Инвесторы, стремящиеся получать доход от портфелей акций на регулярной основе, могут использовать стратегии написания опционов, используя путы и коллы для покупки и продажи акций. В дополнение к получению дохода, написание пут на покупку акций снижает основную стоимость покупки. Стратегии покрытого звонка приносят доход и могут увеличить чистую выручку от продаж. Далее рассматриваются три способа получения дохода на регулярной основе с использованием стратегий записи пут и колл.
Основы опций
Опционный контракт покрывает 100 акций базовой акции и включает в себя цену исполнения и месяц истечения. Покупатель опциона колл имеет право, но не обязан покупать базовые акции по цене исполнения до истечения срока действия контракта. Продавец опциона колл, также называемого писателем, обязан продать акции базовой акции по цене исполнения, если покупатель решит воспользоваться опционом на покупку акции. В каждой опционной сделке сумма, выплачиваемая покупателем продавцу, называется премией, которая является источником дохода для авторов опционов.
Опционы пут включают 100 акций на контракт, имеют цену исполнения и дату истечения срока действия, но отменяют соглашение о покупке / продаже между двумя сторонами. В этих контрактах покупатель опциона «пут» имеет право, но не обязан продавать лежащие в основе акции по цене исполнения до истечения срока их действия. Если покупатель контракта решает продать лежащие в основе акции, то опционер обязан их купить.
Опционы называются «деньгами», когда цена базовой акции выше страйк-цены опциона колл или ниже страйк-опциона пут-опциона. Когда срок действия опциона истекает в деньгах, базовые акции автоматически отзываются от авторов звонков и назначаются продавцам опционов для покупки по цене исполнения опциона.
Продажа пут на покупку
Инвесторы могут получать доход через процесс продажи акций, предназначенных для покупки. Например, если акции XYZ торгуются по цене 80 долларов, а инвестор заинтересован в покупке 100 акций по цене 75 долларов, инвестор может написать опцион пут с ценой исполнения 75 долларов. Если опцион торгуется по 3 доллара, то пут-автор получает премию в размере 300 долларов, поскольку цена опциона умножается на количество акций в контракте.
Если срок действия опциона истекает в деньгах, 100 акций размещаются автору по 75 долларов за акцию. Если срок действия опциона истекает, когда цена акции превышает цену исполнения, составляющую 75 долларов США, что называется отсутствием денег, автор опциона сохраняет премию и может продать другой опцион пут для получения дополнительного дохода. Этот процесс похож на использование лимитных ордеров на покупку акций с одним ключевым отличием. При предельном заказе в 75 долларов покупка совершается, когда цена акции падает до или ниже этого уровня. Чтобы покупка была осуществлена с использованием стратегии «пут», срок действия опциона должен истекать в деньгах, или покупатель «пут» должен принять решение назначить акции продавцу до истечения срока действия.
Написание покрытых звонков
Акционеры могут получать доход на регулярной основе, записывая звонки против акций, находящихся в их портфелях. Например, если акции XYZ стоят 80 долларов, инвестор, владеющий 100 акциями, может написать колл на 85 долларов. За опцион, торгующий по 3, 5 доллара, автор звонка получает премию в 350 долларов. Если срок действия опциона истекает из-за денег, автор звонка может продать другой опцион за акции, чтобы получить дополнительный доход. При истечении срока действия денег акции отзываются по цене исполнения. Если опцион находится в деньгах до истечения срока действия, покупатель колла может в любой момент отозвать базовые акции.
Максимизация премий
Цена опциона всегда включает временную премию, которая рассчитывается по количеству времени до истечения срока действия, близости к цене исполнения и волатильности базовых акций. В примерах, использующих акции XYZ, оба варианта вне денег и состоят только из временной премии.
Премии за опционы в деньгах также включают в себя внутреннюю стоимость. Например, если акция XYZ достигает 90 долларов, премия за опцион на колл 85 долларов включает в себя 5 долларов на сумму в деньгах плюс временную премию. Временные премии снижаются по мере удаления цены акции от цены исполнения.
Опционы с самыми высокими временными премиями - это те, чьи цены исполнения наиболее близки к цене акций. Второе соображение - это время до истечения срока действия, причем больше времени приводит к увеличению премий. Например, опцион с шестью месяцами до истечения срока действия может быть оценен в 6 долларов за контракт, а опцион с оставшимися тремя месяцами может быть оценен в 3, 50 долларов. Вообще говоря, более длительный срок действия, как правило, имеет более низкие значения времени, измеряемые в месяц, чем более короткий срок действия.
Эти переменные предоставляют инвесторам гибкость для создания стратегий доходности опционов в соответствии с их целями. Например, краткосрочные трейдеры могут принять решение о продаже опционов со сроком действия не более одного месяца, в то время как инвесторы, покупающие и удерживающие акции, могут разрабатывать стратегии, используя срок действия, истекающий до двух лет.
