Что такое защитный пут?
Защитный пут - это стратегия управления рисками, использующая опционные контракты, которые инвесторы используют для защиты от потери владения акциями или активами. Стратегия хеджирования предусматривает инвестор, покупающий опцион пут за плату, называемую премией.
Ставки сами по себе являются медвежьей стратегией, когда трейдер считает, что цена актива в будущем будет снижаться. Тем не менее, защитный пут, как правило, используется, когда инвестор все еще настроен на акцию, но хочет застраховаться от возможных потерь и неопределенности.
Защитные путы могут быть размещены на акциях, валютах, товарах и индексах и могут обеспечить некоторую защиту от падения. Защитный пут действует как страховой полис, предоставляя защиту от падения в случае снижения цены актива.
Ключевые вынос
- Защитный пут - это стратегия управления рисками, использующая опционные контракты, которые инвесторы используют для защиты от потери в акции или другом активе. В отношении стоимости премии защитные путы выступают в качестве страхового полиса, обеспечивая защиту от падения цены актива в сторону понижения..Защитные путы предлагают неограниченный потенциал для получения прибыли, поскольку покупатель пут также владеет акциями базового актива. Когда защитный пут покрывает всю длинную позицию базового актива, он называется браковым путом.
Как работает защитный пут
Защитные путы обычно используются, когда инвестор длинен или покупает акции или другие активы, которые он намерен держать в своем портфеле. Как правило, инвестор, который владеет акциями, рискует потерять инвестиции, если цена акции падает ниже цены покупки. При покупке пут-опциона любые потери на акции ограничены или ограничены.
Защитный пут устанавливает известную минимальную цену, ниже которой инвестор не будет терять лишние деньги, даже если цена базового актива продолжает падать.
Опцион пут - это контракт, который дает владельцу возможность продать определенную сумму базовой ценной бумаги по установленной цене до или к определенной дате. В отличие от фьючерсных контрактов, опционный контракт не обязывает держателя продавать актив, а позволяет ему продавать только по своему усмотрению. Установленная цена контракта называется ценой исполнения, а указанная дата является датой истечения или истечения срока действия. Один опционный контракт соответствует 100 акциям базового актива.
Также, как и все в жизни, опционы пут не являются бесплатными. Плата за опционный контракт называется премией. Эта цена основана на нескольких факторах, включая текущую цену базового актива, время до истечения срока действия и подразумеваемую волатильность (IV) - насколько вероятно, что цена изменится - актива.
Цены исполнения и премии
Контракт на опцион пут может быть куплен в любое время. Некоторые инвесторы будут покупать их одновременно и при покупке акций. Другие могут подождать и купить контракт позже. Всякий раз, когда они покупают опцион, связь между ценой базового актива и ценой исполнения может поместить контракт в одну из трех категорий, называемых денежностью. Эти категории включают в себя:
- В деньгах (банкомат), где страйк и рынок равны вне денег (OTM), где страйк ниже рынка In-the-money (ITM), где страйк выше рынка
Инвесторы, стремящиеся застраховать убытки холдинга, в основном концентрируются на предложениях по продаже банкоматов и OTM.
Если цена актива и цена исполнения совпадают, договор считается наличным (ATM). Опцион пут на деньги дает инвестору 100% защиту до истечения срока действия опциона. Во многих случаях защитный пут будет на деньги, если он был куплен одновременно с приобретением базового актива.
Инвестор также может купить опцион пут без денег (OTM). Вне денег происходит, когда цена исполнения ниже цены акции или актива. Опцион пут на OTM не обеспечивает 100% -ную защиту с обратной стороны, но вместо этого покрывает потери разницей между покупной ценой акций и страйк-ценой. Инвесторы используют опционы «вне денег», чтобы снизить стоимость премии, поскольку они готовы взять на себя определенную сумму убытков. Кроме того, чем ниже рыночная стоимость страйка, тем меньше будет премия.
Например, инвестор может определить, что он не желает нести убытки после падения на 5% акций. Инвестор может купить опцион пут с ценой страйка, которая на 5% ниже, чем цена акций, создавая, таким образом, наихудший сценарий потери 5% в случае падения акций. Для опционов доступны разные цены исполнения и даты истечения срока действия, что дает инвесторам возможность адаптировать защиту - и премиальный сбор.
Важный
Защитный пут также известен как супружеский пут, когда опционные контракты сопоставляются один к одному с акциями, находящимися в собственности.
