Что такое заглушка цитата?
Окурс-квитанция, также известная как квота-заполнитель, - это заказ на покупку или продажу акций, который намеренно установлен намного ниже или выше, чем преобладающая рыночная цена. Квитанции на квитанции используются маркет-мейкерами, которые хотят выполнить свои обязательства по ликвидности, не намереваясь выполнить свои ордера.
Ключевые вынос
- Окурки-заглушки - это ордера, размещенные намного выше или ниже рыночной цены акции. Они обычно используются маркет-мейкерами и не предназначены для исполнения. В редких случаях окурки-заглушки могут влиять на рынок, например, в случае вспышки в мае 2010 года. Сбой. С ноября 2010 года SEC предпринял шаги по сокращению использования квитанций окурков.
Как работают заглушки
Окурки-заглушки используются маркет-мейкерами, которые обязаны покупать и продавать акции ценной бумаги, но не хотят делать это по текущей рыночной цене. В этой ситуации маркет-мейкеры могут вводить квитанции окурка, которые настолько далеки от преобладающей рыночной цены, что они вряд ли будут приняты другими участниками рынка.
Для иллюстрации предположим, что ABC Trading является маркет-мейкером для Example Corporation, чьи акции в настоящее время торгуются со спредом на покупку и продажу от 40 до 40, 50 долларов за акцию. Как маркет-мейкер, ABC Trading обязана покупать и продавать определенное количество акций Example Corporation каждый день. Однако, если ABC Trading не хочет увеличивать свою долю в акциях Example Corporation, она может обойти свое обязательство, предлагая акции со спредом на покупку и продажу, который далек от наилучшей доступной рыночной цены, например, от 4, 00 до 405 долларов за акцию.
Пример заглушки в реальном мире
Как правило, квитанции окурка никогда не будут выполняться рынком. Тем не менее, они могут повлиять на рынок в редких случаях. Например, окурки-заглушки, как правило, считаются причиной вспышки в мае 2010 года. В этот день индекс Dow Jones Industrial Average упал почти на 1000 пунктов, отчасти из-за того, что окурки-заглушки, введенные маркет-мейкерами, были непреднамеренно вызваны во время день спад. В отчете Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в 2014 году вспышка кризиса в мае 2010 года описана как один из самых неспокойных периодов в истории финансовых рынков.
В ноябре 2010 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о новых правилах, ограничивающих использование рыночных котировок. Новые правила требуют, чтобы маркет-мейкеры выпускали котировки, которые находятся в пределах определенного процента от наилучшей доступной рыночной цены, которая известна как национальная наилучшая цена и предложение (NBBO). В зависимости от обстоятельств, эти котировки могут отклоняться как на 30%, так и на 8%. Эти правила действуют с декабря 2010 года.
