Прогнозировать будущее направление фондового рынка - опасное дело, и даже самые видные эксперты часто ошибаются. Тем не менее, инвесторы нуждаются в некотором понимании будущего пути, и две заметные фигуры, на которые стоит обратить внимание, - это инвестиционный гуру-миллиардер Уоррен Баффет из Berkshire Hathaway и нобелевский лауреат-экономист Роберт Шиллер из Йельского университета. У каждого есть предпочтительный метод оценки фондового рынка, за которым внимательно следят финансовые эксперты, которые используют их для прогнозирования рыночных тенденций.
Последние прогнозы, основанные на методах Баффета и Шиллера, указывают на то, что годовая доходность на фондовом рынке резко замедлится - или даже снизится - в течение следующих 10 лет. Прогнозы, основанные на этих методах, были составлены уважаемым нью-йоркским экономистом и финансовым экспертом Стивеном Джонсом в подробном рассказе на MarketWatch. (См. Таблицу ниже.)
О чем говорят нам волшебники рынка
(Индекс S & P 500 за следующие 10 лет)
- Модель Баффета: среднегодовое снижение индекса IndexShiller: -2, 0%: среднегодовая реальная доходность + 2, 6%
Значение для инвесторов
В прошлом Баффетт говорил, что отношение индекса S & P 500 к ВВП США является «вероятно, лучшей единственной мерой того, где стоят оценки», на МВт. Он не делал последние публичные комментарии по этому вопросу, но нет никаких доказательств того, что его мнение изменилось. Чтобы этот коэффициент постепенно возвращался к долгосрочным историческим средним в течение следующих 10 лет, S & P 500 будет падать на 2, 0% в год.
Тем не менее, публичные заявления Баффета указывают, что он все еще предпочитает акции облигациям прямо сейчас. «Если бы у меня был сегодня выбор 10-летней покупки 10-летней облигации, какой бы она ни была… или покупки S & P 500 и удержания ее в течение 10 лет, я бы купил S & P 500 за секунду», он сказал CNBC недавно.
Баффет не первый, кто предлагает этот показатель. Аналогичным является коэффициент Q, связанный с покойным Джеймсом Тобином, также лауреатом Нобелевской премии. Анализ коэффициента Q показывает, что в течение следующего десятилетия акции будут падать на 0, 5% в год.
Взгляд Шиллера
Шиллер сформулировал циклически скорректированное соотношение цены и прибыли (CAPE), основанное на скорректированной на инфляцию средней прибыли на акцию (EPS) за последние 10 лет. Предполагается, что этот метод сгладит переходящие эффекты бизнес-цикла и разовых событий на прибыль.
Не предлагая никаких конкретных прогнозов, Шиллер отметил, что оценки были высокими по сравнению с историческими нормами, и, таким образом, вероятна низкая доходность в будущем. Основываясь на методологии CAPE, MW прогнозирует, что реальная общая прибыль с учетом инфляции и включая дивиденды будет составлять в среднем 2, 6% в год в течение следующего десятилетия.
Текущая дивидендная доходность по S & P 500 составляет 2, 0%, согласно The Wall Street Journal. Это означает, что среднегодовое увеличение стоимости индекса S & P 500 с учетом инфляции составит всего около 0, 6%.
Заглядывая вперед
Предложенные выше прогнозы основаны на предположениях о ВВП, корпоративных доходах и инфляции в течение следующего десятилетия, которые могут кардинально измениться и, таким образом, изменить направление рынка.
Что касается предпочтительного коэффициента Баффета, то рост ВВП в будущем может поддержать дальнейший рост индекса S & P 500. А в случае коэффициента CAPE Шиллера, если доходы возрастут, а инфляция останется низкой, это может оправдать даже большую будущую годовую прибыль, чем 2, 6%.
Но реальность сегодняшнего рынка, обусловленная замедлением роста ВВП и снижением прогнозов прибыли, позволяет предположить, что мрачные прогнозы моделей этих двух волшебников рынка могут быть точными.