Потенциальные сценарии с защитными надписями
Защитный пут ограничивает потери в сторону снижения, сохраняя при этом неограниченные потенциальные выгоды для роста. Тем не менее, стратегия заключается в том, чтобы быть долго основной акции. Если акция продолжит расти, выигрышная позиция по длинным акциям и купленный пут-опцион не нужны и истекают бесполезно. Все, что будет потеряно, это выплаченная премия за покупку пут-опциона. В этом сценарии, когда срок действия первоначального пута истек, инвестор купит еще один защитный пут, снова защитив свои активы.
Защитные путы могут покрывать часть длинной позиции инвестора или всю его долю. Когда отношение покрытия защитного пута равно количеству длинных акций, стратегия называется «женатый пут».
Женатые путы обычно используются, когда инвесторы хотят купить акцию и немедленно купить пут, чтобы защитить свою позицию. Тем не менее, инвестор может купить опцион пут в любой момент, пока он владеет акцией.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Максимальная потеря стратегии защитного пута ограничена стоимостью покупки базовой акции - вместе с любыми комиссиями - за вычетом цены исполнения опциона пут плюс оплаченная премия и любые комиссии, уплаченные за покупку опциона.
Страйк-цена опциона «пут» действует как барьер, в котором прекращаются потери в базовых акциях. Идеальная ситуация в защитном путе состоит в том, чтобы цена акций значительно выросла, поскольку инвестор выиграл бы от длинной позиции на акции. В этом случае опцион пут истекает бесполезно, инвестор заплатит премию, но стоимость акций увеличится.
Pros
-
Что касается стоимости премии, защитные путы обеспечивают защиту от снижения цены актива.
-
Защитные путы позволяют инвесторам долго оставаться на рынке, предлагая потенциал для роста.
Cons
-
Если инвестор покупает пут и цена акций растет, стоимость премии уменьшает прибыль от сделки.
-
Если цена акции падает, а пут был куплен, премия увеличивает убытки от сделки.
Пример защитного пута в реальном мире
Скажем, инвестор купил 100 акций компании General Electric (GE) по 10 долларов за акцию. Цена акции увеличилась до 20 долларов, что дает инвестору 10 долларов за акцию в виде нереализованной прибыли - нереализованной, поскольку она еще не была продана.
Инвестор не хочет продавать свои активы GE, потому что акции могут подорожать дальше. Они также не хотят терять 10 долларов в нереализованной прибыли. Инвестор может приобрести опцион пут для акций, чтобы защитить часть прибыли до тех пор, пока действует опционный контракт.
Инвестор покупает пут-опцион со страйк-ценой 15 долларов за 75 центов, что создает наихудший сценарий продажи акций по 15 долларов за акцию. Опцион пут истекает через три месяца. Если акции упадут до 10 долл. Или ниже, инвестор получит пут-опцион с 15 долл. И ниже в долларовом выражении. Короче говоря, где-то ниже $ 15, инвестор хеджируется до истечения срока действия опциона.
Стоимость опционной премии составляет 75 долларов США (0, 75 доллара США за 100 акций). В результате инвестор зафиксировал минимальную прибыль, равную 425 долл. США (цена исполнения 15 долл. США - цена покупки 10 долл. США = 5 долл. США, премия в размере 0, 75 долл. США = 4, 25 долл. США за 100 акций = 425 долл. США).
Иными словами, если акция снизится до уровня 10 долл., То раскручивание позиции приведет к прибыли в 4, 25 долл. На акцию, потому что инвестор заработал 5 долл. Прибыли - 15 долл. За вычетом начальной цены покупки 10 долл. - минус 0, 75 цента. премиум.
Если инвестор не купит опцион пут и акции упадут до 10 долларов, прибыли не будет. С другой стороны, если инвестор купил пут и акции выросли до 30 долларов за акцию, выгода от сделки выросла бы на 20 долларов. Прибыль в размере 20 долл. На акцию заплатит инвестору 2 000 долл. (Первоначальная покупка 30–10 долл. X 100 акций = 2000 долл.). Инвестор должен вычесть премию в 75 долларов, уплаченную за опцион, и уйдет с чистой прибылью в 1925 долларов.
Конечно, инвестору также необходимо учитывать комиссию, которую он заплатил за первоначальный заказ, и любые расходы, понесенные при продаже своих акций. Что касается стоимости премии, инвестор защищал часть прибыли от сделки до истечения срока действия опциона, в то же время имея возможность участвовать в дальнейшем повышении цен.
