Уоррен Баффетт рассматривает один основной принцип - элементарную вероятность - ядро своей философии инвестирования. От продажи бумаг до управления многомиллиардным Berkshire Hathaway, он успешно использовал свои активы десятилетие за десятилетием, накапливая армаду компаний, производящих богатство.
Сочетая это с логическим пониманием бизнес-операций и ценностной ориентацией, усвоенной у Бенджамина Грэма, Баффет на сегодняшний день является одним из лучших и наиболее известных инвесторов всех времен.
Дуэт стоимости инвестиций и прибыльности
На выбор предлагаются различные стили инвестирования. Уоррен Баффет стал известен как один из самых опытных инвесторов благодаря простому подходу. Элементарный подход вероятности Баффета делает его анализ инвестиций простым: он фокусируется на прозрачных компаниях с широким рвом, которые легко понять и логично в их развитии.
Тем не менее, Баффет также известен своим глубоким ценностным подходом, который он усовершенствовал благодаря своему обучению и работе с Бенджамином Грэмом Его ценностный подход в сочетании с упрощенным пониманием компаний ограничивает возможности инвестирования в портфель Berkshire для компаний с низким P / Es, высоким уровнем денежных потоков и устойчивой прибылью.
Слияние его стиля инвестирования также помогло ему определить победителей и проигравших среди новых тенденций. Одним из примеров является сектор экологически чистых технологий, в котором Баффет открыто заявил, что обладает высокой способностью к новым инвестициям. Сектор широко развивается по всему миру: более 60% новых инвестиций в энергетику поступает из экологически чистых технологий. По состоянию на июнь 2018 года доля Баффета в секторе была в основном за счет его дочерней компании Berkshire Hathaway Energy, но он также, вероятно, добавит этот сектор в портфель акций.
Сочетание вероятностного моделирования с его инвестиционной стратегией «Ров»
Уоррену Баффету потребовалось некоторое время, чтобы выработать для него правильную инвестиционную философию, но как только он это сделал, он придерживался своих принципов. По определению, компании с устойчивым конкурентным преимуществом генерируют избыточную прибыль на капитал, а их конкурентное преимущество действует как ров вокруг замка. «Ров» обеспечивает непрерывность избыточной доходности капитала для компании, поскольку снижает вероятность того, что конкурент съест прибыль.
Начала Баффета с "Стабильного выбора мальчика"
Уоррен Баффет начал применять вероятность к анализу в детстве. Он придумал лист с советами, который назывался «выбор конюха», и продал его за 25 центов за лист. Лист содержал историческую информацию о лошадях, беговых дорожках, погоде в день гонки и инструкции о том, как анализировать данные. Например, если лошадь выиграла четыре из пяти гонок на определенной гоночной трассе в солнечные дни, и если гонка будет проходить на той же гоночной трассе в солнечный день, то исторический шанс победы лошади в гонке будет 80%.
Анализ вероятностей методом «Бизнес Виноградная Лоза»
Будучи молодым человеком, Баффет использовал количественный анализ вероятностей наряду с методом «вложенных средств» или «методом бизнес-виноградной лозы», который он изучил у одного из своих наставников Филиппа Фишера, чтобы собрать информацию о возможных инвестициях.
Баффет использовал этот метод в 1963 году, чтобы решить, стоит ли ему вкладывать деньги в American Express (AXP). Акции были подорваны новостями о том, что AmEx придется покрывать мошеннические кредиты, взятые под кредит AmEx с использованием поставок салатного масла в качестве обеспечения.
Баффет вышел на улицы - точнее, он стоял за стойкой кассира в нескольких ресторанах - чтобы узнать, не перестанут ли люди использовать AmEx из-за скандала. Он заключил, что мания Уолл-стрит не была перенесена на Мэйн-стрит, и вероятность пробега была довольно низкой.
Он также рассуждал, что даже если компания заплатила за убыток, ее будущая доходность намного превысила ее низкую оценку, поэтому он купил акции на значительную часть своего партнерского портфеля, получив солидную прибыль, продав его в течение нескольких лет. Однако на протяжении многих лет Баффет продолжал держать American Express в составе портфеля Berkshire Hathaway.
Ставка на один миллиард долларов Coca-Cola
В 1988 году Баффет купил акции Coca-Cola (KO) на 1 миллиард долларов. Баффет рассуждал, что благодаря почти 100-летнему опыту ведения бизнеса частотное распределение бизнес-данных Coca-Cola обеспечило надежные основания для анализа. Компания приносила доход на капитал выше среднего в течение большей части своей деятельности, никогда не несла убытков и опубликовала завидный и последовательный отчет о дивидендах.
Позитивные новые события, такие как управление Робертом Гойзуэтой, привлечение сторонних компаний, реинвестирование в превосходящий бизнес сиропов и выкуп акций компании, дали Баффету уверенность в том, что компания продолжит генерировать избыточную прибыль на капитал. Кроме того, рынки открывались за рубежом, поэтому он видел вероятность продолжения прибыльного роста. На сегодняшний день это была одна из его самых простых, элегантных и выгодных инвестиций.
Уэллс Фарго - любимый банк Баффета
В начале 1990-х годов на фоне спада в США и нестабильности в банковском секторе из-за беспокойства по поводу стоимости недвижимости акции Wells Fargo (WFC) торговались на исторически низком уровне. В письме своего председателя акционерам Berkshire Hathaway Баффет перечислил то, что он рассматривал, как плюсы и минусы, занимая большую должность в банке.
С другой стороны, Баффет отметил три основных риска:
- Сильное землетрясение, которое может нанести достаточный ущерб заемщикам, чтобы, в свою очередь, разрушить кредитование им банка. Возможность делового спада или финансовой паники настолько сильна, что может поставить под угрозу практически все учреждения с высоким уровнем заемных средств, независимо от того, насколько разумно управлять этим Западным побережьем. Стоимость недвижимости рухнет из-за чрезмерного роста и принесет огромные убытки банкам, которые профинансировали расширение (поскольку он является ведущим кредитором недвижимости, Wells Fargo считается особенно уязвимым).
Что касается профессионалов, Баффет отметил, что Wells Fargo «зарабатывает свыше 1 миллиарда долларов США до вычета налогов ежегодно, тратя более 300 миллионов долларов США на потери по кредитам. столкнувшись с проблемами в 1991 году, и эти производимые убытки (включая упущенные проценты) в среднем составляли 30% от основной суммы, компания была бы приблизительно безубыточной. нас."
Оглядываясь назад, инвестиции Баффета в Wells Fargo в начале 90-х годов были одним из его любимых. За последние десятилетия он увеличил свои активы, и по состоянию на третий квартал 2018 года Беркшир владел 442 миллионами акций.
Суть
Элементарная вероятность, если ее хорошо изучить и применить к решению проблем и анализу, может творить чудеса. Баффетт сочетает это с ценностно-ориентированным подходом к оценке и анализу, который оказался успешным на протяжении многих лет. Хотя существует бесконечное количество информации относительно выбора инвестиций, Баффет снова и снова доказывал, что его вероятностный подход действительно эффективен.
