Инвесторы в поисках прибыли выводят их на новый, неизведанный уровень риска по мере снижения доходности облигаций. Это может иметь негативные последствия для облигаций, акций и экономики в целом, как указано в недавней истории Бэррона.
Рекордный объем мирового долга с отрицательной доходностью и перспективой снижения ставок заставил инвесторов спешить с ненужными облигациями из-за их сверхвысокой доходности, скупая компании с рейтингом нежелательной валюты.
Более низкие ставки повышают рискованные активы
Только в понедельник 7 высокодоходных компаний продали облигации на общую сумму 4 миллиарда долларов. Этими фирмами были NextEra Energy (NEE), Post Holdings (POST) и Icahn Enterprises (IEP). Более высокий, чем ожидалось, спрос на эти продажи побудил страховщиков в двух предложениях увеличить размер. На следующий день шесть дополнительных продаж высокодоходных облигаций составили колоссальные 2, 9 миллиарда долларов.
«Мы ожидаем, что сокращение ФРС увеличит рискованные активы, в том числе высокодоходные облигации», - написали стратеги Citigroup в недавней заметке, согласно публикации Barron's.
Эти обремененные долгами компании могут потерпеть крах в экономике, впадая в рецессию, нанося удар по ценам на акции. Между тем, детали продаж облигаций сами по себе демонстрируют более медвежьи настроения среди инвесторов, которые все более настороженно относятся к концу десятилетнего бычьего цикла.
«Мы углубляемся в кредитный цикл, увеличивая влияние на корпоративные балансы и уменьшая количество мер защиты от ухудшения ситуации», - пишут стратеги Citigroup.
Из недавних продаж облигаций примерно половина была от компаний с рейтингом инвестиционного уровня (BB +, BB, BB-), которые не были от компаний с самым низким кредитным рейтингом (CCC +, CCC, CCC-). Только одна из продаж была осуществлена компанией, готовящейся к банкротству.
Компании, которые продали облигации ранее на этой неделе, указали, что они делали это для рефинансирования краткосрочной задолженности. Несмотря на то, что детали планов по сокращению левереджа фирм различались, это рефинансирование означает, что им не нужно будет генерировать такой большой денежный поток в течение следующих нескольких лет.
Чартерные коммуникации (CHTR) недавно привлекли 500 млн. Долл. США для общих корпоративных целей, что может включать погашение долга или проведение выкупа акций. Уильям Лайон Хоумс (WLH) привлек 300 миллионов долларов США для погашения нот, подлежащих оплате в 2020 году
Заглядывая вперед
Баррон отмечает, что в целом не высокодоходные фирмы увеличивают свои рычаги воздействия - признак того, что инвесторы обеспокоены тем, что голубоватая ФРС не компенсирует экономический спад.
