Что такое старший кредит на растяжку?
Старший кредит на растяжку - это тип гибридной структуры ссуды, предлагаемой главным образом компаниям среднего рынка для финансирования выкупа с использованием заемных средств (LBO). Подобно финансированию "unitranche", старший растягивающийся кредит объединяет старший долг и младший или субординированный долг в один пакет, как правило, по более низкой средней стоимости для заемщика, чем отдельный старший кредит и младший элемент (мезонин или второе залоговое удержание).
Как работает старший стретч-кредит
Ссуды старшим кредитам «растягиваются» для удовлетворения финансовых потребностей заемщика, но с более высоким риском для кредитора, чем обычные кредиты старшего возраста. С этим более высоким риском возникает более высокая смешанная процентная выплата кредитору. Эти типы займов отвели рыночную долю от традиционного метода финансирования выкупа за счет заемных средств путем обеспечения обязательства по старшему займу на часть общей потребности в финансировании, а затем получения младшего долга в форме мезонинного финансирования или долга второго залога для баланс.
Ссуды для пожилых людей могут быть удобны для заемщика, но они связаны с большим риском со стороны кредитора.
Плюсы и минусы старшего эластичного кредита
Для заемщика старший стретч-кредит обеспечивает скорость и удобство. Заемщик не должен вести переговоры отдельно с двумя разными сторонами, старшим кредитором и младшим кредитором. Вместо этого он имеет дело с одним кредитором и, таким образом, оптимизирует процесс документирования, экономя время и судебные издержки и повышая гибкость частного инвестора LBO для закрытия сделки. Кроме того, если в будущем возникнет необходимость в отмене или согласии по кредитному соглашению, заемщик должен обратиться к единственному кредитору для исполнения.
Тем не менее, старший стретч-кредит представляет дополнительный риск для кредитора, поскольку он подвержен большему общему левереджу заемщика. Если банк предоставляет только старший кредит, он может быть подвержен, например, 4-кратному долгу к EBITDA, но при старшем стретч-кредите кредитное плечо может быть 6 или 6, 5. Кроме того - и в связи с риском, который связан с более высоким левереджем, - единственный кредитор будет один, без синдиката, чтобы разделить риск.
