Содержание
- Погода рискованно бизнес
- Температура как товар
- В отличие от страхования погоды
- CME Weather Futures
- Измерение ежедневных значений индекса
- Измерение месячных значений индекса
- Кто использует фьючерсы на погоду?
Даже в нашем передовом технологическом обществе мы все еще живем во многом в зависимости от погоды. Это влияет на нашу повседневную жизнь и оказывает огромное влияние на корпоративные доходы и доходы. До недавнего времени было очень мало финансовых инструментов, предлагающих компаниям защиту от рисков, связанных с погодой. Тем не менее, создание производной от погоды - превращение погоды в товар, - все это изменило. Здесь мы рассмотрим, как была создана производная от погоды, как она отличается от страхования и как она работает в качестве финансового инструмента.
Погода рискованно бизнес
По оценкам, почти 20% экономики США напрямую зависит от погоды, а прибыльность и доходы практически всех отраслей - сельского хозяйства, энергетики, развлечений, строительства, путешествий и других - в значительной степени зависят от капризов температура, осадки и штормы. В свидетельских показаниях Конгрессу в 1998 году бывший министр торговли Уильям Дейли заявил;
Погода - это не просто экологическая проблема, это главный экономический фактор. По крайней мере 1 триллион долларов нашей экономики чувствителен к погодным условиям.
Риски, с которыми сталкиваются компании из-за погоды, несколько уникальны. Погодные условия имеют тенденцию влиять на объем и использование больше, чем они непосредственно влияют на цену. Например, исключительно теплая зима может привести к тому, что коммунальные и энергетические компании будут иметь избыточные запасы нефти или природного газа (потому что людям нужно меньше для отопления своих домов). Или исключительно холодное лето может привести к тому, что места в отелях и авиакомпаниях останутся пустыми. Хотя цены могут несколько измениться из-за необычно высокого или низкого спроса, корректировка цен не обязательно компенсирует потерю доходов в результате не сезонных температур.
(Информацию по теме см. В разделе « Как погода влияет на мои инвестиции в отрасль погоды?» )
Наконец, погодный риск также уникален тем, что он сильно локализован, не может контролироваться и, несмотря на большие достижения в области метеорологии, все еще не может быть точно и последовательно предсказан.
Температура как товар
До недавнего времени страхование было основным инструментом, используемым компаниями для защиты от непредвиденных погодных условий. Но страховка обеспечивает защиту только от катастрофического ущерба. Страхование никак не защищает от снижения спроса со стороны предприятий в результате более теплой или холодной погоды, чем ожидалось.
В конце 1990-х люди начали понимать, что, если они количественно и индексируют погоду с точки зрения среднемесячной или сезонной температуры, и привязывают сумму в долларах к каждому значению индекса, они могут, в некотором смысле, «упаковывать» и торговать погоду. Фактически, этот вид торговли был бы сопоставим с торговлей различными значениями фондовых индексов, валют, процентных ставок и сельскохозяйственных товаров. Таким образом, концепция погоды как товарного товара начала обретать форму.
(Информацию по теме см. В разделе « Как вы торгуете погодой?» )
«В отличие от различных прогнозов правительства и независимых прогнозов, торговля производными от непогоды дала участникам рынка количественное представление об этих перспективах», - отметил Агбели Амеко, управляющий партнер энергетической и прогнозной фирмы EnerCast.
В 1997 году была проведена первая внебиржевая торговля производными от непогоды, и родилась область управления погодными рисками. По словам Валери Купер, бывшего исполнительного директора Ассоциации по управлению погодными рисками, индустрия погодных деривативов за 8 миллиардов долларов развилась за несколько лет с момента ее создания.
В отличие от страхования погоды
В целом, производные погоды охватывают события с низким уровнем риска и высокой вероятностью. Страхование от непогоды, с другой стороны, как правило, покрывает события с высокой степенью риска и малой вероятностью, как это определено в политике с высокой степенью индивидуальности.
Например, компания может использовать производную от погоды, чтобы застраховаться от зимних синоптиков, которые считают, что будет на 5 ° F теплее, чем историческое среднее (событие с низким уровнем риска и высокой вероятностью). В этом случае компания знает, что ее доходы будут зависеть от такой погоды. Эта же компания, скорее всего, также купит страховой полис для защиты от ущерба, вызванного наводнением или ураганом (с высокой степенью риска и малой вероятностью).
