Что такое интернет-пузырь?
Интернет-пузырь - это спекулятивный пузырь, который возник после популяризации всемирной паутины в 1991 году. Мания была частью более широкого технологического пузыря, который привел к огромным чрезмерным инвестициям в телекоммуникации и ИТ-инфраструктуру. Этот инвестиционный прилив привел к экспоненциальному росту и последующему обвалу Nasdaq, рынка американских технологических акций.
Ключевые вынос
- Интернет-пузырь был в значительной степени результатом новой, плохо изученной коммерческой возможности, представленной популяризацией всемирной паутины. Многие инвесторы, включая институциональных инвесторов, были неуверены в том, как оценивать новые компании с бизнес-моделями, основанными на онлайн-активности. на появление интернет-пузыря сильно повлияли действия Федеральной резервной системы и, в частности, Алана Гринспена.
Понимание интернет-пузыря
Одной из особенностей интернет-пузыря было приостановление инвесторами недоверия к жизнеспособности многих бизнес-моделей доткомов. В этой новой экономике компании нужно было иметь только «.com» на свое имя, чтобы увидеть стремительный рост цен на акции после первичного публичного размещения акций (IPO), даже если им еще не удалось получить прибыль, создать какой-либо положительный денежный поток или даже приносить какой-либо доход.
Поскольку считалось, что традиционные методы оценки не могут быть применены к акциям Интернета с новыми бизнес-моделями и отрицательными доходами и денежным потоком, инвесторы уделяют больше внимания росту, доле рынка и сетевым эффектам. Поскольку инвесторы сосредоточены на показателях оценки, таких как цена-продажи, многие интернет-фирмы прибегают к агрессивному учету, чтобы увеличить доход.
Рынки капитала вкладывали деньги в этот сектор, поэтому стартапы были в гонке, чтобы быстро развиваться. Компании без каких-либо запатентованных технологий отказались от финансовой ответственности и потратили целое состояние на маркетинг, чтобы создать бренды, которые отличались бы от конкурентов. Некоторые стартапы тратят до 90% своего бюджета на рекламу.
Пик интернет-пузыря
Рекордные суммы притока капитала начали поступать в Nasdaq в 1997 году. К 1999 году 39% всех венчурных инвестиций шли в интернет-компании. В том году 295 из 457 IPO были связаны с интернет-компаниями, а затем 91 в первом квартале 2000 года. Высшей точкой стал мегамергер AOL Time Warner в январе 2000 года, который станет крупнейшим провалом слияния в истории.
Венчурные капиталисты, инвестиционные банки и брокерские конторы были обвинены в расколе акций доткомов, чтобы они могли заработать на волне IPO. Но Гринспен-пут был также обвинен в интернет-пузыре.
Интернет-пузырь встречает иррациональное изобилие
Председатель ФРС Алан Гринспен предупредил рынки об их иррациональном изобилии 5 декабря 1996 года. Но он не ужесточал денежно-кредитную политику до весны 2000 года, после того как банки и брокерские компании использовали избыточную ликвидность, созданную ФРС в преддверии ошибки 2000 года, для финансирования интернет акции. Залив бензин на огонь, у Гринспена не было иного выбора, кроме как лопнуть пузырь.
Последовавший за этим крах привел к тому, что индекс Nasdaq, который вырос в пять раз в период с 1995 по 2000 год, упал с пика в 5 048, 62 10 марта 2000 года до 1 139, 90 4 октября 2002 года, на 76, 81%. К концу 2001 года большинство акций доткомов обанкротились. Даже цены акций таких компаний, как Cisco, Intel и Oracle, потеряли более 80% своей стоимости. Nasdaq потребуется 15 лет, чтобы восстановить свой пик доткомов, что было сделано 23 апреля 2015 года.
