Рынок движется
В среду акции упали после новостей о том, что процентная ставка по 2-летним казначейским облигациям США превысила процентную ставку по 10-летним облигациям. Поскольку 10-летний выпуск обычно предлагается с более высокой процентной ставкой, чем двухлетняя облигация, это представляет собой инверсию этих двух ставок. Это считается предшественником рецессии некоторыми экономистами. Фактически, три последних появления этого признака (1989, 2000 и 2007 годы) сопровождались какой-то рыночной вершиной год спустя и спадом 18 месяцев спустя.
Рынок запаниковал и отправил основные индексы в течение сессии почти на 3%. Несмотря на вчерашние новости, подобные концессионным, от администрации Трампа и последовавшее затем ралли на рынке, успехи предыдущей сессии были полностью стерты. Это оставило ценовое движение, демонстрирующее явно сильную линию сопротивления на уровне цены, где рынок вчера закрылся.
Например, S & P 500 (см. Диаграмму ниже) показывает четкую восходящую линию тренда с пост-рождественских минимумов в 2018 году. Но в последние несколько торговых дней в течение того, что по сезону считается медленным периодом торговли акциями, индекс нарушил свою линию тренда. и теперь дважды не смогли удержать закрытие над ним. Хотя вчерашняя сессия была сильным ралли, в действительности она просто отмечает продолжающуюся волатильность в торговом диапазоне. Неудивительно, что сегодняшняя акция последовала за продажей. Тем не менее, величина распродажи заметна, поскольку индекс закрылся вблизи минимумов за последние две недели, что создало возможность новой тенденции к снижению акций США.
Только ценовое действие - не единственное указание на эту суровую перспективу. Волатильность ценообразования это подтверждает. Рассмотрим графики индекса волатильности CBOE (VIX). Эти графики показывают, что фьючерсы VIX оцениваются в условиях продолжающейся растущей волатильности в течение следующих 30–90 дней. Это означает, что трейдеры делают ставку, цены будут ниже, чем сейчас, в течение ближайших одного-трех месяцев.
Кроме того, поведение управляющего капиталом и международная напряженность, похоже, согласованы. Прогноз, по крайней мере, на короткий срок, предназначен для более волатильной ценовой активности, и это обычно означает, что результатом будет падение цен.
Денежные менеджеры, бегущие за прикрытием
Когда профессиональные управляющие фондами видят сигналы о предстоящем экономическом спаде, такие как новости о доходности 10-летних и 2-летних казначейских облигаций, показывающих перевернутую кривую доходности, они ищут долгосрочные стратегии для сохранения своих денег в безопасности. Большинству из них не разрешается покупать короткие акции или покупать фьючерсы и опционы для хеджирования своих крупных портфелей, и им разрешается вкладывать только небольшой процент денег в наличные. Это означает, что они должны найти акции, которые, по их мнению, останутся в безопасности в шторм падающих цен.
За прошедшее столетие любимым сектором для прикрытия был сектор коммунальных услуг. Коммунальные акции имеют низкую волатильность и выплачивают дивиденды выше среднего, поэтому имеет смысл считать их безопасными акциями. Когда эти акции растут в совпадающий период падения цен на акции в целом, хорошо, что управляющие деньгами бегут в безопасное место и укрываются в секторе коммунальных услуг. Диаграмма ниже показывает, как этот сектор процветал с начала года. В отличие от остальной части рынка, за последние две недели большинство коммунальных компаний росли, некоторые демонстрировали лучшие результаты, чем другие.
