Как и у миллионов инвесторов, есть большой шанс, что у вас есть взаимные фонды, которые, по вашему мнению, являются консервативными по своей природе. Это могут быть диверсифицированные фонды акций и фонды облигаций. Однако менеджеры могут иметь деривативы в портфеле вашего фонда, и вы можете даже не знать об этом. Почему это должно иметь значение? Что ж, хорошая новость в том, что деривативы могут повысить доходность. Не очень хорошая новость заключается в том, что они также сопровождаются увеличением рисков и налоговых обязательств.
Три общих производных
Институциональные инвесторы, такие как хедж-фонды и банки, годами используют производные инструменты; тем не менее, теперь следующие три деривата обнаруживаются во многих фондовых и облигационных фондах, принадлежащих мелким инвесторам.
Кредитные дефолтные свопы
Кредитный дефолтный своп - это вид страхования кредитного риска от компании или страны, не выполнившей свою задолженность. Его цена основана на вероятности того, что должник не выполнит своих обязательств перед кредиторами или столкнется с изменением кредитного рейтинга.
Покупатель свопа платит продавцу комиссию, и продавец соглашается заплатить покупателю в случае дефолта. Таким образом, кредитный дефолтный своп обеспечивает покупателю защиту от определенных рисков. Например, крупный инвестор корпоративных облигаций, такой как пенсионный фонд, может купить кредитные свопы по умолчанию для защиты от дефолта эмитентов корпоративных облигаций, которые он держит.
Однако некоторые управляющие взаимными фондами проявили творческий подход к использованию свопов; они обнаружили, что торговать свопами проще и дешевле, чем корпоративными облигациями. И если идти длинным или коротким, это простой способ заработать деньги или увеличить или уменьшить кредитный риск своего портфеля.
Проблема в том, что свопы не являются ценными бумагами. Как правило, они являются соглашениями между взаимным фондом и фирмой с Уолл-стрит и обычно не торгуются на бирже. Это означает, что для посторонних, таких как Комиссия по ценным бумагам и биржам, нет возможности узнать, какой риск взял на себя тот или иной институт.
Следовательно, с ростом популярности использования свопов возрастает риск того, что банки, продающие свопы, не смогут выполнить свои обязательства, если произойдет крупный дефолт.
Покрытые звонки
Покрытый звонок, или написание покрытого звонка, не является чем-то новым для инвесторов. Вы продаете опцион колл на имеющейся у вас акции. Опцион дает покупателю право, но не обязательство, покупать ваши акции в течение установленного времени по указанной цене исполнения.
Есть управляющие фондами, которые теперь входят на покрытые звонки. Вероятно, они видят в этом способ повысить доход своего фонда, что может быть особенно привлекательным при низких процентных ставках. Кроме того, он обеспечивает небольшую защиту от падения в случае незначительного падения рынка.
Но предположим, что акции взорвались? Фонд откажется от всей прибыли акции выше цены исполнения, когда владелец колла использует опцион.
Отслеживание индекса
Ваша цель управляющего фондом превзойти индекс, такой как S & P 500? Тогда возможно, что менеджер может инвестировать большую часть денег фонда в облигации и небольшую часть в производные индексы, такие как опционные или фьючерсные контракты.
Но что, если цель вашего менеджера выше?
Например, некоторые фонды стремятся превзойти ежедневную доходность индекса в несколько раз, например, в два раза, или отслеживать цены на сырье. В таких случаях они, скорее всего, используют производные. И хотя небольшие восходящие движения рынка могут значительно увеличить стоимость вашего фонда, такая стратегия также может иметь негативные последствия во время широкого спада на рынке, поскольку потери индекса будут усиливаться.
Налоговые проблемы
Фонды, которые используют производные, часто торгуют своими активами. Это может означать более краткосрочную прибыль для акционеров, но вы можете потерять до 35% этой прибыли от федерального подоходного налога.
Ваш управляющий фондом использует производные?
Вы можете просмотреть проспект своего фонда, чтобы узнать, разрешено ли его менеджеру использовать производные инструменты и как они могут быть использованы. Кроме того, квартальные отчеты должны отражать производные инвестиции, хранящиеся в фонде.
Вы также можете посетить веб-сайт компании фонда или сайт SEC's Filings and Forms. Но убедитесь, что вы смотрите за пределы процентов. Например, предположим, что ваш фонд показывает, что 72% его активов находятся в деривативах, но если вы присмотритесь, вы обнаружите, что 70% приходится на фьючерсы казначейства США и 2% - на кредитные дефолтные свопы. Это чертовски менее рискованно, чем если бы эти цифры были изменены на противоположные.
Проницательная стратегия или дым и зеркала?
Производные инструменты во взаимном фонде могут снизить риски и повысить доходность. Тем не менее, эта стратегия, как правило, лучше всего работает на плоских рынках, а не на рынках, которые колеблются.
Тем не менее, вы можете ожидать, что их использование увеличится, поскольку голодные бэби-бумеры выйдут на пенсию и будут стремиться получить более высокий доход от своих инвестиций. И с более чем 8000 взаимных фондов, менеджеры часто думают, что это недостаточно хорошо, чтобы соответствовать рыночному индексу. Они хотят победить - и они готовы поспорить на ваши деньги, что они могут это сделать, даже если это означает обход старых и более простых продуктов и ставку на деривативы.
