Что такое перевернутый спред?
Перевернутый спред - это ситуация, в которой разница в доходности между долгосрочным финансовым инструментом и более коротким инструментом является отрицательной. Этот спрэд рассчитывается путем вычитания более длительного срока из более короткого. По сути, краткосрочный инструмент дает более высокую норму прибыли, чем более долгосрочный инструмент. Это отличается от нормального рынка, где долгосрочные инструменты должны приносить более высокую прибыль, чтобы компенсировать время.
Понимание перевернутого спреда
Перевернутый спред считается ненормальным сценарием, и это также явление, которое большинство инвесторов сочли бы нежелательным. Инвесторы предполагают, что краткосрочные инструменты будут иметь более низкую доходность. Напротив, инвесторы ожидают более высокой доходности, если их деньги будут связаны в течение более длительного периода времени. Эта более высокая доходность считается окупаемостью, которую инвестор получает в обмен на начальные затраты ресурсов в течение этого длительного периода времени.
Спред, который имеет тенденцию в перевернутом направлении, иногда может быть красным флагом, который указывает на то, что доверие инвесторов к краткосрочным прогнозам резко упало. Инвесторы в этом настроении будут чувствовать себя более комфортно с перспективой долгосрочных инструментов. В этой среде инвесторы могут меньше беспокоиться о том, чтобы вкладывать средства в краткосрочные ценные бумаги, и эмитенты должны предлагать более высокую доходность как способ привлечь инвесторов и мотивировать их преодолеть свои нынешние чувства трепета. В противном случае многие инвесторы вместо этого просто решили бы пойти с более долгосрочными облигациями.
Определение перевернутого спреда
Легко определить спред доходности между двумя финансовыми инструментами, а затем определить, является ли это перевернутым спредом. Вы бы рассчитали разницу в спреде, используя простое вычитание, учитывая доходность двух задействованных инструментов.
Например, на рынке облигаций, если у вас были трехлетние государственные облигации с доходностью 5 процентов и 30-летние государственные облигации с доходностью 3%, спрэд между двумя доходностями будет инвертирован на 2 процента, которые вы рассчитываете путем вычитания 3 процента из 5 процентов. Причины такой ситуации могут быть разными и могут включать такие вещи, как изменения спроса и предложения каждого инструмента и общие экономические условия в то время.
Доходности по казначейским векселям часто являются наиболее очевидными, и их легче всего отслеживать и сравнивать. Вы можете очень быстро сопоставить доходность нот на более коротком конце срока погашения, например, с однолетним, шестимесячным или однолетним сроком, с доходами с более длинными сроками, такими как 10-летние облигации.
