Индекс S & P 500 с большой капитализацией (SPX) взлетел до новых рекордных максимумов, поднявшись на 7, 0% за месяц до закрытия 24 июня, в то время как индекс Russell 2000 с небольшой капитализацией вырос на 4, 4%. Покупательская активность в акциях отражает возрождение TINA, мнение о том, что «Альтернативы нет (акциям)», учитывая, что доходность 10-летних казначейских облигаций США упала ниже 2%, а фьючерсный рынок прогнозирует как минимум два больше сокращения процентных ставок Федеральным резервом в 2019 году, согласно колонке в The Wall Street Journal.
«Мы еще не видим себя в условиях кризиса, поэтому нам нужно инвестировать», - заявила Фиона Фрик, генеральный директор управляющей компании Unigestion. За последний год более крупные, менее рискованные и более ликвидные акции были фаворитами инвесторов, говорится в другом отчете журнала. С момента закрытия 22 июня 2018 года до закрытия 24 июня 2019 года S & P 500 прибавил 7, 3%, в то время как Russell 2000 упал на 9, 2% от своей стоимости, а iShares Microcap ETF (IWC) упал на 16, 6%.
Основные темы, связанные с недавними действиями на рынке, приведены в таблице ниже.
Ключевые вынос
- Низкая и падающая доходность облигаций делают акции единственным жизнеспособным инвестиционным вариантом. Эта точка зрения называется TINA, сокращение от «Нет альтернативы (акциям)». Акции с большой капитализацией, с более высокой ликвидностью и меньшей волатильностью, предпочтительнее, чем маленькие.
Значение для инвесторов
Акции с малой капитализацией, как правило, значительно меньше подвержены международному риску, чем акции с большой капитализацией, что делает их, как правило, менее уязвимыми к неблагоприятным изменениям в области торговли, таким как тарифы, введенные или находящиеся под угрозой со стороны президента Трампа, или негативное влияние растущего доллара США на объявленные доходы американских компаний с зарубежными операциями.
Тем не менее, как отмечается в журнале, небольшие ограничения имеют тенденцию быть более волатильными и подвержены большему риску, если экономика США замедляется быстрее, чем зарубежные рынки. Другая причина, по которой возрождение настроений TINA не приводит к небольшим ограничениям, заключается в том, что лидирующие растущие акции являются одними из самых крупных из них, включая такие имена, как члены FAANG Facebook Inc. (FB) и Netflix Inc. (NFLX), до 46, 9% и 38, 6% с начала года по 24 июня. Инвесторы, преследующие рост с этими акциями, увеличивают разрыв между показателями S & P 500 и Russell 2000.
Тем временем Брайан Мойнихан, генеральный директор Bank of America, является одним из тех, кто видит низкие шансы на рецессию в США в ближайшем будущем, хотя признает, что рост замедляется. «Спор идет о том, сглаживается ли рост ВВП на 2% или снижается», - сказал он Barron's, отметив, что реальный ВВП с поправкой на инфляцию вырос в годовом исчислении на 3, 1% в первом квартале 2019 года. «Все, что мы видим в нашем клиентская база соответствует замедлению до 2% и снижению оттуда », - сказал Мойнихан.
Заглядывая вперед
Пессимисты считают рост настроений в отношении ТИНА медвежьим индикатором, учитывая сохранение ключевых макроэкономических рисков, таких как торговая политика и глобальный экономический рост, который, по-видимому, прошел пик. Хотя TINA не совсем то же самое, что иррациональное изобилие на фондовом рынке, медведи укажут, что она также может направить цены на акции на чрезмерные, неустойчивые уровни, за которыми обязательно последует резкое падение.
