Рынок движется
За прошедшие две недели волатильное катание на американских горках, акции на этой неделе завершились резким отскоком. Этот подъем был вызван некоторой передышкой в безжалостном падении доходности казначейских облигаций в последнее время. В пятницу 30-летняя доходность казначейства отскочила от рекордных минимумов четверга, а 10-летняя доходность скромно отскочила от новых трехлетних минимумов.
В последние две недели наблюдался всплеск повышенной волатильности и резких движений на рынке, поскольку продолжающаяся торговая война между США и Китаем, казалось, усилилась, доходность облигаций упала до новых минимумов, и наблюдаемая 10-летняя / 2-летняя часть кривой доходности перевернутый (когда 2-летняя доходность выросла выше 10-летней) впервые за более чем десятилетие. Поскольку перевернутые кривые доходности достоверно сигнализируют о предстоящих рецессиях в прошлом, серьезные экономические опасения стали усиливать опасения по поводу торговой напряженности между США и Китаем на прошлой неделе.
Как мы увидим на графике 10-летних и 2-летних доходностей ниже, однако, кривая доходности была только кратко инвертирована. Конечно, любая инверсия сама по себе важна, но устойчивая инверсия вызывает еще большее беспокойство. Еще неизвестно, будем ли мы продолжать видеть перевернутую кривую доходности в будущем.
Кроме того, США и Китай, похоже, отказались от дальнейшей эскалации торговой войны на прошлой неделе. Со своей стороны, США объявили, что будут задерживать и / или отменять тарифы на определенные товары, импортируемые из Китая. Это было расценено как уступка, которая помогла поднять рынки и ослабить напряженность до страшной инверсии кривой доходности.
На приведенном ниже графике S & P 500 показано динамическое движение цены за последние несколько недель. Во второй половине прошедшей недели произошел чистый отскок от новой поддержки около уровня 2825, что соответствует минимумам предыдущей недели. Заглядывая в будущее, этот уровень поддержки будет ценой для наблюдения, поскольку волатильность потенциально сохраняется. Если поддержка сохранится, мы можем увидеть более заметный отскок вперед. Но если это не сработает в связи с дальнейшими торговыми и экономическими проблемами, следующая важная область поддержки спада будет около уровня 2730.
Кривая доходности казначейства возникает в результате инверсии
Как отмечалось выше, 10-летняя / 2-летняя кривая доходности кратко перевернулась на прошлой неделе. Это считается относительно надежным сигналом будущей рецессии. Однако по состоянию на пятницу эта внимательно наблюдаемая часть кривой доходности больше не инвертируется - то есть 10-летняя доходность снова выше 2-летней доходности, как это обычно бывает. Конечно, это не означает, что экономика находится вне леса, но если она останется одноразовой инверсией, мы могли бы видеть больше доверия к рынку и экономике со стороны инвесторов.
