Что такое закон одной цены?
Закон одной цены - это экономическая концепция, которая гласит, что цена идентичного актива или товара будет иметь одинаковую цену в глобальном масштабе, независимо от местоположения, когда учитываются определенные факторы.
Закон единой цены учитывает свободный от трения рынок, на котором отсутствуют транзакционные издержки, транспортные расходы или правовые ограничения, курсы обмена валют одинаковы, а покупатели или продавцы не манипулируют ценами. Закон единой цены существует, потому что различия между ценами на активы в разных местах в конечном итоге будут устранены из-за возможности арбитража.
Арбитражная возможность была бы достигнута, когда трейдер купил бы актив на рынке, он доступен по более низкой цене, а затем продал бы его на рынке, где он доступен по более высокой цене. Со временем силы рыночного равновесия приведут цены в актив в соответствие.
Ключевые вынос
- Закон единой цены гласит, что при отсутствии трения между мировыми рынками цена любого актива будет одинаковой. Закон единой цены достигается путем устранения различий в ценах через арбитражные возможности между рынками. Рыночные силы равновесия в конечном итоге сойдутся в цене актива.
Понимание закона одной цены
Закон единой цены является основой паритета покупательной способности. По паритету покупательной способности указывается, что стоимость двух валют одинакова, когда корзина идентичных товаров оценивается одинаково в обеих странах. Это гарантирует, что покупатели имеют одинаковую покупательную способность на мировых рынках.
На самом деле, паритета покупательной способности трудно достичь из-за различных издержек в торговле и невозможности получить доступ к рынкам для некоторых людей.
Формула для паритета покупательной способности полезна тем, что ее можно применять для сравнения цен на рынках, которые торгуются в разных валютах. Поскольку обменные курсы могут часто изменяться, формулу можно пересчитывать на регулярной основе для выявления неправильных цен на различных международных рынках.
Пример закона одной цены
Если цена какого-либо экономического товара или ценной бумаги непоследовательна на двух разных свободных рынках после рассмотрения влияния курсов обмена валют, то для получения прибыли арбитражер приобретет актив на более дешевом рынке и продаст его на рынке, где цены выше. Когда действует закон единой цены, арбитражная прибыль, такая как эта, будет сохраняться до тех пор, пока цена не сойдет на разных рынках.
Например, если конкретная ценная бумага доступна на рынке А за 10 долларов США, но продается на рынке Б за эквивалентную сумму в 20 долларов США, инвесторы могут приобрести ценную бумагу на рынке А и сразу продать ее на рынке Б за 20 долларов, получив прибыль в размере 10 долларов США без любой реальный риск или смещение рынков.
Поскольку ценные бумаги с рынка А продаются на рынке Б, цены на обоих рынках должны меняться в соответствии с изменениями спроса и предложения, при прочих равных условиях. Повышенный спрос на эти ценные бумаги на Рынке А, где он относительно дешевле, должен привести к повышению его цены там.
И наоборот, увеличение предложения на рынке B, где ценные бумаги продаются арбитражером с целью получения прибыли, должно привести к снижению его цены там. Со временем это приведет к уравновешиванию цены ценной бумаги на двух рынках и возврату ее в состояние, предложенное законом одной цены.
Нарушения закона одной цены
В реальном мире допущения, заложенные в законе об одной цене, часто не выполняются, и постоянные различия в ценах на многие виды товаров и активов можно легко наблюдать.
Транспортные расходы
При торговле товарами или любыми физическими товарами необходимо учитывать стоимость их транспортировки, что приводит к разным ценам при рассмотрении товаров из двух разных мест.
Если разница в транспортных расходах не учитывает разницу в ценах на товары между регионами, это может быть признаком нехватки или избытка в конкретном регионе. Это относится к любому товару, который должен физически транспортироваться из одного географического местоположения в другое, а не просто передаваться по названию от одного владельца другому. Это также относится к заработной плате за любую работу, где работник должен физически присутствовать на рабочем месте для выполнения работы.
Операционные расходы
Поскольку операционные издержки существуют и могут различаться на разных рынках и в разных географических регионах, цены на один и тот же товар также могут различаться на разных рынках. Если транзакционные издержки, такие как затраты на поиск подходящего торгового контрагента или затраты на ведение переговоров и обеспечение исполнения контракта, выше, цена товара будет выше, чем на других рынках с более низкими транзакционными издержками.
Правовые ограничения
Правовые барьеры в торговле, такие как тарифы, контроль за движением капитала или, в случае заработной платы, ограничения на иммиграцию, могут привести к постоянным ценовым различиям, а не к одной цене. Они будут иметь аналогичное влияние на транспортные и транзакционные издержки и могут даже рассматриваться как тип транзакционных издержек. Например, если страна вводит тариф на импорт каучука, то внутренние цены на каучук будут, как правило, выше мировых цен.
Структура рынка
Поскольку число покупателей и продавцов (и способность покупателей и продавцов входить на рынок) может варьироваться в зависимости от рынка, концентрация рынка и способность покупателей и продавцов устанавливать цены также могут различаться.
Продавец, который обладает высокой степенью рыночной власти благодаря естественной экономии масштаба на данном рынке, может действовать как монопольный установщик цен и назначать более высокую цену. Это может привести к разным ценам на один и тот же товар на разных рынках, даже если он легко перевозится.
