До сих пор в 2018 году американские акции приносили прибыль, значительно превышающую ведущие зарубежные рынки, а разрыв в производительности увеличился в третьем квартале. При этом оценки американских акций стали намного богаче, чем оценки ключевых зарубежных индексов, торгующихся с самыми высокими премиями с 2009 года, согласно исследованию Банка Америки Merrill Lynch (BofAML), как цитирует The Wall Street Journal. Джек Аблин, директор по инвестициям (CIO) Cresset Wealth Advisor, заявил журналу: «Трудно представить, что расхождение в оценке устойчиво. Хорошие вещи происходят в развивающемся мире, но в настоящее время глобальные инвесторы привлекают США ».
Американские акции могут быть слишком богатыми. По данным BofAML, они торгуются с премией 12% к индексу MSCI 46 развитых и развивающихся рынков.
Актуальность для инвесторов
Несколько месяцев назад американские акции казались самым безопасным выбором для инвесторов в акции. Экономический рост в еврозоне, по-видимому, замедляется, а рост доллара делает различные развивающиеся рынки менее привлекательными для инвесторов, согласно WSJ. С тех пор доллар ослаб, а торговый конфликт между США и Китаем усилился. Сравнения показателей с начала года (YTD) для основных мировых фондовых индексов приведены в таблице ниже.
| Показатель | Область | YTD Gain |
| Индекс S & P 500 (SPX) | НАС | 9, 4% |
| Stoxx 600 | Европа | (1, 4%) |
| Шанхай композитный | Китай | (14, 7%) |
| Nikkei 225 Фондовый индекс | Япония | 5, 9% |
Джулиан Эмануэль, главный стратег по акциям и производным финансовым инструментам в торговой, инвестиционно-банковской и исследовательской компании BTIG, сказал WSJ: «Если вы посмотрите на оценки, абсолютные результаты… они все чрезвычайно растянуты. Мы очень сочувствуем идее, что происходит быть сближением между США и остальным миром ". Сентябрьская итерация ежемесячного опроса управляющих глобальными фондами BofAML показывает, что такая конвергенция, скорее всего, будет вызвана замедлением роста ВВП США, а не ростом в других местах. Это мнение 50% респондентов, среди которых много самых влиятельных инвестиционных менеджеров во всем мире.
Нобелевский лауреат-экономист Роберт Шиллер из Йельского университета, разработчик методологии оценки фондового рынка CAPE, в течение всего года предупреждал, что оценки акций США очень высоки по сравнению с историческими нормами и даже превышают уровни, достигнутые до краха фондового рынка 1929 года. Хотя он не прогнозирует неизбежного обвала рынка, он уверен, что американские акции будут приносить ничтожную прибыль в течение ряда лет вперед. С другой стороны, критики Шиллера, такие как Роб Арнотт из Research Associates, приводят причины, по которым CAPE должен быть на светском восходящем тренде, такие как взросление экономики США и более строгие стандарты финансовой отчетности. (Для получения дополнительной информации см. Также: Фондовый рынок собирается стать уродливым .)
Джим Полсен, главный инвестиционный стратег The Leuthold Group, считает, что в последнее время на фондовом рынке США стоят защитные акции, и его анализ истории показывает, что это очень медвежий индикатор. Morgan Stanley считает, что до сих пор 2018 год был худшим с 2008 года по многим классам активов, за исключением американских акций. Тем не менее, они считают, что повышение процентных ставок ухудшит положение. (Для получения дополнительной информации см. Также: Почему сигналы о крахе фондового рынка в следующий раз приводят к краху .)
Заглядывая вперед
Ключом к устойчивости высоких оценок акций США является экономический рост в США. До тех пор, пока он может продолжать расширяться с нынешними резкими темпами 4% или около того, это может удерживать рост корпоративных доходов со скоростью, которая соответствует ожиданиям инвесторов, поддерживая оценки. С другой стороны, если пессимистичные наблюдатели, такие как Оппенгеймер, правы, и экономика США достигает пика, история указывает на то, что медвежий рынок обязательно последует. (Подробнее см. Также: «Экономика мигает предупреждающими знаками для инвесторов» .)
Процентные ставки являются еще одним важным фактором. По мере повышения ставок стоимость акций неизбежно снижается, поскольку ожидаемые будущие доходы дисконтируются по более высокой ставке, что дает им более низкую приведенную стоимость. Кроме того, даже если высокие оценки могут быть сохранены, а цены на акции либо стабилизируются, либо продолжат движение по восходящей траектории, на этом пути следует ожидать больших откатов и коррекций.
Наконец, следует отметить, что даже ведущие финансовые фирмы не говорят единообразно. В качестве одного из нескольких недавних примеров, в то время как некоторые аналитики в Оппенгеймере видят рецессию впереди, другие видят бычий индикатор в росте цен на сырьевые товары. (Подробнее см. Также: Почему цены на сырье указывают на новые максимумы S & P 500. )
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Биржевая стратегия и образование
Почему обвал фондового рынка 1929 года мог произойти в 2018 году
экономика
История медвежьих рынков
Основы инвестирования
10 вечных правил для инвесторов
Фундаментальный анализ
7 причин, по которым акции могут быть сильно переоценены
Лучшие акции
7 защитных акций, которые сокрушают рынок
Профили компании
Крах Lehman Brothers: тематическое исследование
Партнерские ссылкиСвязанные условия
SSE Composite SSE Composite - это совокупность рынка, состоящая из всех акций A и B, которые торгуются на Шанхайской фондовой бирже. подробнее Conference Board (CB): необходимые и широко используемые экономические данные Conference Board (CB) - это некоммерческая исследовательская организация, которая распространяет жизненно важную экономическую информацию среди своих коллег по бизнесу. Что было Великой депрессией? Великая депрессия была разрушительным и длительным экономическим спадом, который имел несколько способствующих факторов. Депрессия началась 29 октября 1929 года после краха фондового рынка США и не утихнет до конца Второй мировой войны. больше Определение американского индекса удовлетворенности клиентов (ACSI) Американский индекс удовлетворенности клиентов (ACSI) предоставляет информацию о том, насколько потребители США удовлетворены продуктами и услугами, которые им доступны. подробнее Определение инфляции Инфляция - это скорость, с которой общий уровень цен на товары и услуги растет и, следовательно, покупательная способность валюты падает. подробнее Определение медвежьего рынка Медвежий рынок - это рынок, на котором цены на ценные бумаги падают, а широко распространенный пессимизм приводит к тому, что негативные настроения становятся самоокупаемыми. Больше