Исторический рынок движется в январе
Еще в 1942 году есть записи людей, обсуждающих так называемый эффект января. Самые ранние выражения этой идеи были связаны именно с акциями с малой капитализацией, превосходящими акции с большой капитализацией в январе месяце. Более поздние версии этого явления были расширены, чтобы обсудить склонность акций в целом к росту в течение этого месяца.
Данные, по-видимому, указывают на наличие привлекательных доказательств для принятия этого понятия. Например, на круговой диаграмме ниже показан процент случаев, когда акции в индексе S & P 500 (SPX) закрывались выше в течение данного месяца из всех месяцев с момента его создания в 1928 году. Действительно, кажется, что акции имеют тенденцию расти чаще чем они падают в январе, и даже больше, чем в другие месяцы для сравнения.
Смешение январского эффекта
В 1973 году экономист из Принстона Бертон Малкиел опубликовал популярную книгу под названием «Случайный путь по Уолл-стрит». Эта книга все еще печатается после 15 изданий тиражом более 1, 5 миллиона экземпляров. На своих страницах Малкиел излагает случай, когда так называемый эффект января не является началом. Что удивительно в этом утверждении, так это то, что в то время, когда Малкиэль впервые написал это наблюдение, его было гораздо менее очевидным, чем сейчас.
Даже сегодня доходы от покупки в январе и удержания до конца месяца выглядят довольно неплохо по сравнению с другими месяцами, если вы включите все данные, относящиеся к 1928 году.
Однако, если вы сосредоточитесь на последних 30 лет, это преимущество, похоже, рассеется (см. Таблицы ниже), что подтверждает первоначальную точку зрения автора.
Торговля на январском эффекте
Факт остается фактом: по какой-либо причине фондовые индексы широкого рынка, как правило, закрываются выше, чем они открываются чаще, чем не в течение января. Как выясняется, есть еще один признак, который может помочь трейдерам выяснить, является ли январь более или менее вероятным положительным месяцем, а именно: доходы предыдущего месяца.
Оглядываясь на данные за прошлые 91 год для индекса S & P 500, мы можем видеть, что если индекс закрылся выше, чем он открылся в декабре, месяц январь был в два раза вероятнее положительного месяца. Для сравнения, если декабрь закрывается ниже, январь - это бросок монеты. Эта тенденция сохраняется даже в последние 30 лет. Средний прирост за январь, когда декабрь положительный, составляет 3% за месяц.
Однако следует отметить, что средняя потеря за месяц составляет 4, 5%. Сочетание этих двух показателей и поправка на вероятность составляет ожидаемый возврат нуля. (Поклонники гипотезы эффективного рынка, несомненно, будут приветствовать эту новость.)
Таким образом, это означает, что трейдеры, которые хотят использовать это наблюдение, должны быть более стратегическими, чем просто покупать и держать в течение января, если декабрь будет позитивным. Охота на рыночные минимумы в середине месяца в преддверии сезона заработка, вероятно, хорошо окупится для осторожных трейдеров, которые надлежащим образом управляют своим риском.
Суть
Эффект от января, похоже, имеет некоторые доказательства, подтверждающие мнение о том, что запасы растут в начале года. Однако использование этой воспринятой аномалии действительно иллюзорно. Наблюдение за положительным доходом в предыдущем месяце может помочь осторожным трейдерам, которые стремятся делать своевременные записи в середине января.
