Процесс написания анализа в письменной форме может помочь убедиться в том, что при исследовании компании было обнаружено как можно больше камней. Известный инвестор Питер Линч, которому приписывают придумывание этой фразы, также заявил, что «человек, который переворачивает большинство камней, выигрывает игру. И это всегда было моей философией ». Ниже приведен обзор основных разделов, которые следует учитывать при написании отчета о финансовом анализе компании.
Обзор компании
Отчет должен начинаться с описания компании, чтобы помочь инвесторам понять бизнес, отрасль, мотивацию и любые преимущества, которые она может иметь по сравнению с конкурентами. Эти факторы могут оказаться неоценимыми, помогая объяснить, почему компания может быть выгодной инвестицией или нет. Годовой отчет фирмы, 10-K подачи или ежеквартальный 10-Q с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) обеспечивают идеальные отправные точки; Удивительно, как редко отраслевые эксперты обращаются к оригинальным заявкам компании для получения важных деталей. Более ценные сведения можно получить из отраслевых отраслевых журналов, отчетов ключевых конкурентов и других аналитических отчетов.
Чтобы также охватить основные принципы описания компании, обратитесь к Майклу Портеру. Модель пяти сил Портера помогает объяснить место компании в своей отрасли. В частности, факторы включают в себя угрозу выхода на рынок новых участников, угрозу для замещающих продуктов или услуг, степень, в которой поставщики могут влиять на компанию, и интенсивность конкуренции среди существующих конкурентов.
Инвестиционная диссертация
Мотивация для бычьей или медвежьей позиции в компании идет в этом разделе. Он может находиться в верхней части отчета и включать части обзора компании, но независимо от его позиции он должен охватывать ключевые инвестиционные преимущества и недостатки.
Фундаментальный анализ, который также может быть разбит на отдельный раздел, содержит исследование финансовой отчетности фирмы, такой как тенденции роста продаж и прибыли, сила генерирования денежных потоков, уровни долга и общая ликвидность, а также их сравнение с конкурентами.
Ни одна деталь не слишком мала в этом разделе; он также может охватывать коэффициенты эффективности, такие как основные компоненты в цикле конвертации денежных средств, коэффициенты оборачиваемости и детальную разбивку компонентов капитала, таких как идентификатор DuPont, который разделит ROE на три-пять различных показателей.
Важнейшим компонентом анализа прошлых тенденций является их обобщение в прогноз деятельности компании. Ни у одного аналитика нет хрустального шара, но лучшие из них способны точно экстраполировать прошлые тенденции в будущее или решить, какие факторы являются наиболее важными в определении успеха для компании, идущей вперед.
оценка
Самая важная часть любого финансового анализа - прийти к независимой оценке стоимости акций и сравнить ее с рыночной ценой. Существует три основных метода оценки:
- Первый и, пожалуй, самый фундаментальный метод - это оценить будущие денежные потоки компании и дисконтировать их обратно в будущее по предполагаемой ставке дисконтирования. Обычно это называется анализом дисконтированных денежных потоков. Второй называется относительной стоимостью, где сравниваются фундаментальные показатели и соотношения оценки (цена-продажи, цена-прибыль, P / E к росту и т. Д.) конкурентам. Другой сравнительный анализ состоит в том, чтобы посмотреть, за что были выкуплены другие конкуренты или цену, заплаченную за приобретение. Третий и последний метод заключается в том, чтобы посмотреть на балансовую стоимость и попытаться оценить, сколько может стоить компания в случае развала или ликвидации. Например, анализ балансовой стоимости особенно полезен для акций финансового сектора.
Ключевые риски
Этот раздел может быть частью истории «бык / медведь» в инвестиционном тезисе, но он призван детализировать ключевые факторы, которые могут расстроить бычью или медвежью позицию. Потеря патентной защиты для препарата-блокбастера для фармацевтической компании является отличным примером фактора, который может сильно повлиять на оценку ее базового запаса. Другие соображения включают сектор, в котором работает фирма. Например, технологическая отрасль характеризуется короткими жизненными циклами продукта, что может затруднить фирме сохранение своего превосходства после успешного выпуска продукта.
Другие соображения
Вышеупомянутые разделы могут оказаться достаточными, но в зависимости от камней, обнаруженных во время финансового анализа, другие новые разделы могут быть оправданы. Разделы, посвященные корпоративному управлению, политической среде или ближайшим новостным потокам, возможно, заслуживают более подробного анализа. По сути, в отчете должно быть что-то важное, что может повлиять на будущую стоимость акций.
Суть
Производительность базовой компании, безусловно, будет влиять на производительность ее акций или облигаций в будущем. Другие производные ценные бумаги, такие как фьючерсы и опционы, также будут зависеть от базовой инвестиции, будь то товар или компания. Выяснение ключевых факторов, влияющих на эффективность акций, и их письменное оформление могут стать бесценным делом для любого инвестора, независимо от того, требуется ли официальный отчет об исследовании.
