Слово «рынок» может иметь много разных значений, но чаще всего оно используется как всеобъемлющий термин для обозначения как первичного рынка, так и вторичного рынка. На самом деле, «первичный рынок» и «вторичный рынок» являются разными терминами; Под первичным рынком понимается рынок, на котором создаются ценные бумаги, а вторичным рынком является рынок, на котором они торгуются среди инвесторов.
Знание того, как работают первичный и вторичный рынки, является ключом к пониманию того, как торгуются акции, облигации и другие ценные бумаги. Без них на рынках капитала было бы гораздо сложнее ориентироваться и гораздо менее выгодно. Мы поможем вам понять, как работают эти рынки и как они относятся к отдельным инвесторам.
Ключевые вынос
- Первичный рынок - это место, где создаются ценные бумаги, а вторичный рынок - это место, где эти ценные бумаги продаются инвесторами. На первичном рынке компании впервые продают новые акции и облигации населению, например, при первичном публичном предложении (IPO).). Вторичный рынок в основном является фондовым рынком и относится к Нью-Йоркской фондовой бирже, Nasdaq и другим биржам по всему миру.
Первичный рынок
Первичный рынок - это место, где создаются ценные бумаги. Именно на этом рынке фирмы впервые продают (размещают) новые акции и облигации. Первичное публичное размещение акций, или IPO, является примером первичного рынка. Эти сделки предоставляют инвесторам возможность купить ценные бумаги у банка, который выполнил первоначальный андеррайтинг для конкретной акции. IPO происходит, когда частная компания впервые публикует акции.
Например, компания ABCWXYZ Inc. нанимает пять страховых компаний для определения финансовых деталей своего IPO. Андеррайтеры уточняют, что цена эмиссии акций составит 15 долларов. Инвесторы могут затем купить IPO по этой цене непосредственно у компании-эмитента.
Это первая возможность, с помощью которой инвесторы могут внести капитал в компанию путем покупки ее акций. Акционерный капитал компании состоит из средств, полученных от продажи акций на первичном рынке.
Предложение прав (выпуск) позволяет компаниям привлекать дополнительный капитал через первичный рынок после того, как на вторичном рынке уже есть ценные бумаги. Текущие инвесторы получают пропорциональные права в зависимости от акций, которыми они в настоящее время владеют, а другие могут заново инвестировать в недавно выпущенные акции.
Другие типы первичных рыночных предложений для акций включают частное размещение и преференциальное размещение. Частное размещение позволяет компаниям продавать напрямую более крупным инвесторам, таким как хедж-фонды и банки, не делая акции публично доступными. В то время как преференциальное распределение предлагает акции для выбора инвесторов (обычно хедж-фондов, банков и взаимных фондов) по специальной цене, недоступной для широкой публики.
Аналогичным образом, предприятия и правительства, которые хотят привлечь заемный капитал, могут выпускать новые краткосрочные и долгосрочные облигации на первичном рынке. Новые облигации выпускаются с купонными ставками, которые соответствуют текущим процентным ставкам на момент выпуска, которые могут быть выше или ниже, чем у существующих облигаций.
Важно понимать, что первичный рынок заключается в том, что ценные бумаги приобретаются непосредственно у эмитента.
Первичный рынок
Вторичный рынок
Для покупки акций вторичный рынок обычно называют «фондовым рынком». Это включает в себя Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), Nasdaq и все основные биржи по всему миру. Определяющей характеристикой вторичного рынка является то, что инвесторы торгуют между собой.
То есть на вторичном рынке инвесторы торгуют ранее выпущенными ценными бумагами без участия компаний-эмитентов. Например, если вы собираетесь купить акции Amazon (AMZN), вы имеете дело только с другим инвестором, которому принадлежат акции Amazon. Amazon напрямую не связан с транзакцией.
На долговых рынках, хотя гарантируется, что облигация выплатит своему владельцу полную номинальную стоимость при погашении, эта дата часто наступает через много лет. Вместо этого держатели облигаций могут продавать облигации на вторичном рынке с чистой прибылью, если процентные ставки снизились с момента выпуска их облигаций, что делает их более ценными для других инвесторов из-за относительно более высокой ставки купона.
Вторичный рынок может быть далее разбит на две специализированные категории:
Аукционный Рынок
На аукционном рынке все физические и юридические лица, которые хотят торговать ценными бумагами, собираются в одной области и объявляют цены, по которым они готовы покупать и продавать. Это цены покупки и продажи. Идея состоит в том, что эффективный рынок должен преобладать, объединяя все стороны и публично объявляя их цены. Таким образом, теоретически, лучшую цену товара не нужно искать, потому что сближение покупателей и продавцов приведет к появлению взаимоприемлемых цен. Лучший пример аукционного рынка - Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).
