Что такое структурированные инвестиционные продукты (SIP)?
Структурированные инвестиционные продукты, или SIP, представляют собой виды инвестиций, которые удовлетворяют конкретным потребностям инвесторов с помощью индивидуального ассортимента продуктов. SIP обычно включают использование производных. Они часто создаются инвестиционными банками для хедж-фондов, организаций или массового рынка розничных клиентов.
SIP отличаются от систематического инвестиционного плана (SIP), в котором инвесторы регулярно и на равных вносят платежи во взаимный фонд, торговый счет или пенсионный счет, чтобы извлечь выгоду из долгосрочных преимуществ усреднения стоимости в долларах.
Понимание структурированных инвестиционных продуктов (SIP)
Структурированные инвестиции могут различаться по своему объему и сложности, часто в зависимости от допустимой степени риска инвестора. SIP обычно включают в себя подверженность рынкам с фиксированным доходом и производным инструментам. Структурированные инвестиции часто начинаются с традиционной ценной бумаги, такой как обычная облигация инвестиционного уровня или депозитный сертификат (CD), и заменяют обычные платежные функции (такие как периодические купоны и окончательная основная сумма) нетрадиционными выплатами, полученными не из собственный денежный поток эмитента, но от реализации одного или нескольких базовых активов.
Простой пример структурированного продукта - компакт-диск за 1000 долларов, срок действия которого истекает через три года. Он не предлагает традиционные выплаты процентов, но вместо этого ежегодные выплаты процентов основаны на показателях фондового индекса Nasdaq 100. Если индекс растет, инвестор получает часть прибыли. Если индекс падает, инвестор все равно получает свои 1000 долларов обратно через три года. Этот тип продукта представляет собой комбинацию CD с фиксированным доходом и опциона долгосрочного колла по индексу Nasdaq 100.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) начала изучать структурированные ноты в 2018 году из-за широко распространенной критики по поводу их чрезмерных сборов и отсутствия прозрачности. Например, в 2018 году Wells Fargo Advisors LLC согласилась выплатить 4 миллиона долларов и вернуть доходы, полученные незаконным путем, для погашения расходов SEC после того, как выяснилось, что представители компании активно поощряли людей покупать и продавать один из их структурированных продуктов, который должен был быть купленным и удерживаемым до погашения. Этот поток торгов создал большие комиссии для банка и уменьшил доход инвесторов.
Ключевые вынос
- Структурированные продукты создаются инвестиционными банками и часто объединяют два или более активов, а иногда и несколько классов активов, чтобы создать продукт, который выплачивается в зависимости от эффективности этих базовых активов. Структурированные продукты различаются по сложности от простых до очень сложных. Сборы иногда скрыты в выплатах и мелком шрифте, что означает, что инвестор не всегда точно знает, сколько он платит за продукт, и могут ли они создать его дешевле за свой счет. собственный.
ГЛОТКИ и Радужная нота
Структурированные продукты привлекают некоторых инвесторов своей способностью настраивать воздействие на различные рынки. Например, радужная нота предлагает воздействие более чем на один базовый актив. Радужная нота может получить производную стоимость от трех относительно низко коррелированных активов, таких как индекс американских акций Russell 3000, индекс MSCI Pacific Ex-Japan и индекс фьючерсов на товары Dow-AIG. Кроме того, добавление функции обратного просмотра к этому структурированному продукту может еще больше снизить волатильность за счет «сглаживания» возвратов во времени.
В инструменте обратного просмотра стоимость базового актива основывается не на его окончательной стоимости по истечении срока действия, а на оптимальной стоимости, принятой в течение срока векселя (например, ежемесячно или ежеквартально). В мире опционов это также совпадает с азиатским опционом (чтобы отличить инструмент от европейских или американских опционов). Объединение этих типов функций может обеспечить еще более привлекательные свойства диверсификации.
Это показывает, что структурированные продукты могут варьироваться от сравнительно простого примера CD, упомянутого ранее, до более экзотической версии, обсуждаемой здесь.
Плюсы и минусы
Преимущества SIP включают диверсификацию вне типичных активов. Другие преимущества зависят от типа структурированного продукта, поскольку каждый из них отличается. Эти преимущества могут включать в себя основную защиту, низкую волатильность, налоговую эффективность, большую прибыль, чем обеспечивает базовый актив (левередж), или положительную доходность в условиях низкой доходности.
К недостаткам относится сложность, которая может привести к неизвестным рискам. Тарифы могут быть довольно высокими, но часто скрыты в структуре выплат или в распределении банковских сборов за вход и выход из позиций. Существует инвестиционный банк, который поддерживает инвестиционный банк SIP. Ликвидность SIP обычно невелика или отсутствует, поэтому инвесторы должны принять цену, указанную инвестиционным банком, или, возможно, вообще не смогут выйти до наступления срока погашения. И хотя эти продукты могут предлагать некоторые преимущества диверсификации, не всегда понятно, зачем они нужны или при каких обстоятельствах они необходимы, кроме как для создания комиссионных за продажу для создавшего их инвестиционного банка.
Пример структурированных инвестиционных продуктов (SIP) в реальном мире
В качестве примера, предположим, что инвестор соглашается вложить 100 долларов в структурированный продукт на основе показателей фондового индекса S & P 500. Чем выше S & P 500, тем больше стоит структурированный продукт. Но если S & P 500 рухнет, инвестор все равно получит свои 100 долларов обратно в срок.
За эту услугу банк берет несколько комиссий или получает доход несколькими различными способами. Это может ограничить то, сколько может заработать инвестор, и поэтому все, что S & P 500 поднимется выше этого предела, является прибылью банка, а не инвестора. Банк также может взимать комиссию. Это не может быть очевидным, но скорее учитывается в выплатах. Например, S & P 500 может возрасти на 5% в первый год, чтобы клиент получил 2% выплату. Если S & P 500 поднимается меньше этого, выплата уменьшается пропорционально. Инвестор может ничего не получить, если S & P 500 повысится на 3% или менее, что является прибылью банка.
Этот продукт сочетает в себе CD или связь с опцией колла по индексу S & P 500. Банк может взять проценты, которые он заплатил бы, и купить опционы колл. Это помогает защитить начальный капитал, в то же время обеспечивая потенциал роста прибыли в случае роста фондового индекса. Банк также может хеджировать любую подверженность, которую он может создать для более сложных структурированных продуктов, что означает, что они, как правило, не обеспокоены тем, как движется рынок.
