Что такое фискальный дисбаланс?
Фискальный дисбаланс относится к ситуации, когда все будущие долговые обязательства правительства отличаются от будущих потоков доходов. Существует два типа дисбаланса, которые могут повлиять на расходы и доходы правительства: вертикальный фискальный дисбаланс и горизонтальный фискальный дисбаланс. Обязательства и потоки доходов оцениваются по их соответствующей текущей стоимости и дисконтируются по безрисковой ставке плюс определенный спред.
Фискальный дисбаланс может возникнуть для правительства в любой момент времени. Если существует устойчивый положительный бюджетный дисбаланс, то налоговые поступления, вероятно, увеличатся в будущем, что приведет к падению текущего и будущего потребления домашних хозяйств.
Ключевые вынос
- Фискальный дисбаланс возникает, когда существует несоответствие между будущими долговыми обязательствами правительства и будущими потоками доходов. Вертикальный и горизонтальный фискальный дисбаланс - это два типа дисбаланса, которые могут влиять на расходы и доходы правительства. Вертикальный фискальный дисбаланс возникает, когда доходы не соответствуют расходам. для разных уровней правительства. Горизонтальный фискальный дисбаланс возникает, когда доходы не соответствуют расходам для разных регионов страны.
Понимание фискального дисбаланса
Вертикальный фискальный дисбаланс описывает ситуацию, когда доходы не соответствуют расходам для разных уровней управления. Горизонтальный фискальный дисбаланс описывает ситуацию, когда доходы не совпадают с расходами для разных регионов страны.
Горизонтальные фискальные дисбалансы требуют выравнивающих трансфертов или платежей государству или провинции от федерального правительства, чтобы компенсировать денежные дисбалансы между различными частями страны. Вертикальный фискальный дисбаланс является структурной проблемой и требует перераспределения обязанностей по доходам и расходам.
Горизонтальный фискальный дисбаланс возникает, когда субнациональные правительства не имеют одинаковых возможностей в плане привлечения средств со своей налоговой базы для предоставления определенных услуг. Этот тип фискального дисбаланса создает различия в чистых фискальных выгодах, которые представляют собой сочетание уровней налогообложения и государственных услуг. Эти преимущества также являются основной причиной горизонтальных бюджетных различий, которые в конечном итоге требуют компенсационных выплат.
Пример финансового дисбаланса в реальном мире
Греческий долговой кризис произошел от фискальной расточительности или расточительных и чрезмерных расходов предыдущих правительств. После того, как Греция присоединилась к Европейскому сообществу в 1981 году, ее экономика и финансы были в хорошем состоянии, но ее финансовое положение резко ухудшилось в течение следующих 30 лет.
На протяжении десятилетий контроль над правительством переходил от популистского всегреческого социалистического движения (ПАСОК) к партии «Новая демократия». В попытке сохранить счастье населения обе стороны приняли либеральную политику социального обеспечения, которая создала неэффективную экономику. В результате низкой производительности, подрыва конкурентоспособности и повсеместного уклонения от уплаты налогов, правительство прибегло к огромному долговому пьянству, чтобы удержать правительство на плаву.
Вступление Греции в еврозону в 2001 году и введение евро значительно упростили заимствование для правительства. Доходность греческих облигаций и процентные ставки резко снизились, поскольку они сблизились с доходами таких сильных членов Европейского союза (ЕС), как Германия. В результате экономика Греции выросла, при этом реальный рост валового внутреннего продукта (ВВП) в среднем составлял 3, 9% в год в период с 2001 по 2008 год.
Однако финансовый кризис 2008–2009 годов заставил инвесторов и кредиторов сосредоточиться на огромных долгах суверенного долга США и Европы. С реальной возможностью дефолта инвесторы начали требовать гораздо более высокую доходность по суверенному долгу, выпущенному Грецией в качестве компенсации за этот дополнительный риск. По мере сокращения экономики Греции после кризиса ее соотношение долга к ВВП резко возросло.
