будет иметь тот же результат, что и покупка базовой ценной бумаги за 45 долларов, когда опционы истекают или исполняются. Опцион колл дает покупателю право купить базовую ценную бумагу при забастовке, а опцион пут обязывает продавца приобрести базовую ценную бумагу у покупателя пут.
Если рыночная цена базовой ценной бумаги превысит цену исполнения, покупатель колла реализует свой опцион на покупку ценной бумаги за 45 долларов, получая прибыль. С другой стороны, если цена падает ниже страйк, покупатель пут реализует свое право продать продавцу пут, который обязан купить базовую ценную бумагу по 45 долларов. Таким образом, у позиции с синтетическим опционом будет та же участь, что и у настоящих инвестиций в акции, но без капитальных затрат. Это, конечно, бычья сделка, а медвежья сделка осуществляется путем изменения двух вариантов (продажа колла и покупка пута).
Понимание синтетических денежных потоков и продуктов
Синтетические продукты и более сложные, чем синтетические позиции, так как они, как правило, представляют собой индивидуальные сборки, созданные на основе контрактов. Существует два основных типа инвестиций в ценные бумаги: те, которые платят доход, и те, которые платят в цене. Некоторые ценные бумаги находятся на одной линии, например, акции, выплачивающие дивиденды, которые также испытывают повышение курса. Для большинства инвесторов конвертируемые облигации настолько синтетичны, насколько это необходимо.
Конвертируемые облигации идеально подходят для компаний, которые хотят выпустить долг по более низкой ставке. Целью эмитента является стимулирование спроса на облигацию без увеличения процентной ставки или суммы, которую он должен заплатить за долг. Привлекательность возможности поменять долг для акций, если они взлетят, привлекает инвесторов, которые хотят стабильного дохода, но готовы потерять несколько пунктов из-за потенциального роста курса. Различные возможности могут быть добавлены к конвертируемой облигации, чтобы подсластить предложение. Некоторые конвертируемые облигации предлагают основную защиту. Другие конвертируемые облигации предлагают повышенный доход в обмен на более низкий коэффициент конверсии. Эти функции служат стимулом для держателей облигаций.
Представьте, однако, что это институциональный инвестор, который хочет конвертировать облигации для компании, которая никогда не выпускала. Чтобы удовлетворить этот рыночный спрос, инвестиционные банкиры работают напрямую с институциональным инвестором, чтобы создать синтетический конвертируемый конверт, покупая детали - в данном случае облигации и возможность долгосрочного колла - чтобы соответствовать специфическим характеристикам, которые хочет институциональный инвестор. Большинство синтетических продуктов состоят из облигации или продукта с фиксированным доходом для защиты основных инвестиций и компонента капитала для достижения альфа.
Кроличья нора синтетических творений
Продукты, используемые для синтетических продуктов, могут быть активами или производными, но сами синтетические продукты являются производными по своей природе. То есть денежные потоки, которые они производят, получены из других активов. Есть даже класс активов, известный как синтетические производные. Это ценные бумаги, которые были реверсивно спроектированы для отслеживания денежных потоков одной ценной бумаги.
Синтетические продукты становятся намного более сложными, чем синтетические кабриолеты или позиции. Например, синтетические CDO инвестируют в кредитные дефолтные свопы. Сам синтетический CDO далее разделен на транши, которые предлагают различные профили риска для крупных инвесторов. Эти продукты могут приносить значительную прибыль, но характер структуры может также привести к тому, что держатели траншей с высокой степенью риска и высокой доходностью сталкиваются с договорными обязательствами, которые не полностью оцениваются на момент покупки. Инновации в синтетических продуктах стали благом для мировых финансов, но такие события, как финансовый кризис 2007-2009 годов, позволяют предположить, что создатели и покупатели синтетических продуктов не так осведомлены, как можно было бы надеяться.
