Что такое защита Pac-Man?
Защита Pac-Man - это защитная тактика, используемая целевой фирмой в условиях враждебного поглощения. В защите Pac-Man целевая фирма затем пытается приобрести компанию, которая предприняла враждебную попытку захвата. В попытке отпугнуть потенциальных приобретателей цель поглощения может использовать любой метод для приобретения другой компании, в том числе опускаться в ее военный сундук за наличные, чтобы купить контрольный пакет акций другой компании.
Ключевые вынос
- С защитой Pac-Man, компания, которая была нацелена на сценарий враждебного поглощения, сопротивляется, стремясь получить финансовый контроль над ситуацией. Целевая компания может решить продать некоторые ключевые активы, чтобы освободить их от потенциальная приобретающая компания. Целевая компания может также принять решение выкупить часть своих акций у враждебной компании или попытаться купить некоторые из акций этой компании. Компания, которая может быть захвачена, может профинансировать эти действия за счет внешнего финансирования или использования своего собственный военный сундук из доступных средств.
Понимание обороны Pac-Man
В реальной видеоигре Pac-Man у игрока есть несколько призраков, преследующих и пытающихся устранить его. Если игрок съел гранулу, он может развернуться и съесть призраков.
Компании могут использовать подобный подход в качестве средства предотвращения враждебного поглощения, переворачивая столы на покупателе и предлагая цену для захвата рейдера. На этапе приобретения поглощающая компания может начать крупномасштабную покупку акций целевой компании, чтобы получить контроль над целевой компанией. В качестве контрстратегии целевая компания может начать выкупать свои акции и приобретать акции приобретающей компании.
Это существенно помогает, если у целевой компании есть боевой сундук, так что у нее есть средства для создания защиты Pac-Man. Военный сундук компании - это запас денег, который хранится в стороне от неопределенных неблагоприятных событий, таких как захват компании. Военный сундук обычно вкладывается в ликвидные активы, такие как казначейские векселя и банковские депозиты, которые доступны по требованию.
Небольшая или эквивалентная компания может избежать враждебного поглощения, используя защиту Pac-Man.
Особые соображения
Для некоторых компаний защита Pac-Man является одним из немногих доступных вариантов, когда сталкивается с попыткой враждебного поглощения. Без агрессии и борьбы, у компании не будет шансов выжить. Однако, с другой стороны, защита Pac-Man может быть дорогой стратегией, которая может увеличить долги перед целевой компанией. Акционеры могут понести убытки или понизить дивиденды в последующие годы.
Примеры защиты Pac-Man
В 1982 году Bendix Corp. попыталась приобрести Martin Marietta, купив контрольный пакет акций. Бендикс стал владельцем компании на бумаге. Однако руководство Martin Marietta ответило тем, что распродало свои химические, цементные и алюминиевые подразделения и привлекло более 1 миллиарда долларов для противодействия приобретению. В результате конфликта Allied Corp. приобрела Bendix.
В феврале 1988 года, после многомесячной борьбы за поглощение, которая началась, когда E-II Holdings Inc. сделала предложение для American Brands Inc., American Brands купила E-II за 2, 7 миллиарда долларов. Американские бренды финансировали слияние за счет существующих кредитных линий и частного размещения коммерческих бумаг.
Наконец, в октябре 2013 года Jos. Bank объявил тендер на покупку конкурента Men's Wearhouse. Компания Men's Wearhouse отклонила предложение и ответила своими предложениями. Во время переговоров Джос А. Банк купил Эдди Бауэра, чтобы получить больше контроля на рынке. Мужская одежда в итоге выкупила Jos. A. Bank за 1, 8 миллиарда долларов.