CME Weather Futures
В 1999 году Чикагская товарная биржа (CME) сделала еще один шаг вперед по производным от погоды и представила биржевые фьючерсы и опционы на фьючерсы - первые продукты такого рода. Внебиржевые дериваты являются частными соглашениями, заключенными между двумя сторонами. Но погодные фьючерсы и опционы CME на фьючерсы представляют собой стандартизированные контракты, которые публично торгуются на открытом рынке в условиях электронных аукционов, с постоянными переговорами о ценах и полной прозрачностью цен.
Вообще говоря, погодные фьючерсы и опционы CME на фьючерсы являются биржевыми производными инструментами, которые с помощью специальных индексов отражают среднемесячные и сезонные средние температуры в 15 американских и пяти европейских городах. Эти деривативы являются юридически обязывающими соглашениями, заключенными между двумя сторонами и урегулированными в денежной форме. Каждый контракт основан на окончательном месячном или сезонном значении индекса, определяемом Earth Satellite (EarthSat) Corp, международной фирмой, специализирующейся на геоинформационных технологиях. Другие европейские погодные фирмы определяют значения для европейских контрактов.
EarthSat работает с данными о температуре, предоставленными Национальным центром климатических данных (NCDC). Данные, которые он предоставляет, широко используются в индустрии внебиржевых дериватов погоды, а также в CME.
Погодные контракты в городах США на зимние месяцы привязаны к индексу значений дневного градуса отопления (HDD). Эти значения представляют температуры для дней, когда энергия используется для отопления. Контракты для городов США в летние месяцы привязаны к индексу значений дня степени охлаждения (CDD), которые представляют температуры для дней, в которые энергия используется для кондиционирования воздуха.
Значения HDD и CDD рассчитываются в зависимости от того, на сколько градусов средняя температура в день изменяется от базовой линии в 65 ° по Фаренгейту. Кроме того, средняя дневная температура основана на максимальной и минимальной температуре с полуночи до полуночи.
Измерение ежедневных значений индекса
Значение HDD равно количеству градусов, когда средняя дневная температура ниже 65 ° F. Например, средняя дневная температура 40 ° F даст вам значение HDD 25 (65 - 40 = 25). Если температура превысила 65 ° F, значение жесткого диска будет равно нулю. Это связано с тем, что в теории не было бы необходимости нагревать на день теплее 65 °.
Значение CDD равно количеству градусов, когда средняя дневная температура превышает 65 ° F. Например, средняя дневная температура 80 ° F даст вам ежедневное значение CDD 15 (80 - 65 = 15). Если бы температура была ниже 65 ° F, значение CDD было бы нулевым. Опять же, помните, что в теории не было бы необходимости в кондиционировании воздуха, если бы температура была ниже 65 ° F.
Для европейских городов погодные фьючерсы CME на месяцы HDD рассчитываются в зависимости от того, насколько средняя дневная температура ниже 18 ° C. Тем не менее, погодные фьючерсы CME на летние месяцы в европейских городах основаны не на индексе CDD, а на индексе накопленных температур, совокупной средней температуры (CAT).
Измерение месячных значений индекса
Ежемесячное значение индекса HDD или CDD представляет собой просто сумму всех ежедневных значений HDD или CDD, записанных в этом месяце. А сезонные значения HDD и CDD являются накопленными значениями для зимних или летних месяцев.
Например, если в ноябре 2016 года для города Чикаго было зарегистрировано 10 дневных значений жестких дисков, то индекс жестких дисков за ноябрь 2016 года будет суммой десяти дневных значений. Таким образом, если значения HDD за месяц были 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 и 23, месячное значение индекса HDD будет 208.
Стоимость фьючерсного контракта CME определяется путем умножения месячного значения HDD или CDD на 20 долларов. В приведенном выше примере ноябрьский погодный контракт CME будет рассчитываться по 4160 долл. США (20 x 208 долл. США = 4160 долл. США).
Кто использует фьючерсы на погоду?
Текущие пользователи фьючерсов на погоду - это прежде всего компании, связанные с энергетикой. Тем не менее, растет понимание и признаки потенциального роста торговли фьючерсами на погоду среди сельскохозяйственных фирм, ресторанов и компаний, занимающихся туризмом и путешествиями. Многие трейдеры внебиржевых деривативов также торгуют фьючерсами CME Weather с целью хеджирования своих внебиржевых сделок.
Преимущества этих продуктов становятся все более известными. Объем торгов фьючерсами на CME в 2003 году увеличился более чем в четыре раза по сравнению с предыдущим годом, составив примерно 1, 6 млрд. Долл. США в номинальном выражении, и импульс этого объема продолжает расти.
(Для дополнительного чтения, см.: Погода влияет на фондовый рынок? )
