Что такое моральное убеждение?
Моральное убеждение - это акт убеждения человека или группы действовать определенным образом посредством риторических призывов, убеждения или скрытых и явных угроз - в отличие от использования прямого принуждения или физической силы. В экономике это иногда используется по отношению к центральным банкам.
Ключевые вынос
- Моральное убеждение - это моральный акт убеждения, обращающийся к влиянию или изменению поведения с использованием словесных или риторических приемов, в отличие от силы. Хотя эти риторические приемы, безусловно, могут включать угрозы или провокационные выражения. В экономике центральные банкиры пытаются влиять на рыночные и общественные настроения. с помощью убедительных методов, которые они контролируют экономику и готовы действовать в случае необходимости. Большая часть этого заблуждения включает в себя словесные жесты и сигналы через минуты центрального банка, которые могут быть разобраны аналитиками и журналистами.
Понимание морального убеждения
Любой может в принципе использовать моральное убеждение, пытаясь убедить другую сторону изменить свое отношение или поведение, но в экономическом контексте это обычно относится к использованию центральными банками убедительной тактики в государственном или частном порядке. Его часто просто называют «убеждением»: мотивы, лежащие в его основе, не всегда являются альтруистическими, но в большей степени связаны с проведением конкретной политики.
В США это также известно как «челюсть», поскольку это стоит того, чтобы говорить, в отличие от более убедительных методов, которыми располагают Федеральный резерв и другие политики.
В частности, попытки центральных банков влиять на уровень инфляции, не прибегая к операциям на открытом рынке, иногда называют «операциями с открытым ртом».
Долгосрочное управление капиталом
Известным примером использования морального убеждения является вмешательство Федеральной резервной системы Нью-Йорка в катапультирование долгосрочного управления капиталом (LTCM) в 1998 году. LTCM был очень успешным хедж-фондом, генерирующим строку с высокими двузначными годовыми доходами в 1990-х годах. Однако в конце 1997 года он имел высокий левередж: около 30 долларов США на каждый доллар капитала. Азиатский финансовый кризис привел его в штопор, что вызвало опасения, что распродажа его активов приведет к снижению цен и оставит кредиторов - большая часть крупных банков Уолл-стрит - с огромными неоплаченными кредитами на своих книгах
Вместо того, чтобы напрямую вводить государственные деньги, ФРС Нью-Йорка созвала в своих офисах совещание трех банков, предоставивших кредит LTCM. Эти банки решили сотрудничать в спасении, которое ФРС помогала координировать, но не финансировала. В итоге консорциум из 14 банков выручил LTCM на 3, 6 миллиарда долларов. Фонд был ликвидирован два года спустя, и банки получили небольшую прибыль. ФРС в Нью-Йорке подверглась критике за то, что создалось впечатление, что LTCM «слишком велик, чтобы обанкротиться», но решение оказать давление на банки с целью предоставления средств для спасения было воспринято как альтернатива более жесткой - и потенциально вредной - тактике, а не ничего не делать.
'Fedspeak'
Моральное убеждение может применяться как публично, так и за закрытыми дверями. Критика председателя ФРС Алана Гринспена по поводу преобладающего экономического настроения как «иррационального изобилия» в 1996 году помнят как классический пример использования Федом убеждения, но когда в 2000 году цены на активы действительно упали, критики напали на Гринспена за то, что он сделал слишком мало - будь то с процентными ставками, требованиями маржинального кредитования или жадностью - чтобы проверить изобилие 1990-х годов.
В последние годы ФРС предприняла согласованные усилия, чтобы больше взаимодействовать с общественностью, что можно рассматривать как попытку повысить прозрачность или использовать силу морального убеждения. Гринспен защищал политику «конструктивной двусмысленности» - возможно, противоположную моральному убеждению - классно говоря сенатору, «если вы поняли, что я сказал, я, должно быть, ошибся». Бен Бернанке порвал с таким подходом и попытался более четко изложить политику ФРС; он представил пресс-конференции в 2011 году по предложению своего возможного преемника, Джанет Йеллен.
Повышенное чихание, возможно, было сочтено необходимым, учитывая снижение способности ФРС снижать процентные ставки, которые были близки к нулю с декабря 2008 года по декабрь 2015 года, или значительно увеличивать размер своего баланса. Ввиду того, что традиционные инструменты денежно-кредитной политики труднее использовать, ФРС пытается убедить рынки в своей готовности поддержать устойчивое восстановление экономики словами, а не делами, когда это возможно.
Эта тактика не ограничивается США. В 2012 году президент Европейского центрального банка Марио Драги заявил, что банк сделает все возможное, чтобы сохранить евро.
