Что такое механизм выкупа
Механизм погашения относится к тому, как маркет-мейкеры биржевых фондов (ETF) помогают согласовать разницу между стоимостью чистых активов (NAV) и рыночной стоимостью, когда акции ETF торгуются с дисконтом или премией к их NAV. Уполномоченные участники ETF используют преимущества, которые они имеют в процессе выкупа, для изменения рыночных цен ETF.
НАРУШЕНИЕ МЕХАНИЗМА ВЫКЛЮЧЕНИЯ
Механизм погашения - это механизм, используемый уполномоченными участниками ETF. Он также может называться механизмом создания / погашения.
Авторизованными участниками являются брокеры-дилеры, которые продают и выкупают акции для эмитентов ETF. Они сотрудничают с эмитентами ETF по всему рынку. Уполномоченные участники имеют соглашения с эмитентами ETF о количестве акций ETF, которые эмитент выбирает для создания и выкупа. Эта власть позволяет им использовать арбитражные возможности, возникающие из скидок и премий к ценам ETF NAV. Это также создает механизм, который держит цены ETF близкими к их бухгалтерскому NAV.
Авторизованные участники и механизм погашения являются уникальными для паевых инвестиционных фондов или паевых инвестиционных фондов. Открытые взаимные фонды могут быть куплены или проданы только в их NAV, который рассчитывается в конце торгового дня. Паевые инвестиционные фонды могут торговать более плавно, однако структура позволяет им торговать вдали от NAV базового портфеля. Закрытые фонды похожи на паевые инвестиционные фонды, поскольку они также торгуют в течение дня по ценам, которые могут отличаться от NAV. Ни паевые инвестиционные фонды, ни закрытые фонды не имеют преимуществ авторизованных участников, которые могут использовать механизм погашения для управления рыночной ценой.
Механизмы погашения сделок
Единицы создания и погашения ETF полагаются на транзакции, в которых участвуют ценные бумаги в обмен на акции ETF. Если авторизованный участник хочет заключить договор с эмитентом ETF для создания единиц акций ETF, он будет покупать базовые ценные бумаги на открытом рынке и проводить их в натуральной форме для акций ETF в единице создания. Это можно назвать механизмом создания. Точно так же, если авторизованный участник хочет выкупить акции, он делает это для транзакции в натуральной форме, получая базовые ценные бумаги в обмен на акции ETF. Авторизованные участники и эмитенты ETF имеют полный доступ к финансовым рынкам для проведения операций с единицами в натуральной форме для создания и выкупа акций. Механизм транзакций в натуральной форме, связанный с созданием и выкупом акций ETF, - это то, что заставляет акции ETF торговаться более точно в соответствии с их учетной NAV.
