Что такое современная валютная теория?
Современная денежно-кредитная теория (MMT) - это неортодоксальная макроэкономическая основа, в которой говорится, что такие суверенные страны, как США, Великобритания, Япония и Канада, не имеют операционных ограничений в отношении доходов, когда речь идет о расходах федерального правительства. Другими словами, такие правительства не нуждаются в налогах или займах для расходов, поскольку они могут печатать столько, сколько им нужно, и являются монопольными эмитентами валюты.
MMT бросает вызов общепринятым представлениям о том, как правительство взаимодействует с экономикой, о характере денег, использовании налогов и важности бюджетного дефицита. Сторонники говорят, что эти убеждения являются пережитком эпохи золотого стандарта и более не являются точными, полезными или необходимыми.
MMT используется в политических дебатах, чтобы отстаивать более прогрессивное законодательство, такое как универсальное здравоохранение и другие дорогостоящие государственные программы, для которых правительства утверждают, что не имеют достаточно денег.
Основные принципы
Основная идея ММТ заключается в том, что правительства с системой фиатных валют могут и должны печатать (или создавать с помощью нескольких нажатий клавиш в современном цифровом веке) столько денег, сколько им нужно потратить, потому что они не могут разориться или оказаться неплатежеспособными, если не будет политического решения сделать это принято.
Традиционное мышление гласит, что такие расходы были бы финансово безответственными, поскольку долг увеличился бы, а инфляция взлетела бы до небес.
Но, согласно ММТ, большой государственный долг не является предвестником краха, который, как мы полагаем, таков: такие страны, как США, могут нести гораздо больший дефицит без повода для беспокойства, и на самом деле небольшой дефицит или профицит могут быть чрезвычайно значительными. вредно и вызывает рецессию, поскольку дефицитные расходы - это то, что создает сбережения людей.
Теоретики MMT объясняют, что государственный долг - это просто деньги, которые правительство вложило в экономику и не вернуло налоги. Они также утверждают, что сравнение бюджетов правительства с бюджетом среднего домохозяйства является ошибкой.
Хотя сторонники теории признают, что инфляция является теоретически возможным результатом таких расходов, они говорят, что это крайне маловероятно, и в случае необходимости можно бороться с политическими решениями в будущем. Они часто приводят пример Японии, у которой государственный долг намного выше, чем у США.
Согласно MMT, единственным ограничением, которое правительство имеет в отношении расходов, является наличие реальных ресурсов, таких как рабочие, строительные материалы и т. Д. Когда государственные расходы слишком велики в отношении имеющихся ресурсов, инфляция может возрасти, если лица, принимающие решения, не будут осторожный.
Налоги создают постоянный спрос на валюту и являются инструментом, позволяющим вывести деньги из экономики, которая перегревается, говорит MMT. Это идет вразрез с общепринятой идеей, что налоги в первую очередь предназначены для того, чтобы предоставить правительству деньги, которые можно потратить на строительство инфраструктуры, финансирование программ социального обеспечения и т. Д.
«Что произойдет, если вы отправитесь в местное отделение IRS, чтобы заплатить налоги наличными?» написал пионер MMT Уоррен Мослер в своей книге «7 смертельных махинаций экономической политики». «Во-первых, вы передадите свою кучу валюты дежурному в качестве оплаты. Затем он посчитает ее, даст вам квитанцию и, надеюсь, спасибо за помощь в оплате социального обеспечения, проценты по национальному счету. долг и война в Ираке. Затем, после того, как вы, налогоплательщик, вышли из комнаты, он возьмет те с трудом заработанные деньги, которые вы только что разделили, и бросит их в крошшер ".
MMT говорит, что правительству не нужно продавать облигации, чтобы занимать деньги, поскольку это деньги, которые оно может создавать самостоятельно. Правительство продает облигации, чтобы истощить избыточные резервы и достигнуть своей цели по процентной ставке на ночь. Таким образом, наличие облигаций, которые Мослер называет «сберегательными счетами в ФРС», является не требованием правительства, а политическим выбором.