Дилерский рынок
Напротив, дилерский рынок не требует, чтобы стороны сходились в центральном месте. Скорее участники рынка объединяются через электронные сети. Дилеры проводят инвентаризацию ценных бумаг, а затем готовы купить или продать с участниками рынка. Эти дилеры получают прибыль за счет разброса цен, по которым они покупают и продают ценные бумаги. Примером дилерского рынка является Nasdaq, на котором дилеры, известные как маркет-мейкеры, предоставляют твердую цену спроса и предложения, по которой они готовы покупать и продавать ценные бумаги. Теория заключается в том, что конкуренция между дилерами обеспечит инвесторам наилучшую цену.
Так называемые «третий» и «четвертый» рынки относятся к сделкам между брокерами-дилерами и учреждениями через внебиржевые электронные сети и поэтому не столь актуальны для отдельных инвесторов.
Внебиржевой рынок
Иногда вы слышите дилерский рынок, называемый внебиржевым рынком. Термин изначально означал относительно неорганизованную систему, в которой торговля происходила не в физическом месте, как мы описывали выше, а через дилерские сети. Скорее всего, этот термин был получен из торговли вне Уолл-стрит, которая процветала во время великого бычьего рынка 1920-х годов, когда акции продавались «без рецепта» в фондовых магазинах. Другими словами, акции не были перечислены на фондовой бирже, они были "незарегистрированные".
Однако со временем значение OTC стало меняться. Nasdaq был создан в 1971 году Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (NASD) для обеспечения ликвидности компаний, торгующих через дилерские сети. В то время на биржевые акции, продаваемые без рецепта, было наложено мало правил, что NASD стремилось улучшить. Поскольку Nasdaq со временем превратился в основной обмен, значение внебиржевого рынка стало более размытым. Сегодня Nasdaq по-прежнему считается дилерским рынком и, технически, OTC. Тем не менее, сегодняшний Nasdaq является фондовой биржей, и поэтому неточно утверждать, что он торгует ценными бумагами, не котирующимися на бирже.
В настоящее время термин «внебиржевой» относится к акциям, которые не торгуются на бирже, такой как Nasdaq, NYSE или Американская фондовая биржа (AMEX). Как правило, это означает, что акции торгуются либо на внебиржевой доске объявлений (OTCBB), либо на розовых листах. Ни одна из этих сетей не является обменом; фактически они называют себя поставщиками информации о ценах на ценные бумаги. OTCBB и компании, занимающиеся розовым листом, имеют гораздо меньше правил, чем те, которые торгуют акциями на фондовой бирже. Большинство ценных бумаг, которые торгуют таким образом, представляют собой копеечные акции или принадлежат очень маленьким компаниям.
13, 4 триллиона долларов
Рыночная капитализация Нью-Йоркской фондовой биржи, крупнейшей фондовой биржи в мире. Биржи считаются частью "вторичного" рынка.
Третий и четвертый рынки
Вы также можете услышать термины «третий» и «четвертый» рынки. Они не касаются индивидуальных инвесторов, потому что они связаны со значительными объемами акций, которые будут заключаться в сделке. Эти рынки имеют дело с операциями между брокерами-дилерами и крупными учреждениями через внебиржевые электронные сети. Третий рынок включает внебиржевые сделки между брокерами-дилерами и крупными организациями. Четвертый рынок состоит из сделок, которые происходят между крупными учреждениями. Основная причина, по которой эти транзакции на третьем и четвертом рынках происходят, заключается в том, чтобы не размещать эти заказы через основную биржу, что может значительно повлиять на цену ценной бумаги. Поскольку доступ к третьему и четвертому рынкам ограничен, их деятельность мало влияет на среднего инвестора.
Суть
Хотя не все виды деятельности, которые происходят на рынках, которые мы обсуждали, влияют на отдельных инвесторов, хорошо иметь общее представление о структуре рынка. Способ, которым ценные бумаги поступают на рынок и продаются на различных биржах, является центральным для функции рынка. Только представьте, если бы не было организованных вторичных рынков; Вы должны были бы лично отследить других инвесторов только для того, чтобы купить или продать акцию, что было бы непростой задачей.
Фактически, многие инвестиционные мошенничества вращаются вокруг ценных бумаг, у которых нет вторичного рынка, потому что ничего не подозревающие инвесторы могут быть обмануты в их покупке. Важность рынков и способность продавать ценные бумаги (ликвидность) часто воспринимаются как должное, но без рынка у инвесторов мало вариантов, и они могут застрять с большими потерями. Поэтому, когда дело доходит до рынков, то, чего вы не знаете, может повредить вам, и, в конечном счете, небольшое образование может просто сэкономить вам немного денег.
