Исторические данные показывают, что из года в год некоторые индивидуальные инвестиционные факторы превосходят другие, в то время как другие отстают. Этот сценарий демонстрируется в 2017 году, так как акции роста и импульса обеспечивают впечатляющую доходность, тогда как названия стоимости отстают. Но в мире биржевых фондов (ETFs) популярность фондов с определенными факторами не всегда является показателем годовой или годовой производительности. Среди основанных на факторах ETF, подпадающих под сферу интеллектуальной бета-версии, общие активы под управлением указывают, что инвесторы любят ценные фонды, в то время как многие по-прежнему опасаются использовать ETF, управляемые импульсом.
Достаточно взглянуть на разрыв между ETF моментального фактора iShares Edge MSCI USA (MTUM) и ETF авангардного значения (VTV). MTUM четыре с половиной года с активами в управлении на 4, 1 миллиарда долларов, что делает его крупнейшим специализированным ETF. Несмотря на то, что он старше, VTV является домом для управляемых активов на 32, 4 миллиарда долларов (по состоянию на 31 августа), что делает его не только крупнейшим ETF, но и крупнейшим интеллектуальным бета-фондом.
С начала года MTUM вырос на 29, 1% по сравнению с 10, 7% для VTV, однако многие инвесторы избегают импульсного фактора и связанных средств. «Моментум как фактор по-прежнему остерегается большей части Уолл-стрит. Сотни миллиардов долларов вложены в стратегию ценности, но у ETF с наибольшей динамикой есть всего 4 миллиарда долларов, а в следующем по величине - 500 миллионов», - сказал Майкл Батник. в недавней заметке. «Я думаю, трудно продать идею, что растущие цены привлекают покупателей, а падающие цены привлекают продавцов».
Возможно, некоторые инвесторы думают, что импульс может быть мимолетным. Это действительно так, но с момента выхода на рынок в апреле 2013 года MTUM вернул почти 102% по сравнению с 72% для VTV. Еще большее поражение делает этот разрыв тем фактом, что годовая волатильность MTUM за этот период всего на 100 базисных пунктов выше, чем у VTV. Кроме того, максимальная просадка MTUM с момента выхода на рынок фактически на 40 базисных пунктов ниже VTV.
Предвзятые представления инвесторов о динамике могут также объяснить, почему ETF, такие как MTUM, никогда не могут быть такими большими, как фонды сопоставимой стоимости. Рассеяние этих понятий - еще одна проблема. «Даже если предпочтения инвесторов меняются, а популярность набирает обороты, идея о том, что стадо инвесторов настолько укоренилось в нашей ДНК, что это может быть единственным фактором, который нельзя отрицать», добавляет Батник.