По словам ММТ, безработица является результатом слишком малых государственных расходов при сборе налогов. В нем говорится, что тем, кто ищет работу и не может найти работу в частном секторе, должна быть предоставлена минимальная заработная плата, переходная работа финансируется правительством и управляется местным сообществом. Этот труд будет действовать как резервный запас, чтобы помочь правительству контролировать инфляцию в экономике.
Происхождение MMT
MMT был разработан американским экономистом Уорреном Мослером и имеет сходство с более старыми научными школами, такими как функциональные финансы и чартализм. Мослер впервые начал думать о некоторых концепциях, которые формируют теорию, в 1970-х годах, когда он работал трейдером на Уолл-стрит. В конце концов он использовал свои идеи, чтобы сделать несколько умных ставок в хедж-фонде, который он основал.
В начале 1990-х годов, когда инвесторы опасались, что Италия обанкротится, Мослер понял, что это невозможно. Его фирма и его клиенты стали крупнейшими держателями облигаций в итальянских лирах за пределами Италии. Италия не сделала дефолта, и они заработали 100 миллионов долларов.
Мослер, имеющий степень бакалавра экономики в Университете Коннектикута, в значительной степени игнорировался академическим миром, когда пытался изложить свои теории. В 1993 году он опубликовал оригинальное эссе под названием «Экономика мягкой валюты» и поделился им в посткейнсианской рассылке, где он нашел других, таких как австралийский экономист Билл Митчелл, который согласился с ним.
Поддержка MMT возросла во многом благодаря Интернету, где экономисты объясняли теорию в популярных личных и групповых блогах, широко обсуждалась идея монеты в триллион долларов, и сторонники поделились клипом бывшего председателя ФРС Алана Гринспена, в котором говорится, что платят за начальные пособия не являются небезопасными, потому что «ничто не мешает федеральному правительству создавать столько денег, сколько оно хочет, и платить кому-то».
Политические лидеры, такие как Александрия Окасио-Кортез и Берни Сандерс, поддержали ММТ, а экономист Стефани Келтон, которая впервые столкнулась с идеями Мослера в listserv и теперь, возможно, является лицом теории, служит старшим экономическим советником Сандерса.
Интерес к поиску в Google по всему миру достиг максимума в марте 2019 года. Deutsche Bank в сентябрьском отчете по долгу за 2019 год о глобальной задолженности написал, что «политика вертолетных денег / типа MMT» и «фискальная экспансия» - это то, что нужно в Европе. Это было после того, как глава ЕЦБ Марио Драги сказал, что Совет управляющих центрального банка должен рассмотреть такие непроверенные идеи, как ММТ, но утверждал, что это решение правительства и «обычно фискальная задача».
Критика ММТ
MMT был назван критиками наивным и безответственным. Американский экономист Томас Пэлли сказал, что его привлекательность заключается в том, что он является «политической полемикой для депрессивных времен». Он подверг критике различные элементы теории, такие как предложение о поддержании процентных ставок центрального банка на нулевом уровне, и заявил, что он не дает никаких указаний для таких стран, как Мексика и Бразилия, и не учитывает политические осложнения, возникающие в связи с корыстными интересами.
Взгляды лауреата Нобелевской премии Пола Кругмана на американский долг похожи на многие теоретики ММТ, но Кругман был категорически против этой теории. В газете «Нью-Йорк Таймс», опубликованной в 2011 году, он предупредил, что США увидят гиперинфляцию, если она будет реализована на практике, а инвесторы откажутся покупать американские облигации.
«Посчитайте, и станет ясно, что любая попытка извлечь слишком много из сеньоража - возможно, более нескольких процентов ВВП - ведет к бесконечной восходящей спирали инфляции», - писал он, - «по сути, валюта разрушена, Этого не произойдет, даже при том же дефиците, если правительство все еще сможет продавать облигации ».
Майкл Р. Штрейн, резидент Американского института предпринимательства, утверждает, что предложение ММТ о том, что налоги могут использоваться для снижения инфляции, также ошибочно. «Повышение налогов только усугубит экономический спад, увеличит безработицу и еще больше замедлит экономику», - сказал он в колонке Bloomberg.
