Что такое японские государственные облигации?
Японская государственная облигация (JGB) - это облигация, выпущенная правительством Японии. Правительство выплачивает проценты по облигации до даты погашения. На дату погашения полная стоимость облигации возвращается владельцу облигации. Японские государственные облигации играют ключевую роль на рынке финансовых ценных бумаг в Японии.
Понимание японской правительственной облигации (JGB)
Предлагается три вида японских государственных облигаций: (1) Облигации общего назначения, такие как строительные облигации и облигации с долговым финансированием; (2) облигации Фискальной инвестиционной и кредитной программы (FILP), используемые для привлечения средств для инвестирования в Фискальный кредитный фонд; и (3) облигации субсидий. Японские государственные облигации (JGB) имеют различные сроки погашения от 6 месяцев до 40 лет. Его краткосрочные облигации со сроком погашения 1 год или менее выпускаются с дисконтом к номиналу и структурированы как облигации с нулевым купоном. Однако при наступлении срока погашения стоимость облигации может быть погашена по полной номинальной стоимости. Его средне- и долгосрочные облигации имеют фиксированные купонные выплаты, которые определяются на момент выпуска и выплачиваются раз в полгода до погашения ценной бумаги.
Японские государственные облигации (JGBs) очень похожи на казначейские ценные бумаги США. Они полностью поддерживаются правительством Японии, что делает их очень популярными инвестициями среди инвесторов с низким риском и полезными инвестициями среди инвесторов с высоким риском как способ сбалансировать фактор риска их портфелей. Как и американские сберегательные облигации, они имеют высокий уровень кредитования и ликвидности, что еще больше увеличивает их популярность. Кроме того, цена и доходность, с которой торгуют JGB, используются в качестве ориентира, по которому оценивается другой более рискованный долг в стране.
В последние годы наблюдается снижение ликвидности на рынке JGB из-за агрессивных монетарных действий центрального банка, Банка Японии (BoJ). С 2013 года Банк Японии скупает миллиарды долларов японских государственных облигаций, наводняя экономику деньгами, пытаясь подтолкнуть низкий годовой уровень инфляции в стране к своему целевому уровню 2%, поддерживая долгосрочные процентные ставки на уровне около 0. %. Чтобы сохранить доходность 10-летних JGBs на нуле, увеличение доходности этих облигаций инициирует акцию на покупку у Банка Японии. По состоянию на 2017 год центральный банк держал 40% японских государственных облигаций. Между процентными ставками и ценами на облигации существует обратная зависимость, которая определяется спросом и предложением на рынках. Тяжелая покупка JGBs увеличивает спрос на облигации, что приводит к увеличению цены облигаций. Повышение цен приводит к снижению доходности облигаций, важнейшего элемента политики контроля за сверхкрупной кривой доходности (YCC) центрального банка, которая была разработана для того, чтобы помочь увеличить прибыль, которую японские банки могли бы получать за счет кредитных денег.
Контроль кривой доходности был осуществлен Банком Японии в 2016 году с целью удержания доходности его 10-летнего JGB на нулевом уровне и усиления кривой доходности. Кривая доходности усиливается, когда увеличивается спрэд между краткосрочными процентными ставками, которые являются отрицательными в Японии, и долгосрочными ставками. Более широкий разброс процентных ставок создает возможности для арбитража прибыли, что выгодно для банков Японии.
