Индекс S & P 500 с большой капитализацией в 2019 году продемонстрировал стремительный рост на 24%, но его продвижение в основном было вызвано относительно небольшим количеством акций мегаполисов. Это вызывает новые опасения среди видных профессионалов в области инвестиций и наблюдателей рынка, что новый технический пузырь, подобный тому, что был в 2000 году, вот-вот лопнет, согласно недавней истории в Business Insider.
«С 2013 года, так что мы говорим чуть более пяти с половиной лет, S & P вырос более чем на 100%, а FAANG вырос на 700%», - отмечает Марк Юско, генеральный директор и ИТ-директор Morgan Creek Capital Management., которой принадлежат активы на 1, 5 миллиарда долларов под управлением (AUM), сообщил BI. «Я не знаю, когда этот пузырь появится, но я знаю, что он появится, - добавил он.
Ключевые вынос
- Пузырь технологических акций может оказаться на грани всплеска. В некоторых случаях оценки технических акций хуже, чем в 2000 году. Снижение стоимости WeWork будет иметь широкие последствия. Падение стоимости недавних IPO является еще одной негативной тенденцией.
Значение для инвесторов
Учитывая, что акции FAANG в настоящее время составляют около 12, 6% от стоимости S & P 500, взвешенной по капитализации, Юско, по сути, отмечает, что практически весь прирост индекса с 2013 года обусловлен только этими пятью акциями. Кроме того, он предупреждает, что сегодняшние привилегированные акции могут стать отстающими.
«В 2000 году… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm считались лучшей четверкой, и в марте 2000 года не было ни одной рекомендации по продаже ни одной из этих четырех акций», - отмечает Юско. «Здесь мы 20 лет спустя, и эта корзина из четырех акций по-прежнему отрицательная», - добавляет он.
«Сегодня интересно то, что в некоторых областях оценки хуже, чем 2000», - продолжает Юско. «Существуют компании, занимающиеся облачными вычислениями, которые продают с доходом в 20, 30 и 40 раз. Это пузырь». Он называет Zoom Video Communications Inc. (ZM) любимым примером, соотношение цены и продаж (P / S) в настоящее время составляет 41, и это все равно будет дорого, если цена его акций упадет на 90%.
Винсент Делуард, директор по глобальной макро-стратегии в INTL FCStone, считает, что бизнес-модель Силиконовой долины и оценка стоимости технологий находятся "в начале массового распада", согласно другой недавней истории в BI. Он указывает на проваливающуюся оценку WeWork, которая была сокращена примерно на 40 миллиардов долларов и приостановила предлагаемое IPO на неопределенный срок, как ключевой катализатор этого "распада".
Между тем, ряд давно ожидаемых IPO торгуются лишь частями своих последних оценок в качестве частных компаний. В качестве примеров можно привести снижение цен на предложения до закрытия 4 декабря: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34% и Slack Technologies Inc. (РАБОТА) -17%.
Заглядывая вперед
«Очень трудно использовать традиционные модели дисконтированных денежных потоков для компаний, которые не имеют денежного потока или имеют денежные потоки, которые, насколько может видеть глаз, очень негативны», - замечает Делуард. В результате оценки частных компаний, как правило, являются догадками, основанными на оценках догадок других сопоставимых компаний. Таким образом, резкое падение стоимости WeWork, а также неудовлетворительные результаты недавних IPO неизбежно повлекут за собой широкие последствия, что приведет к падению ценностей других частных компаний.
