Что означает банкнота, защищенная принципалом?
Основное защищенное примечание (PPN) - это обеспечение с фиксированным доходом, которое гарантирует минимальный доход, равный первоначальным инвестициям инвестора (основная сумма), независимо от эффективности базовых активов.
Эти инвестиции предназначены для инвесторов, не склонных к риску, которые хотят защитить свои инвестиции, одновременно участвуя в выгодных рыночных движениях.
Основные защищенные заметки также известны как гарантированные связанные заметки.
Понимание основной защищенной записки (PPN)
Основная защищенная облигация (PPN) - это структурированный финансовый продукт, который гарантирует доходность по крайней мере основной суммы, вложенной до тех пор, пока облигация удерживается до погашения. PPN структурирован как облигация с нулевым купоном - облигация, которая не выплачивает проценты до его погашения - и опцион с выплатой, которая связана с базовым активом, индексом или эталоном. В зависимости от эффективности связанного актива, индекса или ориентира, выплаты будут различаться. Например, если выплата связана с индексом акций, таким как Russell 2000, и индекс возрастает на 30%, инвестор получит полную прибыль в размере 30%. В сущности, ценные бумаги, защищенные принципалом, обещают вернуть основную сумму инвестора в момент погашения с дополнительным выигрышем от эффективности индекса, если этот индекс торгуется в определенном диапазоне.
Недостатком основных защищенных облигаций является то, что гарантия основного долга зависит от кредитоспособности эмитента или гаранта. Таким образом, перспектива гарантированного возврата не совсем точна в том случае, если эмитент обанкротится и не выполнит своих обязательств по всем или большинству своих платежей, включая возврат основных инвестиций инвесторов, инвестор потеряет свою основную сумму. Поскольку эти продукты по сути являются необеспеченным долгом, инвесторы опускаются ниже уровня обеспеченных кредиторов.
Кроме того, инвесторы должны держать эти ноты до погашения, чтобы получить полную выплату. Поскольку эти векселя могут иметь долгосрочные сроки погашения, инвестиции в PPN могут быть дорогостоящими для инвесторов, которым приходится связывать свои средства в течение длительных периодов времени в дополнение к выплате вмененного процента, начисляемого по векселям каждый год. За досрочное снятие средств может взиматься плата за снятие средств, а частичное снятие может уменьшить сумму, доступную после полной сдачи.
Ограничения
Темная сторона основных охраняемых банкнот была раскрыта после краха Lehman Brothers и начала кредитного кризиса 2008 года. Братья Леман выпустили многие из этих заметок, и брокеры вкладывали их в портфели своих клиентов, которые почти ничего не знали об этих продуктах. Доходность по PPN оказалась более сложной, чем на первый взгляд. Например, для инвестора в одном из этих примечаний, чтобы получить доход индекса, который был связан с выплатой примечания, а также вернуть основную сумму, мелкий шрифт может утверждать, что индекс не может упасть на 25% или более от его уровня на дату выдачи. Он также не может подняться более чем на 27% выше этого уровня. Если индекс превышает эти уровни в течение периода владения, инвесторы получают только свою основную сумму.
Инвестор, который не хочет иметь дело с осложнениями отдельных ценных бумаг PPN, может выбрать основные защищенные средства. Основные защищенные фонды - это фонды, управляемые деньгами, которые состоят в основном из основных защищенных облигаций, структурированных для защиты основной суммы инвестора. Доходы от этих средств облагаются налогом как обычный доход, а не как прирост капитала или выгодные с точки зрения налогообложения дивиденды. Кроме того, сборы, взимаемые фондом, используются для финансирования производных позиций, используемых для гарантирования основного дохода и минимизации риска.
