Сравнивая индекс доллара США (USDX), который отслеживает стоимость доллара США по отношению к шести другим основным валютам, а также значение Dow Jones Industrial Average (DJIA), Nasdaq и S & P 500 за 20-летний период (по состоянию на 2011 год)) коэффициент корреляции составляет 0, 35, 0, 39 и 0, 38 соответственно. Обратите внимание, что все коэффициенты являются положительными, что означает, что с ростом стоимости доллара США фондовые индексы также увеличиваются, но только на определенную величину. Также следует отметить, что каждый коэффициент ниже 0, 4, что означает, что только около 35-40% движений фондовых индексов связано с движением доллара США.
Валюта страны может стать более ценной по отношению к остальному миру двумя способами: когда количество денежных единиц, доступных на мировом рынке, уменьшается (то есть, когда ФРС увеличивает процентные ставки и вызывает сокращение расходов), или путем увеличения спроса на эту конкретную валюту. Тот факт, что рост доллара США влияет на стоимость американских акций, кажется естественным, поскольку доллары США необходимы для покупки акций.
Влияние значительного снижения стоимости доллара США на стоимость портфеля инвестора в США в значительной степени зависит от содержания портфеля. Другими словами, если курс доллара существенно падает по отношению к ряду других валют, ваш портфель может стоить меньше, чем раньше, больше, чем раньше, или примерно так же, как и раньше - это зависит от того, какие акции есть в вашем портфеле.
Сценарии корреляции акций доллара США
Следующие три примера иллюстрируют различные потенциальные эффекты снижения доллара на портфеле инвестора:
1. Сценарий наихудшего случая. Ваш портфель состоит из акций, которые в значительной степени зависят от импортного сырья, энергии или товаров, чтобы зарабатывать деньги. Значительная часть производственного сектора экономики США зависит от импортного сырья для создания готовой продукции. Если покупательная способность доллара США снизится, это будет стоить производителям больше, чем раньше, на покупку товаров, что оказывает давление на их рентабельность и, в конечном итоге, на их итоги.
Компании в вашем портфеле, которые должным образом не застрахованы от своей зависимости от цены импортируемых товаров или от последствий снижения курса доллара, могут подвергнуть вас большому валютному риску. Например, компании, которая производит бейсбольные биты из импортной древесины, придется платить больше за древесину, если доллар США падает. В этом случае более низкий доллар США будет представлять проблему для компании, поскольку она должна будет решить, будет ли она зарабатывать меньше денег на единицу проданной продукции или поднять цены (и рискует потерять покупателей), чтобы компенсировать более высокую стоимость древесины.
2. Вероятный сценарий. Ваше портфолио состоит из разнообразных компаний и не имеет избыточного веса ни в одном из секторов экономики. Вы также диверсифицировались на международном уровне и держите акции в компаниях, которые работают по всему миру, продавая на многих рынках. В этой ситуации падающий доллар будет иметь как положительные, так и отрицательные последствия для вашего портфеля.
Степень, в которой ваши компании зависят от высокого или низкого доллара США, чтобы зарабатывать деньги, будет фактором, поэтому диверсификация имеет решающее значение. Многие из компаний в типичном портфеле хеджируют риск обесценивания доллара США для своего бизнеса, что должно сбалансировать положительные и отрицательные эффекты изменения доллара.
3. Лучший сценарий. Ваше портфолио состоит из компаний, которые экспортируют промышленные товары США по всему миру. Компании, которые в значительной степени полагаются на иностранные доходы и международный экспорт, преуспевают, если доллар США обесценивается, потому что они получают больше долларов США при конвертации из других мировых валют. Эти компании продают продукцию по всему миру, а низкий доллар просто делает высококачественные американские товары более конкурентоспособными по цене на международных рынках.
Суть
Стоимость американских акций, особенно тех, которые включены в рыночные индексы, имеет тенденцию к росту наряду со спросом на доллары США - другими словами, они имеют положительную корреляцию. Одним из возможных объяснений этого отношения являются иностранные инвестиции. Поскольку все больше инвесторов вкладывают свои деньги в американские акции, они должны сначала купить доллары США для покупки американских акций, что приводит к росту стоимости индексов.
