Создание хедж-фонда в Соединенном Королевстве является более сложным процессом, чем в Соединенных Штатах, и займет как минимум три месяца. Процесс настолько сложен, что многие новые фирмы нанимают стороннюю компанию, чтобы помочь с учреждением и гарантировать, что фонд полностью соответствует всем законам и правилам. Ниже мы обсудим ключевые элементы, необходимые для создания хедж-фонда в Великобритании. (Связанные 7 Советов по запуску менеджера хедж-фонда)
Положения и разрешения
Первый и самый фундаментальный шаг создания фирмы хедж-фондов в Великобритании - научиться ориентироваться в руководстве. Утверждение правил и разрешений в Великобритании относится к Управлению финансовых услуг (FSA), которое было переименовано в Управление финансового поведения (FCA) после мирового финансового кризиса. В соответствии с Законом о финансовых услугах и рынках от 2000 года управляющие хедж-фондами Великобритании должны получить разрешение на создание нового фонда. Фонды должны подать заявки на утверждение Управления по финансовому поведению, что может занять до шести месяцев. Часть процесса утверждения требует, чтобы менеджер по инвестициям продемонстрировал адекватные финансовые ресурсы и соответствующий персонал, системы и средства управления для управления фондом. Есть несколько предпосылок:
- Перечислите лиц с контрольными долями (10 или более процентов) и соберите отчеты о стоимости чистых активов от физических лиц, владеющих 30 процентами. Установите требования к финансовым ресурсам в зависимости от того, подпадает ли фонд в соответствие с Директивой о рынках финансовых инструментов (MiFID) Европейского сообщества. компетентность инвестиционного персонала путем сдачи экзамена полностью или частично на основе опыта управления за пределами Великобритании.
Хедж-фонды могут отслеживаться в течение года после утверждения. Включены правила, относящиеся к ведению бизнеса, финансовой отчетности и отчетности, соблюдению и жалобам. Маркетинговый фонд регулируется Директивой управляющих фондами альтернативных инвестиций (AIFMD). Чтобы продавать средства в стране Европейского Союза (ЕС), управляющие инвестициями должны получить одобрение регулирующего органа в своей стране.
Ключевые элементы
Помимо навигации по внешним правилам и разрешениям, существует много внутренних факторов, которые учредители должны учитывать при формировании хедж-фонда. К ним относятся определение юрисдикции, структуры, надзора и поставщиков, а также компонентов для нового хедж-фонда.
- Юрисдикция , или где базируется фонд, важна, потому что она определяет налоговую структуру фонда. Например, многие фонды базируются в оффшорах в таких местах, как Каймановы острова, Бермудские острова, Люксембург или Ирландия. Оффшорные юрисдикции выгодны для хедж-фонда, потому что инвестор, а не фонд, обязан платить налог на оценку портфеля фонда. Структура фонда выбирается исходя из типа инвесторов и их потребностей, таких как налоговый статус, возможность использовать кредитное плечо и права голоса. Типичными структурами являются отдельные, основные / фидерные и зонтичные фонды, а также отдельные портфельные компании. В автономной структуре существует единый фонд, в котором несколько инвесторов могут покупать акции. Другой крайностью является сегрегированная структура, которая представляет собой отдельное юридическое лицо, где у каждого инвестора есть отдельный счет фонда со своими собственными активами и обязательствами. Основные / фидерные или зонтичные структуры находятся где-то посередине этих двух крайностей. Фирмы используют эту структуру, когда существуют различные требования инвестора, такие как налоговый статус или ограничения левереджа, когда счета суб или фидера создаются на основе различных потребностей. Объясняется просто, фидерные счета поступают в основной фонд, который затем торгует от имени фидерных фондов. Надзор и поставщики являются критически важным персоналом, который контролирует и управляет фондом. Хотя управление хедж-фондом может показаться подавляющим, и многие обращаются к управляющим компаниям, это не всегда необходимо. Фонд с самостоятельным управлением, в котором руководящая группа является назначенными должностными лицами фонда, может сэкономить как время, так и затраты. Законодательство Великобритании требует, чтобы у фонда было как минимум два независимых директора, которые по налоговым соображениям в Великобритании должны базироваться в оффшорах. Однако исключение инвестиционного менеджера (IME) позволяет хедж-фонду назначать британского инвестиционного менеджера, если они соответствуют определенным критериям. Чтобы получить IME, управляющий должен действовать независимо, предоставляя услуги по управлению инвестициями, и все операции должны выполняться в ходе обычной деятельности. Взамен менеджер должен получать обычные сборы. Кроме того, управляющий инвестициями не может составлять более 20 процентов активов фонда. Другие провайдеры для создания хедж-фонда включают администратора, независимого аудитора, кастодиана и / или главного брокера, юридический совет и налогового консультанта. Компоненты фонда включают другие аспекты, которые должен установить менеджер, такие как классы акций, сборы и ограничения на снятие средств. Это решения, которые необходимо принять руководству до создания фонда, и они могут принимать различные формы. 1) Классы акций: многие хедж-фонды создают разные классы акций, такие как классы управления и инвестиционные акции. Обычно акции имеют право голоса, в то время как акции не имеют права голоса. Также отдельные классы акций могут быть установлены для должностных лиц и сотрудников инвестиционного менеджера, чтобы избежать уплаты сборов. Существует также класс акций для британских инвесторов. 2) Сборы. Исторически сборы хедж-фондов были структурированы как два и двадцать, что означает 2-процентный сбор за управление и 20-процентный сбор за повышение ставки признания или препятствия. Теперь сборы бывают разных форм. 3) Ограничения на снятие средств: сборы за блокировку или выкуп являются общими положениями. Блокировка означает, что активы не могут быть выведены из фонда в течение определенного периода времени. Плата за выкуп может быть применена в случае изъятия активов.
Другие необходимые компоненты
Последние пункты, которые стоит рассмотреть, относятся к инвестиционной квалификации и послужному списку. Длина послужного списка зависит от условий потенциальных инвесторов для инвестиций, как и родословная или опыт менеджера. Как минимум, инвесторам нравится видеть послужной список, как в текущей, так и в предыдущей фирме, с той же стратегией. Посевной капитал также необходим, в том числе для нормативных требований. Важно убедиться, что стоимость установки и эксплуатации не оказывает негативного влияния на производительность. Правильная структура может гарантировать, что затраты являются внешними и не вытесняют производительность.
Маркетинг и сбор активов
Как указано выше, AIFMD управляет маркетингом хедж-фондов и привлечением активов. AIFMD - это четкие правила о том, как фирмы могут продавать свои средства и привлекать активы. Британские хедж-фонды, которые собираются привлекать активы только тремя способами: выходить на рынок только в Великобритании, выходить за пределы ЕС или полагаться на обратный запрос, когда инвестор обращается к хедж-фонду, а не наоборот. просто придерживаться британских правил частного размещения и не следовать правилам AIFMD до 2018 года. Но для менеджеров, которые будут запрашивать активы в ЕС, эти правила должны соблюдаться для установления лицензии на маркетинг.
Суть
Хедж-фонды в Великобритании подчиняются более строгим критериям, чем хедж-фонды в Соединенных Штатах. Чтобы обеспечить соблюдение строгих норм и правил, начните с обращения к руководящим органам. В зависимости от сложности вашей планируемой фирмы хедж-фонда, вы можете нанять стороннюю компанию, чтобы помочь ориентироваться в процессе. Ваше понимание и соблюдение всех требований помогут создать прочную основу для нового хедж-фонда.
