Что такое правило девяти облигаций
Правило девяти облигаций, также известное как «Правило 396», является требованием Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), чтобы все заявки на девять облигаций или меньше отправлялись на торговую площадку в течение одного часа. В это время ожидается, что рынок для таких ценных бумаг может быть найден.
НАРУШЕНИЕ НЕДВИЖИМОСТИ
Облигации имеют тенденцию чаще торговаться на внебиржевом рынке, и правило Nine-Bond не распространяется на ордера, направленные на внебиржевой рынок. Из-за относительной неактивности торговли облигациями на NYSE (в основном из-за нескольких факторов, включая многие из перечисленных облигаций, которые торгуются в внебиржевом состоянии), было введено правило Nine-Bond, которое позволяет ордеру оставаться на поле в течение одного полного часа. на месте, чтобы получить наилучшую цену для индивидуального инвестора.
Торговля облигациями никогда не была такой гладкой и прозрачной, как торговля акциями, хотя рынок ценных бумаг США с фиксированной доходностью значительно больше рынка акций США. Существует много причин такого расхождения. Главным из них является ликвидность. В большинстве облигаций не хватает ежедневной торговой активности для совершения таких сделок через онлайн-брокерские счета или нечетные лоты.
Ближайшим эквивалентом дисконтной торговли акциями является веб-сайт TreasuryDirect.gov, который позволяет отдельным инвесторам приобретать казначейские ценные бумаги непосредственно у правительства США-эмитента.
Эволюция торговли облигациями и правило девяти облигаций
В течение десятилетий десятки брокерских фирм и инвестиционных банков, известных как первичные дилеры, вели большие запасы облигаций на своих балансах, чтобы способствовать эффективной торговле. Но роль первичных дилеров снизилась с момента введения в 2015 году правила Волкера, которое запрещает банкам, финансируемым из федерального бюджета, торговать для получения собственной прибыли. Физические биржи, такие как NYSE, также потеряли долю торговли с фиксированным доходом, так как большая часть рынка перешла на электронные сети для покупки и продажи облигаций. Многие из этих сетей используются только агентскими брокерами, которые берут на себя долю торговли с фиксированным доходом, от которой вынуждены были отказаться первичные дилеры.
Правило девяти облигаций также необходимо из-за большого размера большинства операций с фиксированным доходом. Несмотря на то, что размеры сделок снижались - в 2014 году средний объем торгов составлял 536 000 долларов, они никогда не приблизятся к очень небольшим количествам, применимым к правилу девяти облигаций.
